和讯SGI公司｜碳酸锂价格再次站上历史高位！赣锋锂业业绩同步大涨，供需格局何时改善？

由于新能源需求持续高增，电池级碳酸锂供需结构一直偏紧，供不应求。锂资源供给偏紧格局确定，溢价大幅提升。目前锂行业供需格局平衡还尚需一定时间，锂价格持续维持高价。

近日，时隔几个月,电池级碳酸锂价格重新回到50万元/吨高位。百川盈孚数据显示，至9月15日，国内电池级碳酸锂市场均价已经来到51万元/吨，较昨日上调2000元，同时该价格已经非常接近于今年3月的历史高点，彼时该均价为51.7万元/吨。华鑫证券研报指出，锂盐行业供需维持偏紧格局，价格有望保持强势。也有业内人士表示，近期因物流运输受限、锂矿开采进度低于预期等因素影响，锂盐供应紧张进一步加剧，预计2022年底锂盐均价将再创新高。

而此前，在中秋节期间，坊间就流出一份国内锂矿龙头企业赣锋锂业(002460)向客户发出的电池材料涨价告知函。不过，赣锋锂业对此回应，此次涨价系江西赣锋锂业股份有限公司三代子公司销售的3C锂电池产品，而非动力电池。尽管上游原材料碳酸锂价格上涨，公司总部近期并未上调动力电池的电芯等材料价格。

锂盐公司产销两旺，业绩都非常亮眼。其中，赣锋锂业2022年上半年实现营业收入为144.44亿元，同比增长255.38%；归母净利润72.54亿元，同比增长412.02%。受业绩影响，赣锋锂业的和讯SGI指数这两年也是持续提升，2022年二季度仍维持高分，为86分。

盈利能力方面，赣锋锂业持续提升。2022年上半年加权净资产收益率为27.81%，同比提升16.38%，近三年提升幅度也较大，2019年到2021年分别为4.38%、11.07%、31.04%。毛利率也大幅提升，2022年上半年为60.53%，2019年到2021年毛利率分别为23.5%、21.38%、39.81%，而拉动毛利率提升的主要产品为锂系列产品，毛利率为68.37%，同比提升27.00%。净利率也随即提升，2022年上半年为50.89%，2019年到2021年净利率分别为6.62%、19.25%、48.53%。

图：2022年半年报

现金流方面，赣锋锂业再现大幅增长，2022年上半年经营活动产生的现金流净额为20.97亿元，同比提升232.59%，占营业收入比重为14.52%，主要系销售商品、提供劳务收到的现金增流量净额加所致。2019年到2021年经营活动产生的现金流量净额分别为6.69亿元、7.46亿元、26.20亿元，占营业收入比重分别为12.53%、13.51%、23.48%。

应收账款方面，赣锋锂业又进一步攀升。2022年上半年为58.22亿元，与2021年末的24.99亿元相比，翻倍增长，近三年增长速度也较快，2019年到2021年分别为9.15亿元、13.59亿元、24.99亿元。不过，整体回款速度较为合理，2022年上半年应收账款周转天数为51.85天，近三年也是徘徊于70天左右，2019年到2021年分别为78.21天、74.11天、62.20天。

研发方面，赣锋锂业投入加大。2022年上半年研发费用5.33亿元，同比去年增长269.56%，已超2021年全年，2019年到2021年研发费用分别为7959.99万元、1.40亿元、3.39亿元。研发投入占营业收入比重再度回升，为3.69%，2021年曾降至3.06%。赣锋锂业的研发投入主要包括固态锂电池、锂电池二次利用及回收、锂原材料提取方法、 生产锂动力电池及储能电池等。截至6月30日，赣锋锂业已获授权国家专利437项，国外专利4项。并主持或参与起草国家标准7项，行业标准29项，参与分析方法标准验证30多项。

不过，赣锋锂业的业绩主要受益于锂价上涨，如锂价随供需结构修正而逐步回归理性，赣锋锂业的成长性也面临不确定性。中汽协陈士华表示，今年中国的新能源汽车市场快速增长，市场决定了原材料价格“水涨船高”，“应该说是正常的趋势。”但从目前碳酸锂的价格来看，“是处在一个畸形的状态。”此前，工业和信息化部原材料工业司司长陈克龙就曾表示，将建立重点原材料价格部门联动监测机制，引导碳酸锂、稀土等重点产品价格回稳。高工锂电预计碳酸锂价格2022年内有望回落至35万元/吨以内，并在2023年进一步回落。

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