万物新生(爱回收)或成"中概股ESG第一股"
招股书显示，截至2021年3月31日，万物新生集团在中国172个城市开拓了755家门店和超过1500个自助服务站。此外，其海外业务品牌AHS Device已覆盖中国香港、美国、日本、印度等世界主流二手数码贸易市场，是国内领先开辟海外业务的循环经济企业之一，也是目前唯一布局海外市场的二手消费电子产品交易和服务平台。
财务状况稳健，业绩快速增长
万物新生集团是一家“互联网+环保”类型的循环经济企业，旗下业务线包括爱回收（二手3C产品C2B回收平台）、拍机堂（二手3C产品B2B交易平台）、拍拍（二手优品B2C零售平台）及AHS Device（海外业务）等，横跨产业链供需两端，服务覆盖从回收、检测、评级、定价到再销售的全流程，同时服务商家和消费者，打通了C2B+B2B+B2C的全产业链闭环，推动行业的规模化、规范化和效率化发展，带来了便捷、规范、高效的二手交易渠道。
据CIC（灼识咨询）报告显示，在二手3C交易和服务领域，2020年万物新生集团的交易台数和GMV均位列中国市场第一名（均为支付成交数据，下同），并且高于行业内第二至第五名的总和。招股书显示，截至2021年3月31日的LTM（过去12个月），万物新生集团全平台成交的二手商品超过2610万台（不含京东备件库业务），以消费电子产品为主，同比增长46.6%。同期，万物新生集团全平台GMV总量为228亿元（不含京东备件库业务），同比增长66.1%。
从财务数据来看，截至2021年3月31日，万物新生集团LTM（过去12个月）的整体营收为56.80亿元，同比增长49.4%。2020年疫情缓和以来，公司营收增长加速。2020年Q2到2021年Q1四个季度，公司核心业务营收同比增长速度分别为45.6%、47.5%、50.9%、135.8%。
收入提升的同时，公司的盈利能力也在不断改善。伴随着业务规模化效应及提供包括检测及代运营在内的平台服务收入的增长，公司业务毛利率不断提升，平台take rate（收费率）从2018年的0.5%提升至2019年的2.4%，于2020年达到4.1%，带动公司整体毛利率从2018年的14.1%提升至2020年的25.7%。与此同时，履约费用率从2019年的16.7%减少至2020年的13.7%，带动公司履约毛利率从2019年的2.5%大幅提升至2020年的12.0%。
公司2020年Non-GAAP调整后经营亏损1.04亿元（剔除4000万一次性费用后）。2021年第一季度，万物新生集团成交GMV为62亿元，同比增长106.7%；营收15.14亿元，同比增长118.8%；Non-GAAP调整后经营亏损3357万元，同比2020年1季度的1.19亿元亏损实现大幅减亏。
服务收入增长迅猛，平台效应初步显现
从行业规模来看，CIC报告显示，中国二手电子产品交易和服务市场潜力巨大，仅统计过去5年，国内累积下来具有较高价值的二手电子产品数量高达26亿台。预计到2025年中国二手电子产品（包括手机、平板、笔记本等）交易数量有望达到5.46亿台次。
而在这个庞大的市场里，由于二手3C产品高度非标的特性，导致行业难以规模化和标准化，市场一直呈现极度分散的状态。万物新生开放近十年积累的供应链能力，为商家提供标准化的质检、定级、定价等服务，让交易更透明和便捷，这也为万物新生带来了新的增长引擎。
基于此，平台服务收入成为了万物新生集团的又一增长亮点。招股书中显示，万物新生集团的服务收入增长趋势明显，在整个集团收入占比也有快速提升。2020年集团平台服务收入为6.14亿元，对比2019年平台服务收入2.02亿元，同比增长超过204.5%，平台服务收入2018年到2020年复合年均增长达627.7%。其中，2018年平台服务收入占比为0.4%，2019年为5.1%，2020年提升至12.6%。
2020年Q2到2021年Q1四个季度，集团平台服务收入同比增长速度分别为650.4%、167.3%、86.7%、136.8%。截至2021年3月，拍机堂注册商家数超过11.5万，集团平台效应初步显现。
打通一体化平台，飞轮效应加速
万物新生通过十年实践，在行业内率先打通一体化平台。将供给端、处理端和销售端的能力进行串联与融合，形成飞轮效应。
具体来说，在供给端，公司有包括爱回收和京东带来的优质且稳定的货源；在处理端，万物新生具有自动化、智能化的质检定级定价能力，让产品质量更有保障； 在销售端，B2B平台拍机堂让产品实现高速流转，平均周转周期在3天内（行业平均时间为10天），B2C平台拍拍让商品直达C端，减少中间环节，提高利润空间。
财务数据显示：2020年Q2到2021年Q1四个季度，公司核心业务营收和服务收入增长速度提速明显。具有飞轮效应的一体化平台能力的释放，形成了公司的核心竞争力，让万物新生在竞争中建立起整体优势。
而这也正是万物新生受到资本青睐的原因，公开资料显示，自2012年以来，万物新生集团先后获得五源资本、世界银行旗下投资机构IFC、京东集团、老虎环球基金、天图资本、凯辉基金、启承资本、清新资本、国泰君安国际等投资机构的多轮融资。
此外，招股书显示，除了长期的战略股东京东，快手也于2021年5月投资了万物新生集团。国内的中低线市场和广大的小镇青年，对于有品质保障的二手手机数码产品，有着旺盛的需求。拥有3亿日活、巨量下沉市场用户的快手，将从销售端助力万物新生集团的发展，正如京东在一二线城市以旧换新业务对公司的战略加持。
助力循环经济，打造ESG企业样本
近年来，随着多重经济政策出台，循环经济和消费电子产品回收受到高度重视，传统经济向绿色循环经济转型发展全面开启。万物新生集团秉承“让闲置不用，都物尽其用”的使命，一直致力于打造ESG(即“环境、社会和治理”)样本企业，将社会责任融入到商业实践中，包括通过研发隐私清除技术保障用户信息安全，通过延长电子产品的生命周期减少电子消费领域的碳排放和环境污染。
同时，万物新生集团也通过打造供应链能力提升了二手3C行业的规范化和规模化水平，促进了行业可持续发展。
此外，从2018年开始，万物新生集团旗下爱回收业务会在回收的电子设备中筛选出一部分，通过公益捐赠的形式送给山村儿童用于学习。截至目前，爱回收已支持12所学校，展开课程超100节。