开源证券：赛轮轮胎(601058.SH)“双反”终裁尘埃落定，维持“买入”评级

智通财经APP获悉，开源证券发布研究报告称，赛轮轮胎（601058.SH）“双反”终裁尘埃落定，公司税率最低竞争优势一马当先。预计公司2021-2023年归母净利润为20.90亿元、27.73亿元、31.88亿元，EPS分别为0.68、0.90、1.04元/股，当前股价对应2021-2023年PE为15.7、11.8、10.3倍，维持“买入”评级。

开源证券指出，北京时间5月25日凌晨，ITA官网公布美国商务部(DOC)对原产自泰国、越南、中国台湾、韩国等地的轮胎“双反”税率终裁结果，公司维持0%反倾销税率、6.23%反补贴税率，在本次“双反”调查中获得最低综合税率。

开源证券主要观点如下：

美国商务部公布“双反”终裁结果，公司竞争优势明显

北京时间5月25日凌晨，ITA官网公布美国商务部(DOC)对原产自泰国、越南、中国台湾、韩国等地的轮胎“双反”税率终裁结果，公司维持0%反倾销税率、6.23%反补贴税率，在本次“双反”调查中获得最低综合税率。开源证券认为，这将成为公司在美国市场竞争中的“杀手锏”，未来将进一步抢占市场份额，并且获得更高利润空间。

ITC(美国贸易委员会)的最终结果将于7月公布，当前时点基本尘埃落定

根据ITA网站公布的时间节点，美国时间7月5日ITC将公布其终裁结果，7月12日正式执行。根据ITA官网信息，ITC在其中的作用是对DOC终裁结果进行审查，判断行业是否由于倾销和补贴而被造成损害，而不是对税率进行重新裁定。若经审查不成立，则终止此次“双反”调查;若ITC的审查意见表示成立，则DOC将正式发布公告并开始执行。“双反”调查的执行期是5年，自“双反”令正式发布起的每12个月内，公司还需经历一次复审，如果公司反倾销税率被裁定为0%，则不必参与每年的复审。5年后，DOC必须进行日落复审，以裁定是否继续保持“双反”税率还是做出撤销决定。基于当前时间点的流程解读以及公司在本次“双反”调查中所展现出来的应对能力，开源证券认为公司的“双反”税率基本尘埃落定，开源证券坚定看好公司长期的竞争力、成长性和发展潜力。

2023年公司将实现产能8000+万条，将逐步走上国际舞台角逐万亿赛道

目前公司已建成青岛、东营、沈阳及越南四大生产基地。公司加快扩张步伐，开源证券预计2023年公司轮胎产能将突破8,000万条。在中国轮胎强势的崛起背景下，公司提前布局产能将为公司铸造广阔盈利空间，将走上国际舞台角逐万亿赛道。

风险提示：产能释放不及预期、下游需求萎靡、“双反”等贸易摩擦加剧。