中化国际：5月12日召开业绩说明会，中国证券报、中国国际金融股份有限公司等多家机构参与

2023年5月15日中化国际（600500）发布公告称公司于2023年5月12日召开业绩说明会，中国证券报、中国国际金融股份有限公司、中庚基金、浙商证券、浙江大众进出口有限公司、长江证券、易方达基金、兴业证券、农银汇理、摩根士丹利、摩根大通、证券时报、民生证券、开源证券、惠州金山湖投资、华创证券、华安证券、华安基金、海通证券、国信证券、国泰君安、国联证券、证券日报、国海证券、光大证券研究所、高盛研究、财通基金、投资者、上海证券报、第一财经日报、中金公司、中银证券、中信证券、中信建投证券参与。

具体内容如下：

问：化工行业处于景气下行周期，公司今年第一季度经营情况较 2022年四季度有所好转，主要产品表现能否详细拆分说明一下？公司对第二季度以及下半年预期如何？公司预计化工行业或公司核心产品什么时间可以触底回升？

答：化工行业自 2022 年第三季度以来整体处于相对困难的时期，今年第一季度表现得更为艰难。从一季度公司产品毛利贡献金额来看，防老剂基于全球与国内的高市占率，同时受到原料MIBK 供应一度偏紧、下游轮胎需求复苏等因素影响，毛利金额环比 2022 年第四季度增长；对位芳纶产品模量强度达到行业世界领先企业水平，一季度继续维持满产满销，毛利金额环比 2022年第四季度增长；受下游汽车、家电等行业需求低迷影响，部分化工产品景气度依然偏弱，比如环氧树脂一季度依然相对困难。

下一阶段公司将继续紧盯与把握下游风电、电子电工等行业的需求边际改善。展望未来，市场普遍认为一季度中国经济开局良好，二季度仍有向上修复空间。目前公司主营化工产品终端市场需求格局不尽相同，预计风电行业受政策与前期订单交付等影响有望迎来需求增加，汽车、家电行业需求提振可能需要更多时间，公司将充分利用市场占有率比较高、具有高附加值的产品，抓住市场机会，同时加大新投产项目产品的市场开拓，多举措助力产销目标实现。

问：今年以来市场较为关注中国特色估值体系及国资国企改革相关主，继碳三产业链、对位芳纶、尼龙 促进剂等重点项目之后，能否请公司介绍一下未来几年投资方向与资本开支计划？另外，市值指标会纳入公司考核体系吗？

答：作为中国中化化工业务的重要产业平台，中化国际将坚定履行“化工新材料补短板”的战略使命。公司管理层正按照中国中化的统一安排，对“十四五“规划进行全面系统的顾和中期修订。公司认为，要实现未来远大的发展目标，投资毫无疑问是重点考虑环节。

公司在未来几年的投资方面有五个必须坚持的原则。一是必须围绕做大做强核心主业和核心产业链进行布局；二是必须投资技术驱动型项目；三是必须满足客户和市场现有或潜在的需求；四是必须在 ESG 方面能够满足利益相关方关切；五是必须有利于提升对股东和资本市场的报。在市值管理方面，国资委高度重视央企控股上市公司市值管理工作。今年三月份，中国中化召开市值管理专题研讨会，要求旗下上市公司加强市值管理，把市值管理与管理层的绩效进行挂钩，推动上市公司各项核心工作的水平提升。在中化国际层面，公司对市值提升具有直接或间接贡献的团队和个人也有非常严格的考核，今后也将继续全力以赴做好市值管理工作。

问：实施立体、多元的激励机制有利于推动科技创新和科技成果产业化，请公司目前和未来有哪些激励机制和措施来推动公司高质量发展？

答：从 2000 年上市以来，公司持续不断地探索市场化激励措施，管理层也致力于限制性股票的突破。2019 年，公司第一期约 5600 万股限制性股票激励计划已经落地。过去几年，公司业绩的高速发展，既有行业的发展影响，同时也离不开成果显著的市场化激励措施。未来，在政策法规的容许范围内，公司还将持续探索激励机制，为长远发展奠定更强的软实力。除管理层以外，公司也将把更多激励向一线倾斜，向创新倾斜、向创业者倾斜。

问：从 2022 年 2 月开始，公司碳三项目已有多套装置陆续投产，目前进入最后冲刺阶段，请 PDH、PO装置建设最新进展如何？目前相关化工产品景气度偏低，请公司有哪些举措助力项目全线贯通后的业绩兑现？

答：连云港产业园是中国中化三大核心产业园之一，园区内的碳三项目对于中化国际的未来至关重要。2022 年 2 月以来，公司碳三项目 ECH、烧碱、双氧水、环氧树脂、双酚 、苯酚丙酮等六套主要装置已陆续建成投产。今年春节以来，剩余项目也已按照调整后的规划有序建设。目前 PDH、PO 装置陆续开始设备安装，预计今年第二季度 PDH 装置投料试车，第三季度 PO装置建成调试，届时碳三项目将全线贯通。

5 月 6 日，首船满载 46,462 吨低温丙烷的外贸船顺利靠泊在中化连云港码头并顺利接卸，为碳三项目的全线贯通提供了原料保障。目前，碳三项目总体进度和工程质量可控。在业绩兑现方面，PDH 和 PO 两套装置的投产，将对碳三项目一体化优势的显现，以及对中化国际整体净利润的提升，发挥至关重要的作用。公司将确保高质量完成项目建设，产出合格产品，结合“卓越运营”提升年整体工作思路，实现更好的运营基础，在全环节实现提质增效，并在终端产品方面实现协同增效。预计碳三项目于 2023 年下半年完成投料试车后，通过爬坡达效，可于 2024 年达成预期可研目标。

问：公司对位芳纶在 2022 年取得高强高模技术突破之后保持满产满销，了解到对位芳纶同行企业目前正在扩产，请公司下一步产能规划如何？能否详细介绍一下对位芳纶存量和增量市场开拓与销售情况？

答：公司 5500 吨/年对位芳纶生产线目前满产满销，高强高模产品市场覆盖率逐步提升。目前公司正在推进 2500 吨/年对位芳纶扩建项目，预计 2024 年建成投产，届时公司对位芳纶总产能将达到 8000 吨/年。芳纶产业总体发展方向是全产业链、全家族、全生命周期管理，未来公司将适时启动对位芳纶新一轮扩产计划，力争形成全球 Top3 产能规模。

公司在电子通讯、橡胶骨架、特种防护、复合材料等应用领域均实现销售。目前在轮胎帘子线细分领域中，产品已通过全球Top5 客户测试认证并形成销售，销量稳步增长。同时随着电动汽车对轮胎轻量化、防穿刺等要求提升，轮胎帘子线用对位芳纶需求有望保持增长。在增量市场方面，公司正在开拓锂电 pack 下箱体复合材料市场，目前已进入成品测试阶段。

问：今年以来原料 MIBK 供应偏紧、下游轮胎行业整体复苏，请公司拳头产品橡胶防老剂的销售情况与盈利预期如何？连云港橡胶促进剂项目加速推进建设、预计年底投产，请公司目前进行了哪些投产前期准备？公司在 2021 年成功收购富比亚以后，接下来在塑料添加剂领域还有什么具体规划？

答：公司橡胶防老剂现有年产能 19 万吨，产能规模与市场份额位居全球第一。2022 年 2 万吨/年 TMQ 扩建项目和 2.5 万吨/年泰国添加剂工厂建成投产，对于防老剂业务未来效益的持续增加奠定了基础。

连云港促进剂项目方面，该产品与橡胶防老剂组合，可为下游轮胎等客户提供一体化配方和解决方案。公司为促进剂项目进行了十年以上的自主研发和技术积累，在此基础之上建设了促进剂 mini-plant 装置并运行多年。项目产出的产品已提前布局推进预认证和预销售工作，预计今年投产后可较快完成认证并实现批量销售。塑料添加剂领域，公司 2021 年通过收购富比亚快速切入领先赛道，通过持续的产品技术开发投入、客户协同以及多年添加剂产业的生产运营经验，持续改善提升富比亚的生产经营能力。未来公司将通过技术引进、自主研发、扩产增能等多种方式，提升塑料添加剂细分产业规模与优势，力争实现光稳定剂、磷系阻燃剂、抗氧剂等多个细分产业的全球或国内领先，具体项目进展请以公司公告为准。

问：请介绍一下连云港促进剂项目的工程进度情况和预期投资回报情况。

答：连云港促进剂项目建设进入冲刺阶段，预计年内即可投产运行。目前，促进剂中试装置仍在稳定运行中，所有装置稳定运行均超过 100 天，收率及质量稳定，达到行业领先水平，为产业化装置的投产运行打下了良好基础。

中化国际（600500）主营业务：化学品贸易及相关配套服务(包括仓储运输、物流配送、电子商务、技术及金融服务等)。经营商品包括各种化工原料、精细化工品、农药及中间体、塑料及其制品、橡胶及其制品、焦炭、能源产品和粮谷饲料等。

中化国际2023一季报显示，公司主营收入147.66亿元，同比下降21.64%；归母净利润1.13亿元，同比下降71.33%；扣非净利润-5589.82万元，同比下降117.73%；负债率57.21%，投资收益1.38亿元，财务费用1.79亿元，毛利率7.81%。

该股最近90天内共有3家机构给出评级，买入评级3家；过去90天内机构目标均价为7.14。

以下是详细的盈利预测信息：

融资融券数据显示该股近3个月融资净流入1109.56万，融资余额增加；融券净流入441.84万，融券余额增加。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，中化国际（600500）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力一般，营收成长性一般。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：货币资金/总资产率、有息资产负债率、应收账款/利润率。该股好公司指标2.5星，好价格指标3.5星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。