再过一个季度岁寒知松柏1号基金产品运转就4年了，在经历磨合适应期后，尽管最近三年A与港股接二连三的面对百年一遇事件，但最近一年半基金还是进步明显，在持续重仓某汽车股一直被严重拖累的情况下配置的港股仍然大幅跑赢市场并贡献了大半的收益，无论A或港股的超额收益都已经越来越大，这给了我更多的信心。用财务分析优势去找被市场短期误解而出现偏低价格买优秀的成长公司的机会，这一我有明显差异化优势的策略，相信将有更好的表现和收获。
国运好股市好
因为我的投资体系是只要大盘不是严重高估到已经没有好的股票可以选，我几乎就是长期满仓的，我只精选好公司然后做组合的调整来取得持续的超额收益，所以大盘预测对我来说意义不大。当然我也会看看宏观，比如说现在全球有接近20万亿美元的资产是负利率，整个大环境低利率且短期难大逆转，包括中国也流动性泛滥，这持续推高了各类资产的价格。
相对于美国等发达国家，中国仍然有较快的经济增长而国人的基金股票资产配置比例太低，过去的货币供给主要用房产来存蓄，未来一方面M2增速下滑，另一方面房产蓄水池不能再大幅扩容（不代表地产股不能买，因为有份额集中的逻辑且估值极低），香港给了很好的反面教材。
中国的房子和美国的股市都代表富人的利益，过去它们确实表现非常好，但是这两年急剧变化的内外部环境，种种迹象表明中央是想大力发展资本市场同时不让楼市疯狂到崩盘的，加上目前A股整体的估值并不是很高，只不过结构分化很严重，港股就更明显了，所以在这个位置的股票中做筛选我比较乐观。我感觉这几年国运不错，各种逢凶化吉转危为机。
股票选择比实业填空相对容易
未来，占少数比例的增量经济比如高科技和生物制药等将以多层次资本市场中的科创板创业板及香港市场来支持以大力发展，占大头的存量传统经济中的行业份额集中与效率优化将在主板中小板新三板里稳健承载，整体上是金融脱媒效率提升的过程，像银行媒介的地位过去几年实际上已经下降（九年前我做业余小散时就写过一系列关于银行畸形增长不可持续的分析，当然精选个别优秀银行股仍有很好的收益，包括现在可能也是机会）。
股票投资的好处是参与其中做选择方便，纠错成本相对实业低，增量选赛道赚渗透率提升的钱，存量选优秀公司赚组织管理进化快包括二代接班变化的钱。基金股票投资是做选择题，这比做填空题相对容易些。
过去几年我将企业分析定性和财务分析定量做了比较好的结合，原创了一套独有的分析方式方法体系，得以用偏低而非合理的价格买入优秀的成长股，这一策略近两年已经逐步得到验证且仍在完善进化当中。无论市场风格短期怎么分化哪怕到极致，相信我仍然能有不错的长期持续超额收益且不需要付出过高的潜在风险。
小基金也有大优势
近年来基金行业头部效应愈演愈烈，但规模天然就是收益率的敌人，两者不可能兼得。尽管研究分析资源持续向头部基金靠拢，但现在信息流通也越来越快，迟几小时或几天知道信息对不做超短期操作的我来说并无太大影响，何况我个人用财务分析能力来积累和拥有的投研圈资源也不算差。至于渠道资源和营销能力，这确实是我的短板，但我想只要投资成绩做得好且越来越好就不用太担心。我不是有野心要做百亿千亿规模事业的人，感觉做得舒服过得自在就好。现在我已经度过了基金生死存亡的危险期，相信后续我的心态会越来越好。
小基金的综合实力确实没法超过头部基金，但我独有的特长足够我生存立足，在基金规模相差悬殊的情况下，收益率后续大幅跑赢头部基金应该是必然的结果。长期关注我的朋友见证了我过去的成长进化，未来大家将继续见证这一过程。
为感谢投资人对我的信任和坚定支持，我决定修改合同条款，将管理费率降低；业绩表现提成费率也降低（包括一定收益率门槛内不计提及提取频率降低）；基金增设B份额，将自己家庭能运用的流动资金大部分投入基金，在一致利益上与投资人捆绑更深（基金产品以前成立仓促没能设B份额导致税赋非常高，盈利的近半得交税）。
另，最近有好些朋友在新认购我的基金或表示将追加认购及持续定投，有兴趣的朋友请私信联系。再次感谢大家的信任、支持和帮助，岁寒知松柏会名副其实。
/xz