金徽酒2020年四季度净利增长59%，高档产品毛利率超过70%，与复星的合作将逐步落地！

日前，金徽酒公开了2020年年度报告，收入实现了增长，利润则保持了双位数发展势头，从而大幅提振了资本市场的信心。

数据显示，2020年，金徽酒实现营业收入约为17.31亿元，与去年16.34亿元相比，增幅不到6%；归属于上市公司股东的净利润约为3.31亿元，相较于2019年2.71亿元，增幅在22%以上。华泰证券等多家机构称，2020年金徽酒的业绩超出市场预期！

“公司积极应对新冠疫情冲击和行业挤压式增长的压力，各项主要经营指标保持稳健增长态势。”金徽酒方面表示，2020年，面对严峻复杂的国际经济形势和新冠疫情的严重冲击，公司坚持“以客户为中心，以奋进者为本”的总体思路，准确研判行业形势，精心谋划布局，在做好疫情防控和复工复产的同时，持续深化“二次创业”改革、完善运行机制,全力冲刺“五年规划”目标，保持生产经营稳健增长，较好完成全年经营任务。

“2020年，金徽酒从市场营销、生产管理、品牌建设等多个方面共同发力，有效应对新冠疫情的负面冲击，保证收入端小幅增长及利润端稳健增长。”民生证券在研报中认为，疫情对金徽酒的动销影响逐步消散，金徽酒抓住有利时机，采取积极的营销策略，保证业绩高速增长。

数据显示，2020年前三季度，金徽酒实现营业收入约为10.45亿元，与去年同期11.06亿元相比，下降5.53%；归属于上市公司股东的净利润约为1.59亿元，相较于2019年前三季度不到1.63亿元，下滑2.28%左右。

《五谷财经》粗略计算一下，2020年第四季度，金徽酒的营业收入约为6.86亿元，与去年同期5.28亿元相比，增幅在30%左右；归属于上市公司股东的净利润约为1.72亿元，相较于2019年第四季度1.08亿元，增幅在59%以上。

国信证券在研报中指出，2020年第四季度，金徽酒的利润增速高于收入增速，净利率同比升至25.17%，主要系产品结构优化以及产品提价拉升毛利率，同时销售费用率下滑导致。

《五谷财经》注意到，2020年，金徽酒的高档、中档和低档实现营业收入各自约为8.67亿、8.09亿和0.29亿元，其中高档酒同比增幅在29%以上。

金徽酒方面表示，老产品提质涨价、推出新产品，且公司产品结构不断优化，百元以上金徽二十八年、金徽十八年、柔和金徽等高档产品销售收入较上年增长29.08%，占比提升至50.86%，较上年同期增长9.32个百分点。

同时，2020年，高档酒的毛利率突破70%，同比增加2.49个百分点，可见金徽酒在高端化中取得了实质性效果。

另外，金徽酒重新推出了“陇南春”品牌，定位次高端以上产品，目前酒体已准备完毕，未来该产品有望放量。

民生证券在研报中指出，总体来看，2020全年，高档酒收入维持双位数增长，中低档酒收入同比下滑，收入进一步向高档酒集中，而2020年第四季度，金徽酒的高档酒继续保持高速增长，中低档酒动销有所恢复。

白酒营销专家蔡学飞表示，中国西北市场是一个相对消费水平比较低，消费容量有限的小区域市场，从这个角度来说，金徽酒已经实现了整个西北市场的破局与快速增长，但是伴随着整体酒类市场的结构性升级，应该说，金徽酒作为西北名酒，还有很大的增长空间。

值得欣慰的是，2020年，金徽酒在甘肃东南部、兰州及周边地区、甘肃中部、甘肃西部和其他地区的毛利率都在提升之中，且其他地区贡献的营业收入接近2.89亿元，同比增幅在38%以上，这意味着金徽酒省外市场拓展效应在进一步放大之中。

金徽酒方面指出，公司品牌影响力进一步增强，甘肃西部、包括省外市场在内的其他地区等市场销售增速在30%以上。

“我个人对于金徽酒未来的发展比较乐观，因为强势品牌势能一旦建立，企业的中长期发展就是细化与执行的问题，对于调整期结束之后的金徽酒，应该说，会迎来新的高速增长。”蔡学飞称。

2021年，金徽酒计划实现营业收入21亿元，比上年增长21.34%；预计实现净利润3.8亿元，比上年增长14.69%左右。

金徽酒方面指出，2021年公司将围绕“组织转型发展、市场重点突破、品牌双轮驱动、生产提质增效、机制创新升级”的基本思路做好各项工作。

“金徽酒的区位优势明显，西北市场提升空间较大，内部机制理顺，高管团队能力强、动力足，推动公司二次创业，五年规划有望超额完成。”中银国际则在研报中判断，金徽酒与复星系的合作将逐步落地，金徽酒有望借助复星系的生态圈，打造华东样板市场，可能有意外的惊喜。

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