数读丨新势力“美股三人组”2020年过得还好吗？

3月8日，小鹏汽车发布了其2020财年第四季度及2020财年未经审计的财务数据。在此之前，美股“造车三兄弟”中的蔚来汽车与理想汽车同样公布了各自的2020年度成绩单。

财报数据显示，2020年，蔚来营收162.58亿元，同比增长107.77%；理想营收94.61亿元，同比增长3231.33%；小鹏营收58.44亿元，同比增长151.79%。其背后，蔚来全年完成新车交付约4.37万辆，同比增长112.6%；小鹏交付2.7万辆，同比增长112.5%；理想交付约3.26万辆。业内分析表示，交付量的增长，带动三家企业在财务数据上均呈现出营收增长、亏损收窄的特点。

不过，销量、营收全线飘红的背后，蔚来年内净亏损依然高达53.04亿元，小鹏年内净亏损27.31亿元，理想则将净亏损控制在了1.51亿元。总体而言，头部三家新势力尚未完全可以实现自身造血机制的自给自足。而接下来的2021年，也必将成为三家车企关键的承上启下之年。

营收增长、毛利转正、亏损收窄成共同亮点

2020年，营收增长、亏损收窄、毛利转正成三家头部新势力的共同亮点。不过，分析财务数据可以看出，2020年，蔚来依然是三家中最为“烧钱”的企业，而与之形成鲜明对比的则是理想。

从财报中可以看到，蔚来全年净亏损的53.04亿元，相比2019年净亏损112.95亿元大幅收窄。但相比之下，理想在营收同比暴增3225%的强大带动下，年内净亏损维持在了1.51亿元。粗略计算，蔚来的净亏损相当于是理想的35.6倍。同时，小鹏的表现则中规中矩，最终以27.31亿元的年内净亏损，与理想上一财年，即2019年的净亏损额24.38亿元相当。

与此同时，三家新势力的整体毛利率和汽车业务毛利率，都在2020年得到了明显好转。

数据显示，2020年，蔚来的公司毛利率为11.5%，去年同期为-15.3%。汽车业务的毛利率为12.7%，去年同期是-9.9%。小鹏的公司毛利率为4.6%，去年同期是-24%，汽车业务毛利率为3.5%。理想2020年公司整体毛利率由2019年的0.0%提升至16.4%，汽车业务毛利率则由0.5%提升至16.4%。

不过，进一步对比蔚来与理想的财务数据我们可以发现，蔚来和理想2020年在毛利润上表现其实相差不大。而两者净利润差距的悬殊，则主要在于蔚来在研发支出、销售及行政等项目上花费较大。

蔚来在2020年的主要支出项目包括销售成本（143.84亿元），研发支出（24.87亿元），销售及行政支出（39.32亿元），其他运营造成的亏损6102万元。理想的主要支出项目则包括销售成本（79.07亿元），研发支出（10.99亿元），销售及行政支出（11.18亿元）。除此之外，蔚来2020年的利息支出是4.26亿元，亏损2.6亿元。理想的利息支出则仅为6691万元。

2021年为承上启下的关键节点

随着三家新势力品牌在一定程度上为新能源消费者所熟知、产品也逐渐在市场上得到一席之地，接下来的2021年，丰富产品阵容、拓展核心市场，成为了三家车企的共同选择。

国信证券发布的研究报告认为，蔚来、理想、小鹏要想实现盈利，销量规模分别需要达到18万辆、6万辆、12万辆。

从目前蔚来方面的表态中可以看到，其预计今年一季度将交付汽车2万-2.05万辆，总营收则在73.823亿-75.572亿元之间，车辆交付量与营业收入同比增加幅度将超过400%。2021年，蔚来计划投入50亿元用于研发。同时，蔚来还计划今年登陆欧洲市场，未来还会在美国市场进行布局。而其最新车型，即首款轿车ET7计划在明年第一季度进行交付。

小鹏汽车方面预计，其一季度将交付1.25万辆汽车，交付量同比增幅达到450%；一季度总营收预计达到26亿元，同比增长531%。今年下半年，小鹏还将推出搭载了览沃科技激光雷达的第三款智能电动汽车。从此前其官方发布的预告图中我们可以得知，其与在售的第二款车型P7同属于溜背式轿跑车型，而后者对小鹏2020全年销量的攀升起到中流砥柱的作用。

理想则预计2021年第一季度可以实现交付新车1.05万-1.15万辆，同比增长262.6%-297.1%；公司总收入在29.4亿元-32.2亿元之间，同比增长245.9%-278.8%。据理想汽车CTO王凯在财报电话会议上的表态，理想今年会在研发上投入更多资金，为打造全新的、规模化、可升级的系统架构做准备，该系统将涵新一代高级驾驶辅助系统、计算机系统以及理想自己的汽车操作系统，并将在2022年进行发布。

针对海外市场，理想的计划是在2021年继续拓展海外市场研发，开展海外市场产品及渠道规划，其中包括在海外设立办公室。与此同时，为了配合打造更多的车型产品，特别是理想计划明年推出的全尺寸高端SUV，理想如今正在规划其常州工厂的技术改造工作。

3月9日，有消息称，蔚来、理想和小鹏均计划在2021年赴港二次上市，以吸引更多的亚洲投资者，目前三者均在与银行以及咨询顾问沟通上市计划。据悉，三家电动汽车巨头均计划出售5%以上的股份。对于该消息，三家企业统一口径均不予置评。

可见，开发新车型、拓展海外市场新业务、加大研发投入、吸引更多资本均成为头部新势力们在2021年的统一选择。而随着上汽、长安、东风等国有传统巨头所打造的高端新能源品牌的首批产品即将在2021年内落地，2021年也将成为考验新势力体系力与抗风险能力的关键节点。其究竟能否通过抱团取暖的方式共度难关，还留待以市场进行考验。

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