CFIC导读
4月27日晚，东吴证券首席经济学家任泽平做客汇添富基金直播间，就“纵论消费大时代的投资机会”在线上与投资者开展互动交流。
即将到来的“五一”黄金周，又将迎来一场火热的消费季。4月27日晚，东吴证券首席经济学家任泽平做客汇添富基金直播间，就“纵论消费大时代的投资机会”在线上与投资者开展互动交流。
汇添富基金直播间
随着当前疫情防控形势的稳定，春节“就地过年”积压的探亲、出游需求进一步释放。本周末即将到来的“五一”小长假，引爆了人们积蓄已久的旅游需求，推动了旅游经济的发展，有利于消费内需的进一步释放。
“五一”或成为消费新起点
任泽平表示，短期来看，中国抗击疫情走在全球前列，大家享受美好生活，迫切走出家门的心情可以理解。中期来看，从趋势的角度看，去年中国经济主要靠出口和投资来带动，消费受到了抑制。今年经济恢复正常以后，拉动经济的“三驾马车”，投资、出口、消费的排序会有所改变，消费会比投资和出口的边际力量更加强劲。长期来看，以消费为代表的第三产业在中国经济结构中的比重会越来越高，我国人均GDP超过了1万美元后，老百姓更加注重买健康快乐的品质美好生活。
当谈及印度疫情严重爆发时，任泽平说道，这次的疫情爆发给全球经济复苏蒙上阴影，但是不用过度恐慌。反观中国，我国的疫情和经济的恢复超出预期，不论是生产还是消费的恢复在全球来看都是一枝独秀，投资者要有信心。
一季度的经济报告释放了什么信号？
4月16日，国家统计局公布了2021年一季度宏观经济报告，值得注意的是，今年一季度我国的GDP同比增长了18.3%。
这个亮眼的数据，意味着什么？
任泽平认为一季度的数据传递了4个信号。
第一，18.3%的增速放眼全球都是非常亮眼的。去年一季度是﹣6.8%，二季度是3.2%，三季度是4.9%，四季度是6.5%。2019年的经济增速是6.1%。由此可见，中国经济在恢复正常化，这个数据背后是全国人民抗疫的成就。
第二，通胀预期上行。三月的PPI数据是4.4，最近大宗商品价格普涨，来自于全球经济复苏共振，加上前期流动性的过剩。
第三，流动性拐点。因为经济回归潜在增长率，逐步复苏需要货币政策的调控，我们正在迎来广义流动性的周期拐点。
第四，不要过度乐观。中国的经济复苏掩盖了一些结构性问题，比如就业问题。不论是经济、生产还是货币政策，都处于回归正常化的一个过程。回归正常化有利于中国经济长期的持续健康发展。
“股市的晴雨表是货币”
巴菲特说，“别人贪婪时恐惧，别人恐惧时贪婪”。当说到股市是经济的晴雨表时，任泽平提出新看法，“股市的晴雨表是货币”。
他表示，当经济不好的时候，股票好；经济一旦好起来，甚至过热、滞涨时，股市相对萎靡了。这既是周期的因素，也是人性的因素。
当经济不乐观时，货币是松的，在政策的刺激下，股市的流动性来了。以美国为例，去年美国的经济在低点，每天新增20万确诊，但是美股在不断创新高，可以看出，股市70%80%的时间反映了当下的货币情况。
任泽平表示，当大家关注核心资产涨、房子涨、黄金涨，商品涨的时候，应该反观货币为什么涨了那么多。货币政策，从去年的宽松状态回到今年的一个中性的状态，大家会有一个预期的修正。
谈及市场波动时，任泽平表示，从经济的角度来看，短期的波动是有规律的。“经济周期其实也是一种人性，世界上唯一不变的是周期和人性” 。从2020年的3月份一直到去年底，都是权益类跑赢大市，今年一季度则是商品出现了超额收益。
任泽平提醒投资者，“人生最大的智慧是选择”。从短期市场的风格切换来看，当市场没有指数型的行情时，专业投资者能力得以凸显。专业的投研机构，深挖个股和行业的结构性机会更有优势。从长期来看，不论是人生、投资还是经营企业，考验的都是选择赛道的能力。
本文来源：上海证券报
作者：李雨琪
微信编辑：王子清