大牧人IPO被取消审议，三年分红7亿，募资14.9亿，4亿补充流动性

文 | 金卫

8月17日，青岛大牧人机械股份有限公司（简称：“大牧人”）原定于当天首发上会审核，但前一天，深交所却发布公告称取消审议大牧人发行上市申请，原因是大牧人在上市委审议会议公告发布后出现重大事项。

大牧人是一家经营畜禽养殖机械设备类的公司，营收在2020年至2021年一度达到24亿，但上市之路较为曲折，可谓一波三折。

2022年5月12日，大牧人IPO申请获证监会发审会审核通过，但过会后不久，大牧人收到法院传票成为被告，IPO终止。

今年3月1日，大牧人IPO申请重新获受理，5月15日被问询，经历了问询之后就差临门一脚，但上会审核之际却再次因公司重大事项被取消。

业绩出现下滑

招股书显示：大牧人一直从事养殖机械设备的研发、设计、生产、销售和安装，是目前国内规模较大的成套养殖设备制造商和养殖场整体解决方案提供商。

大牧人的产品覆盖畜禽养殖设备中的环境控制、供料、饮水、清粪等主要系统，近年承接了温氏、唐人神、凤祥、仙坛、湘佳、立华和新希望股份等养殖集团的现代化、规模化养殖工程。

根据中国农业机械流通协会出具的证明，招股书报告期内各年主营业务收入在行业中均排名第一。

从收入构成上来看，大牧人主要收入分别来源于肉禽养殖设备、蛋禽养殖设备和养猪设备， 2022年这三大业务的占比分别为31.37%、15.86%和52.77%。

财务方面，2020年到2022年，大牧人营业收入分别为24.11亿元、24.57亿元和18.92亿元，归母净利润分别为2.72亿、2.95亿、2.23亿，扣非净利润分别为2.46亿元、2.59亿、1.84亿。

大牧人2022年营收、利润均呈现下滑的态势，对此，公司表示主要原因系受下游行业波动的影响。

招股书显示： 2023年上半年，大牧人的营业收入较2022年同期增长了4.94%，归属于母公司股东的净利润同比下降8.44%。

对于2023年上半年业绩下滑，大牧人解释称，主要原因系受猪周期下行的影响，养猪设备订单下降，另外由于禽类设备毛利率偏低，导致主营业务毛利率有所下降，此外2023 年公司大力开拓境外市场，销售费用有所增加，导致归母净利润有所下滑。

报告期内，大牧人主营业务毛利率分别为26.01%、26.55%和25.13%，毛利率呈现下滑趋势，背后也与猪周期有一定关系。

招股书显示，2021年大牧人大力发展境外业务，公司境外收入呈现上升趋势，报告期内境外销售收入分别为 1.55亿、2.2亿和 2.38亿，占当期主营业务收入的比例分别为 6.46%、8.98%和 12.59%。

大牧人营运能力也呈现了持续下滑，期内应收账款周转率和存货周转率都持续下降，报告期内存货账面价值分别为17.5亿、17.04亿和 16.85亿，占总资产的比例分别为 47.36%、48.65%和 47.67%，近50%。

因官司而错失IPO机会

大牧人的前身青岛大牧人有限创立于2005年，当时，无锡大牧人与香港佳峰签订《青岛大牧人机械有限公司 合同》，约定共同出资成立“青岛大牧人机械有限公司”，注册资本为 20 万美元。

2013 年 7 月，大牧人有限整体变更为股份有限公司。

招股书显示：大牧人股权结构相对分散，大牧人现有5位股东，前三大股东分别为武汉科谷、香港佳峰、山东六和，持股比例均为25.875%。

其中,山东六和的实控人为刘永好。2021年6月16日，山东六和放弃其持有大牧人股份对应的表决权及董事提名权。

据大牧人披露，公司历史上的间接股东徐斌、现在的间接股东徐有辉，同时为牧羊集团股东，牧羊集团股东之间自2008年起围绕牧羊集团产生了诸多纠纷和诉讼。

徐斌、徐有辉曾向牧羊集团工会借款用于出资无锡大牧人，且徐斌曾为范天铭、李敏悦、许荣华代持大牧人历史股东无锡大牧人合计12%股权。

2009年5月徐斌转让无锡大牧人股权时，因上述牧羊集团股东之间的纠纷和诉讼未能联系上范天铭、李敏悦。2022年6月大牧人收到青岛市中级人民法院传票，范天铭、李敏悦以发行人为被告、徐斌和香港佳峰为第三人，分别提起股东资格确认之诉。

一审法院判决驳回原告范天铭、李敏悦的全部诉讼请求，二审法院维持原判，该诉讼已经二审终审。不过大牧人也强调，不排除后续各方产生其他诉讼纠纷的风险。

也正是因为股权诉讼，也导致大牧人错失IPO。

本次大牧人IPO的保荐机构为招商证券，计划募集资金14.9亿元，其中5.74亿元用于胶州制造中心二期建设项目，2.07亿元用于年产36万台/套风机及自动化禽类饲养料线等设备生产线扩建、改造项目，3.1亿元用于胶州研发中心二期建设项目，4亿元用于补充流动资金。

从报告期内分红来看，大牧人资金显然较为充裕，募集资金4亿元补充流动资金或引发外界质疑。

2020年至2022年，大牧人现金分红分别为2亿元、3亿元和2.25亿元，三年合计分红总额为7.25亿元。

由于大牧人公司股权结构相对分散，公司主要股东持股比例接近，无单一股东可对发行人形成控制，公司无控股股东及实际控制人。大牧人分红倒倒并不存在大笔资金进入高比例实控人的情况。

对于大牧人IPO情况，我们将进一步关注。