“最烧钱药企”百济神州晒2020年成绩单：PD-1狂卖10亿，砸83亿搞新药研发

本文来源：时代周报 作者：章遇

港股生物科技板块首份年报出炉。

2月26日，百济神州（06160.HK/BGNE.NS）公布2020年“成绩单”，2020年全年实现产品销售收入3.09亿美元，利润端亏损额扩大至16亿美元。

造成巨额亏损的主要原因是高额研发投入。2020年，百济神州的研发投入再创新高，研发费用总计12.9亿美元（约合人民币83亿元）。其在研发上的投入手笔甚至远远超过A股“医药一哥”恒瑞医药（600276.SH），堪称国内“最烧钱”药企。

“百济神州起步时就定位于国际化，产品管线既有内部自主开发，也有从跨国生物技术公司引进，在全球约30个国家同步推进临床试验，这种‘烧钱’能力是国内企业少有的，现有产品实现的收入远难覆盖研发成本，非常依赖融资能力。”2月26日，上海某私募基金医药研究员向时代周报记者指出。

“2021年公司有望在全球范围进入集中收获期。”百济神州称，泽布替尼已在全球递交超过20项上市申请，覆盖五大洲40多个国家和地区；替雷利珠单抗（PD-1单抗，商品名“百泽安”）亦将于2021年在海外市场递交首项上市申请，进一步开启海外商业化步伐，“到2021年底，公司预计将有至多12款抗肿瘤商业化产品”。

依靠“烧钱”迅速构建起的强大研发管线也让百济神州在资本市场上估值不断攀升。截至2月26日，百济神州的港股市值已经超过2200亿港元，美股市值亦超过300亿美元。

核心产品开启商业化

百济神州围绕肿瘤靶向治疗和自身免疫疾病等领域，布局了47款候选新药。截至目前，仅有2款自主研发的新药和4款授权引进的产品在售。

2020年，百济神州自主研发的产品开始进入商业化阶段，产品销售是检验创新生物药企商业化能力的关键指标。财报显示，2020年，百济神州实现产品销售收入约3.09亿美元，主要来自替雷利珠单抗在中国的销售和小分子抗癌药泽布替尼（商品名“百悦泽”）在中美两国的销售，以及与安进公司、百时美施贵宝公司合作的授权产品。

作为百济神州首个在中国进入商业化的自主研发新药，替雷利珠单抗于去年3月份开售，上市首年实现销售额1.63亿美元（约合人民币10亿元），与其他几个国产PD-1的销售体量差距逐渐缩小。泽布替尼是其第二款商业化产品，去年在全球实现销售额约4170万美元（约合人民币2.69亿元）。

授权产品方面，百时美施贵宝授权在华销售的产品收入为9512万美元（约合人民币6.14亿元），同比下滑57.09%，主要由于原大品种白蛋白紫杉醇停销及召回导致收入大幅减少；而安进公司授权百济神州在华销售的地舒单抗收入为850万美元（约合人民币5500万元）。

值得一提的是，在今年元旦前夕出炉的国家医保谈判结果显示，替雷利珠单抗、泽布替尼，以及与安进合作的授权产品地舒单抗3个药品共5项适应症被纳入新版国家医保目录。业内预计，上述三个产品的商业化速度或进一步加快，拉动营收增长。

募资再砸百亿搞新药研发

作为一家创新研发型药企，百济神州“烧钱”的速度不亚于互联网公司。

2017-2019年度，百济神州的研发费用金额分别为20.17亿元、45.97亿元、65.88亿元。据统计，从2016年至2020年的5个年度，百济神州累计亏损额约达34.38亿美元（约合人民币222亿元）。

背后是巨额的融资支撑。2020年7月，百济神州完成新一轮定增，总共募得资金20.7亿美元（折合人民币约136亿元），投资人包括高瓴资本、安进、Baker Brothers等。时代周报记者统计发现，自成立以来，百济神州通过上市、定增及配股等方式，累计融资超过45亿美元（折合人民币约310亿元）。

已经先后在美股、港股上市的百济神州如今再度冲击A股科创板。1月29日晚间，百济神州的科创板IPO申请获得上交所受理。倘若此次科创板IPO顺利，百济神州的上市平台将横跨纳斯达克、港股及A股三大资本市场。

此次科创板IPO，百济神州计划募资200亿元，拟投向药物临床试验研发、研发中心建设、生产基地及产业化、营销网络建设等项目。其中，在药物临床试验研发项目上，百济神州拟投入的募集资金达132.46亿元。

大手笔砸钱，目的是为储备丰富的产品管线和快速推进研发进度，但同时也考验百济神州的商业化回报能力。除了深耕本土，百济神州还加速向海外市场突围。

2021年1月12日，百济神州宣布与全球制药巨头诺华牵手，后者以预计超过22亿美元买下替雷利珠单抗在北美、欧盟、日本等主要国际市场的开发和商业化权益，创下了国内单品种药物海外授权交易金额的最高纪录。