濡圣投资 | 波动率交易是什么

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　　隐含波动率可以说是决定期权价格因素中最重要的一项。隐含波动率不是固定不变的参数，其随着市场的变化而变化，所以在期权交易中要对隐含波动率带来的变化做好准备。后面会提到除了特别注明是历史波动率、未来波动率之外，所说的波动率均指隐含波动率。

　　认为波动率非常重要的交易员，一般会把期权交易称作波动率交易，因为在做期权策略交易时会发现期权交易实质上与交易波动率极其类似。如果可以交易波动率，那么在波动率高的时候卖出，在波动率低的时候买入应该是最佳的选择。后面将讨论波动率交易的意义与波动率交易中非常重要的 Delta 对冲工具。波动率高可以判断为期权价格被高估，因此可以卖出看涨期权，但卖出之后不能放着不做调整，

　　因为如果标的资产价格一路上涨，那么卖出的看涨期权就会发生亏损。为了避免这种情况，可以使用 Delta 对冲工具。

　　通过假设的未来波动率计算出相应的标的资产价格，再用得出的标的资产价格生成新的期权价格。用计算出来的期权价格与标的资产价格观察波动率交易与 Delta 对冲工具的有效性。另外，还将假设生成的期权价格为看涨期权价格，

　　将标的资产设为 HS 300指数，但因为 HS 300 指数本身是无法进行交易的，所以我们将用股指期货来代替。为什么要用这些数据去分析波动率交易与 Delta 对冲工具的有效性呢？因为在 B-S 期权模型的假设条件下，使用计算机随机功能计算出的数据与实际数据有很大的差距。

　　通过模拟的数据来分析实际交易是存在一些限制的，虽然有这些限制，但更重要的是理论与实际的关系。如果理论可以很好地说明实际问题，那么就可以把这个理论当成认识现实的一个重要标准。

　　接下来就在模拟数据与真实数据在一定程度上相似的假设条件下进行讨论。并用计算机形成的与 B-S 期权模型相符的模拟市场中，分析波动率交易的可行性，并在此假设环境中观察市场的波动率交易特征与 Delta 对冲交易的意义。（待续）

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