作者 | 削橙子
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人民币又双叒叕升值了。
昨天，港股开市，离岸人民币汇率升破6.72，最高升至6.7156，创下去年5月份以来的新高。今日有所回落，美元兑离岸人民币汇率现报6.732点。
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人民币为什么这么强？
和今年5月份的高点相比，如果你打算换1万美元，现在能够省下4462块钱。
近期人民币持续升值的背景比较复杂，其中最主要的推动因素毫无疑问就是疫情了。
基本面上，中国疫情最早爆发，也最早控制住，GDP增速在二季度就转正，而国际疫情仍在反复，经济短时间内难以恢复。一相比较，以国家经济为基础的主权货币价值也随之波动，你要说人民币是疫情期间的全球价值锚其实也不为过。
此外，美元指数不断走弱也是一大影响。首先，3月底开始美联储营造了一个超宽松的货币政策环境，资产负债表规模从4万亿扩大至7万亿美元，还在月前宣布实行“平均目标通胀制”，以维持长期的零利率；其次，美国大选频频暴雷，第一场辩论乱糟糟地收场，特朗普更被确诊感染新冠肺炎，不确定性明显上升。
值得一提的是，此前人民币走强很大一部分原因在于中美利差不断扩大，因为相较于欧美国家的超宽松货币政策，中国并不是那么宽松，但9月以来人民币汇率变动趋势逐渐脱离利差趋势。截至目前，中国十年期国债收益率为3.16%，美国十年期国债收益率为0.78%，中美利差缩小至238.4点。
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后市续涨逻辑仍存
关于后市人民币能不能突破6.7甚至6.6关口，主要还是看美国的经济复苏情进展以及大选情况。
从主要预测数据来看，由于美国新一轮的刺激法案迟迟没能落地，导致市场普遍不看好美国经济复苏。9月底，高盛预测美国第四季度GDP年化增速为3%，较此前预期的6%直接腰斩。经合组织（OECD）预测，2020年美国GDP或下滑3.8%。
同时，中国银行的报告预计，中国三季度GDP增长5.1%左右，四季度复苏步伐有所放缓，但仍将快于三季度。
宏观层面上，人民币继续上涨的逻辑还是存在的。
至于微观上，还是取决于跨境资金能否继续流入，这要从两个角度来看。
首先是国际贸易，我国率先从疫情中回复过来，自然而然承担起国际防疫物资的生产和输送工作，支撑我国出口金额居高不下，导致人民币需求增加。
还有外汇储备，也能反映资金流向情况。8月份我国外汇储备余额超过3.16万亿美元，较上个月增加了102亿美元，已经连续5个月上升。
需要注意的是，推动人民币升值的背后有一大部分是短期的投机资金，这意味着一段时间过户这类资金会大量流出，会在一定程度上扰乱国内的金融市场，对我国的货币政策、经济也会产生不利影响。
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人民币的国际化
抛开其他问题不谈，疫情对人民币的国际化显然非常利好。
今年第三季度，在岸人民币汇率累计攀升3.8%，为2008年初以来最大季度涨幅，而离岸人民币更是上涨了4％以上。这个涨幅超过包括瑞士法郎和日元等传统避险货币在内的G10货币。
同时，数据显示，现在人民币的日均交易量已经赶上瑞士法郎和英镑。
这种强劲的表现引起了国际市场上的一些猜测，认为人民币即将成为新的避险资产。
尽管中国有管理的浮动汇率制仍然劝退了许多国际投资者，但很明显的一点，自“8·11”汇改，现在我国已经基本退出了对汇率的常态化干预，人民币兑美元、兑一揽子货币的汇率都由外汇市场的供求关系决定，对国际资金的吸引力远超以往。
这是人民币国际化的一大进步，虽然中间波折不断，但结果总归是好的。去年4月国际清算银行发布的三年期央行调查显示，2016年—2019年人民币交易量增长了40%，达到2840亿美元，仅次于瑞士法郎。
所以今后人民币汇率的大幅波动会日益常态化，未来一段时期，中国经济发展可能面临更加复杂多变的内外部环境，作为联系内外经济的纽带，汇率稳定将面临更多挑战。