2022-04-28中国银河证券股份有限公司陈柏儒对索菲亚进行研究并发布了研究报告《品牌矩阵日益完善，大家居战略引领未来发展》，本报告对索菲亚给出买入评级，当前股价为19.05元。
索菲亚(002572)
事件：公司发布2022年一季报。报告期内，公司实现营收19.99亿元，同比增长13.53%；实现归母净利润1.14亿元，同比下降2.87%；基本每股收益0.13元/股。
毛利率同比微增，扣非净利率同比维稳。2022年一季度，公司综合毛利率为31.32%，同比增加0.09%，环比增加2.57%。公司期间费用率为23.96%，同比增加0.15%，环比增加4.07%，其中，销售费用率为12.18%，同比增加1.43%；管理费用率为7.65%，同比下降1.72%；财务费用率为0.84%，同比增加0.31%；研发费用率为3.29%，同比增加0.13%。报告期内，公司净利率为5.65%，同比下降0.9%。
渠道实力不断增强，全渠道布局成效显著。公司持续推进全渠道布局，顺应流量碎片化趋势，积极扩充流量矩阵：零售渠道持续强化销售网络，截至2022年第一季度，“索菲亚”、“司米”、“华鹤”及“米兰纳”分别拥有专卖店2,571、994、296、277家；同时，公司整装渠道高速成长，22Q1，经销商合作装企叠加公司直签装企实现营收1.27亿元。
全品类、多品牌实现协同，大家居战略引领未来发展。品类方面，公司以定制家具为基础，向全品类拓展，多品类协同，推出整家策略，在满足消费者一站式购齐需求的同时，提高公司客单价，实现业绩成长。品牌方面，公司品牌矩阵完备，“索菲亚”对应中高端市场，“司米”及“华鹤”以高精人群为目标，“米兰纳”则以大众为主要市场。
投资建议：公司持续深化大家居战略，品类布局实现协同发展，完备的品牌矩阵实现市场全覆盖，整家策略强化零售竞争力，整装渠道表现亮眼，预计公司2022/23/24年能够实现EPS1.53/1.85/2.23元/股，对应PE为12X/10X/8X，维持“推荐”评级。
风险提示：经济增长不及预期的风险；市场竞争加剧的风险。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，开源证券吕明研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达98.53%，其预测2022年度归属净利润为盈利14.18亿，根据现价换算的预测PE为12.29。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有32家机构给出评级，买入评级28家，增持评级4家；过去90天内机构目标均价为28.71。证券之星估值分析工具显示，索菲亚（002572）好公司评级为3星，好价格评级为3星，估值综合评级为3星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)
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