转融通证券出借业务——不懂的那些事

灵魂拷问

1.什么是转融通业务？

2.如何进行转融通证券出借交易？

3.转融通业务收益和风险如何？

转融通业务

（一）转融通业务发展历程

（二）转融通业务基本框架

截至2020年6月末，全市场转融通股票数量为1222只，余额307.09亿元；其中非科创板股票数量占比91.40%，余额占比75.94%。

转融通余额前20只股票中，非科创板达13只。

转融通业务交易

转融通业务交易

（一）出借人资质要求

股份性质：

非科创板要求流通股。科创板允许战略投资者出借在承诺持有期限内的股票。

转融通标的：

标的范围由证券金融公司公布，当前包含1600只非科创板证券和上市的100多只科创板证券。目前ETF并非标的。

不存在法律瑕疵：

拟出借的证券，应为出借人合法持有、有权处分且依法可出借的证券，未设定担保或者其他任何第三方权利，且未被国家有权机关采取财产保全等限制性措施。

（二）交易申报

转融通业务风险与收益

（一）直接对手方-中国证券金融股份公司

中国证券金融股份有限公司（简称中证金融公司）成立于2011年10月28日，是经国务院同意，中国证监会批准设立的全国性证券类金融机构，是中国境内唯一从事转融通业务的金融机构，旨在为证券公司融资融券业务提供配套服务。其股东单位有：上海证券交易所、深圳证券交易所、上海期货交易所、中国证券登记结算有限责任公司、中国金融期货交易所、大连商品交易所和郑州商品交易所。

证券金融公司不以营利为目的，履行下列职责：

为证券公司融资融券业务提供转融资和转融券服务；

运用市场化手段调节证券市场资金和证券的供给；

管理证券公司提交的转融通担保品；

统计监控证券公司融资融券业务运行情况，监测分析融资融券交易情况，防控市场风险和信用风险；

经中国证监会批准同意的其他业务 。

（二）信用风险保障机制

保证金的三重保护

（1）证券公司向融券客户收取保证金（不低于50%）

（2）中证金向证券公司收取保证金（20%－50%）

（3）若不足以偿还出借人，中证金可动用其它证券公司交存的保证金；

交易对手信用良好

作为借入人的证券公司，特别注重监管与信用风险，采用了强制平仓、流动性筹措、自营买入等多重履约保障机制；

强大的监管平台

中证金作为证券出借业务的中间平台，既是交易主体之一，更承担了监管职能。

（三）股东权益保障与投票权风险

目前市场出借主体主要为公募基金，但相对而言，普通机构出借人的以下优势，使借入人会同等条件下优先使用：

出借数量优势

根据《公开募集证券投资基金参与转融通证券出借业务指引（试行）》的规定，公募基金出借证券数量不得超过其基金净资产及所持单只证券数量的一定比例。而普通机构不受此限制。

期限优势

根据《公开募集证券投资基金参与转融通证券出借业务指引（试行）》的规定，被动型公募产品证券出借平均剩余期限不得超过30天，单券出借期限超过10个交易日将列入流动性受限资产。

券商及最终用券人偏好

数量及期限优势使得券商及最终用券人更为偏好普通出借人的券源，能够适应更多的业务策略。

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