本期投资快报投研君给大家分享一只深耕北斗卫星导航产业的创业板个股，它与上期介绍的华秦科技一样同属国防军工行业。
振芯科技(300101)原名国腾电子，主营业务包括集成电路设计、开发及销售，北斗卫星导航“元器件—整机—系统应用”全链条核心产品的研制、生产及销售运营，视频光电、安防监控。据公司2021年报披露的主营构成，我们可以看到公司业务涵盖集成电路、北斗导航综合应用、智慧城市建设运营服务三个行业板块，属于高新技术产业和国家重点发展的战略性新兴产业。
在行业“春风”中成长
振芯科技2019年元器件营收为1.06亿，营收占比为22.51%，毛利率为66.64%，卫星定位终端和北斗运营的营收为1.56亿，营收占比为33.15%，毛利率分别为70.11%、49.30%，安防监控的营收为1.43亿，营收占比为30.35%，毛利率为23.63%。至2020年，集成电路的营收增至2.08亿，其中约1.5亿为下半年贡献，营收占比增至36.11%，北斗终端及运营的营收增至2.51亿，其中1.9亿为下半年贡献，营收占比增至43.42%，安防监控营收为1.17亿，营收占比降至20.25%。
到了2021年，公司集成电路业务营收报3.41亿，同比增长63.68%，占比进一步提升为42.99%，毛利率为64.21%，北斗终端及运营的营收报3.053亿，同比增长21.83%，占比报38.47%，较去年下降4.95个百分点，毛利率为60.23%，安防监控的表述变更为智慧城市建设运营服务，营收报1.45亿，同比增长23.61%，占比进一步下降为18.21%，毛利率为31.51%。
从整体而言，公司2021年归母净利润录得1.51亿，同比增长87.91%，扣非净利润报0.80亿，同比增长57.16%，营业总收入报7.94亿，同比增长37.48%，三者均创出年度历史新高。公司在行业“春风”中成长，据2022年一季报数据显示，公司归母净利润、扣非净利润、营业总收入分别为0.68亿、0.63亿、2.01亿，分别同比增长79.59%、85.92%、18.25%，三者继续保持良好增长态势，均创一季报历史最优水平。
李宏涛分析师的良心推荐
接下来我们关注一下公司近年收获的评级情况。2016年至2021年公司分别收获32、15、26、8、5、7次分析师评级，今年得到3次分析师评级，可以看出自2019年开始，分析师关注热度下降至个位数，在今年公司公布2021年报和2022年一季报后，关注热度并无明显提升，这与之前投资快报投研君提过的中兵红箭并不相似。然而，分析师关注热度的降低并不代表公司潜力低，相反，我们还可以从中发现善于挖掘“沧海遗珠”的分析师。
4月18日，公司公布2021年报和2022年一季报，就在当晚，安信证券的张宝涵分析师为公司发布评级：公司在数模集成电路和北斗导航产业深耕多年，技术积累雄厚，随着我国装备信息化水平的不断提高以及北斗三代组网带来的终端设备需求增加，公司业绩有望持续增长。预计公司2022-2024年净利润分别为2.2、3.1、4.2亿元，对应当前股价的PE分别为39、28和20倍，首次评级，给予“买入-A”评级。
当前张宝涵分析师位居分析师评价(国防军工行业)行情类排行榜的第26名，据投研通计算公式统计，当时若按评级日下一交易日买入，收益率为26.06%，公司最新收盘价为20.46元，其为公司给出19.93元(等比例复权)的目标价均已达到。
4月25日，方正证券的李宏涛分析师为公司作出点评：预测公司2022年-2024年收入11.71/15.53/20.20亿元，同比增长47.58%/32.60%/30.08%，公司归母净利润分别为2.54/3.26/4.54亿元，同比增长67.68%/28.52%/39.12%，对应EPS0.45/0.58/0.81元，PE30.89/24.04/17.28，给予“推荐”评级。
李宏涛分析师当前位列分析师评价(国防军工行业)行情类排行榜的第14名，4月25日振芯科技正处于连续3日的中阴线回调局面中，从2021年8月31日创出37.29元历史新高以来，回调幅度超过了60%，若按评级日下一交易日买入，13.43元正是近期录得的最低收盘价，该评级对应的收益率达到了52.35%，是近两年为公司作出评级的分析师里达到的最大收益率。值得注意的是，13.43元是2020年8月以来公司股价的相对低位。
3个盈利预测的列举
除此之外，今年4月22日中航证券的张超分析师也为公司作出评级，虽然张超分析师在国防军工行业的行情类排行榜中不算特别优秀，但在国防军工行业的财务类排行第21名，对财务指标预测感兴趣的读者可着重关注在财务类评价表现突出的分析师。张超分析师从2020年便开始每年对公司进行评级，最新一次对公司2022年至2024年的归母净利润预测分别为2.20亿、3.28亿和4.31亿，营业收入预测分别为12.00亿、18.35亿和26.85亿。张超分析师还为公司给出了25.27元(等比例复权)的目标价。
投资快报投研君继续为大家介绍两位去年曾为振芯科技给出盈利预测，且在国防军工行业财务类评价表现优异的分析师。海通证券的张恒晅分析师当前位居国防军工行业财务类评价的第11名，其在去年8月2日为公司2022年至2023年的归母净利润预测分别为2.93、3.92亿。太平洋证券的马捷当前则位居国防军工行业财务类评价的14名，其在去年11月5日为公司2022年至2023年的归母净利润预测分别为2.29亿元、2.98亿。相对而言，名次越高，可参考性就越强，这也是投研通的精妙之处，让使用者可以得到实质性的“减负”赋能。
受益于公司在三大行业的布局以及拥有可观的行业前景、坚实的人才优势和近20年的技术沉淀，公司有望保持高成长属性。
振芯科技评级纵览
数据来源：南财投研通
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