中秋动销好于预期 白酒板块能否迎来强势反弹 基金可以抄底了吗？
9月24日，白酒板块持续拉升，贵州茅台盘中大幅上涨。
国泰君安袁强认为，白酒板块一直是高景气赛道。有基本面支撑，调整累积幅度大，白酒板块反弹一触即发。
一、白酒越跌基民越买
年内白酒虽然一直在跌，投资者被沈套，但数据显示，他们的钱仍然留在白酒那里。
二季度全市场有8只基金的规模增加量在百亿以上。从这8只基金的投资风格来看，除郑泽鸿管理的华夏能源革新是时下行情最火热的新能源主题，葛兰的中欧医疗健康是生物医药主题，谢治宇管理的兴全合润是行业平衡配置型，其他5只的重仓股中都包括了贵州茅台和五粮液等白酒股标配，分别是招商中证白酒指数、易方达蓝筹精选、景顺长城新兴成长、景顺长城鼎益、富国天惠成长。
5只基金涉及4位基金经理，都是投资者耳熟能详的明星。规模扩张最快的依然是顶流张坤管理的易方达蓝筹精选，白酒历来占据他重仓股的半壁江山；侯昊管理的招商中证白酒也增加了212亿，进而超越宽基上证50指数成为最大的指数基金。增幅最大的基金经理是刘彦春，两只基金合计增加了306亿元。此外，朱少醒管理的富国天惠成长也增长了138亿。
今年市场震荡，投资者与以往大家认为的追涨杀跌不同，更加成熟了，涨时适当减仓，市场跌时逆势加仓。
这5只重仓白酒的基金，年内业绩全部告负。也就是说，白酒越跌，投资者买得越多。(华夏时报)
二、中秋动销好于预期 白酒板块能否迎来“十月革命”？
中秋国庆是白酒需求的旺季，白酒动销数据也是主要跟踪指标。中信建投研报认为，白酒中秋旺季动销反馈好于预期，继续看好白酒板块。中秋旺季来临，终端动销全面开启。渠道反馈来看，高端白酒旺季动销不受此前疫情影响，预计今年量同比2020年中秋仍有不同程度增长，次高端反馈良好，酱酒库存略高价格存在一定压力。终端动销整体良好，库存水平中枢在1.5个月左右，低于往年旺季水平，回款、发货进度良好，2021年中秋动销反馈略好于预期，持相对乐观态度。次高端回款良好，汾酒、酒鬼表现较为突出，目前回款均在85%以上。(中信建投)
而国庆来临，“白酒还能涨起来吗”成为最受基民关注的话题。
天风证券认为，密切关注白酒价格波动，食品板块静待十月革命白酒：次高端白酒板块小幅震荡，我们认为近期仍需注意政策监管和部分地区的疫情反复，导致双节动销数据的不确定性，因此需依靠双节期间的动销数据以及三季报的业绩来作判断。当前我们维持短期中性谨慎的态度。
高端白酒板块，在消费升级的背景下，公司依托高品牌壁垒进行提价及产品结构升级，从而带来业绩弹性，营收持续稳定增长。由于大众消费品及餐饮数据表现不乐观，市场判断疫情后居民消费水平还未恢复到理想状态。消费者短期消费能力的恢复不及预期只是外在影响因素，白酒企业提价及产品结构升级的能力没有出现本质变化，据此判断白酒的核心逻辑并未出现本质变化，只是短期受到大环境的影响。(天风证券)
方正富邦基金首席投资官崔建波表示，5、6月份时，一线白酒估值大概50多倍，很难有向上提升的空间了，一直跌到现在，现在的估值已经非常有吸引力了。目前消费数据比较弱势，如果经济继续走弱，消费继续下滑，可能对市场整体产生负面影响，这意味着没有太好的手段来对冲经济的下滑，或许之后会有宽松政策会出台抑制经济下滑。所以在这种前提之下，白酒可能已经进入底部区域，什么时候涨，以什么方式来上涨？第一，可能进行估值切换；第二，可能基本面不再变弱，这就需要找到一些量增价增的标的。
浙商证券预计，白酒存四大预期差，看好高端次高端超预期机会：
预期差一：渠道对于表观现象的理解或存在主观性偏差。通过深入分析需求下降深层次原因、消费结构变化、品类替换、厂家动作等方面，认为行业真实情况或优于主观感受；
预期差二：批价波动的直接解读造成市场存在预期差。由于今年中秋节提前，提前的打款发货动作对市场批价造成一定影响，需求端波动并非主要原因；
预期差三：整体性感受或造成结构性机会误判。在消费升级趋势延续背景下，高端及次高端酒表现仍将超预期，量价均有望较去年同期实现正增长，同时酒企间分化仍在不断拉大；
预期差四：悲观情绪下(预期低)，今年中秋国庆表现或超预期。(浙商证券)
三、白酒基金可以关注了吗？
如果从长期角度来看，现在是值得关注了。因为幅度已经不小了，这与历史上发生的调整幅度是差不多的。
中证消费指数，从2009年以来，共有三次比较大的下跌，分别是2010年到2014年、2015年到2016年以及2018年，这三个阶段的跌幅分别为24.76%、33.45%和23.05%。今年，中证消费的最大跌幅已经超过30%了，这已经和历史上的三次下跌的幅度是差不多的了。因为消费前两年涨的太多了，虽然跌幅比较大，但是中证消费的估值依然不便宜，市盈率为35.34，处于近十年84.74%的百分位，距离均值还有一段距离。
所以当前对于消费或是白酒基金，并不适合抄底，但我们也无法准确把握好底部区域，定投是更靠谱的投资方式。而现在在下跌过程中买入，属于左侧投资，左侧布局是一种主动买套、逆势投资的方式。需要说明的是，左侧布局再好的投资标的，越跌越买、越买越亏这样的“折磨”是必修课。尽管我前面有对消费可能跌不太深、跌不太久的预期，但“筑顶一天、筑底一年”这样的股谚可不是唬人的，一定要有打持久战的心理准备和资金准备。