重仓股连环暴雷 这些顶流基金经理的基金还能买吗？

　　 4月14日，董承非、冯柳、刘彦春集体重仓的创新药公司康弘药业继续跌停；刘彦春、邬传雁、葛兰重仓的“药茅”恒瑞医药盘中也出现闪崩，一度跌近7%。百余家基金持有的“猪茅”正邦科技由于业绩暴跌盘中跌幅也超7%……

　　事实上，从最近闪崩的核心资产来看，绕不过去“业绩”这个关键词，除美团之外，近期几乎所有的基金重仓股杀跌都发生在业绩报披露前后。有分析人士认为，其实就是有人提前获知业绩，在不达预期的情况之下，引发闪崩暴跌。那么，作为非公开信息，甩卖者又是如何提前获知业绩情况？这其中又是否存在内幕交易？我们不得而知。

　　但是对于刘彦春、董承非等明星基金经理，单单凭借几只重仓股就判断好坏未免太过草率，但不可否认的是，当整个市场在下跌，明星基金也会跟着下跌，没有例外。对于这些基金能不能买、还要不要买还是要取决于你自己当前的仓位和对风险的承受能力。如果想要长期投资，完全可以放心买入，做时间的朋友。

　　刘彦春、董承非减仓了吗？

　　从4月9号的顺丰控股开始，包括宋城演艺、美年健康、华海药业、康弘药业、万华化学、中国中免在内的多只白马股纷纷开启闪崩模式，突然就遭到资金无情抛售、被打到跌停板上的戏码几乎每天都在上演，令市场一片惊呼。

　　踩雷的基金不在少数，而董承非和刘彦春的基金踩雷了不止一只。由于他们管理规模过大，不少投资者也猜测闪崩是否由于他们减仓引起的。

　　先来看看董承非。目前，董承非管理着两只公募基金，截至2020年末，兴全趋势、兴全新视野规模分别为352.54亿元、290.93亿元，合计超600亿元。

　　年报显示，截至2020年末，兴全趋势分别持有顺丰控股1840.69万股、美年健康9136.47万股、宋城演艺5776.41万股，三只股票均位列兴全趋势前十大重仓股之位。但从2020年第三季度起，兴全趋势就开始减持顺丰控股，第四季度继续减持。

　　截至2020年末，兴全新视野持有顺丰控股1102.12万股，早在2020年第三季度，兴全新视野就开始大规模减持顺丰控股、美年健康；第四季度，美年健康已退出兴全新视野前十大重仓股名单。

　　此外，截至2020年末，康弘药业位列兴全趋势持第18大重仓股，中国中免则排在第90位，该基金分别持有两只股票1173.43万股、2.7万股；同时，兴全新视野分别持有康弘药业1594.28万股、美年健康6523.38万股、宋城演艺2627.99万股，三只股票的仓位分别位列该基金第11、12和19位，但无中国中免仓位。

　　从净值方面来看，据Choice显示，4月13日，兴全趋势、兴全新视野净值分别下跌0.81%、0.76%。2021年2月18日以来，截至4月13日，兴全趋势、兴全新视野净值分别下跌10.19%、8.09%。可以看出尽管重仓股连续大跌，但董承非老师的基金回撤却很小，远远小于市场波动，市场分析，可能董老师早早就减仓了。

　　再来看看刘彦春。截至2020年末，刘彦春掌管的景顺长城新兴成长持有中国中免1337.59万股，是单只持股数量最多的公募基金，持股市值37.78亿元。另外，其持有恒瑞医药2164.81万股，持股市值24.13亿元。此外，景顺长城新兴成长在2020年第四季度加仓中国中免335.87万股，中国中免也因此是该基金的第一大重仓股，占基金资产净值比9.61%。从净值来看，4月13日，景顺长城新兴成长混合净值上涨0.14%，2月18日以来净值下跌16.1%。可能也进行了减仓的操作。

　　实际上，基金持仓单一股票绝对金额高、实际占比却很小，机构重仓股的大幅波动可能会影响基金的净值，不过单一重仓股大幅波动影响并不大，但如果出现多只机构重仓股出现同样的现象，则需要小心基金的赎回压力，导致机构重仓股闪崩现象进一步蔓延。

　　这些基金还能买吗？

　　实际上，好的基金经理，我们并不会要求他有多少年拿业绩冠军、排在前10%这类，这种肯定是有运气因素的。但会要求他长期业绩不错，说明他的投资逻辑经过了市场验证，虽然有波动，但总会有表现好的时候，整体能贡献超额收益。在这个基础上，再去考量他的超额收益来源、经历市场变化的经验、基金公司的实力、基金的灵活性这些因素，来进行判断。

　　对于刘彦春而言，他是全市场5年收益最高的基金经理。刘彦春2015.7.10开始独自管理景顺长城鼎益至2021.4.13，收益为385.83%，对并且刘彦春的两只基金在同期1070只基金中排名第一、第二。张坤排名第三。

　　并且景刘彦春的换手非常低，任职以来就没超过100%，平均在60%左右。

　　刘彦春的投资思路是选出好股票，集中持有。所以他的十大重仓股在基金里占的比例相当高，最近几年很少低于60%，高的时候会超过70%。持仓数长期稳定在25只左右。市值上偏好大盘股，喜欢在充分竞争的行业里，去买龙头，未来龙头市占率提高，业绩就会成长得很快，除了买白酒，他买免税龙头，买医疗龙头，买医药龙头，都是这个思路。

　　总体来看，刘彦春的基金呈现出规模越小，收益越好的特点，因此要尽量选规模小的。如果长期投资，依然是个不错的选择。

　　董承非的特点也比较鲜明，是喜欢打防守反击，他讲过一个段子，说别人第一次入市的时候，都去看涨停股，想想追哪个。他第一次入市，是去看哪些股票跌停了，想着捞便宜。人的交易思路是和性格相符的，到现在他也说宁愿少赚，不愿多亏。他2013年10月接手的基金兴全趋势投资，到2021年4月14日，收益为322.42，属于超一流的表现了。但是如果按照短期年度表现看，短期业绩几乎没有抢眼过，从其持仓标的看，也比较少地参与抱团股，尽管在牛市行情中进攻性并不突出，但在防守中表现抢眼。

　　和刘彦春不同，董承非思路首先是保证少犯错，至少不犯大错。他认为，如果把风格集中在一两个行业，赌的风险太高，一旦看错，就可能超出承受能力，所以他持股会比较分散，行业也比较均衡。

　　他十大重仓股占基金的比例，基本上都没超过60%。董承非持股能超过200只。董承非总体上还是厌恶高估值的，在过去市场里几个结构性估值偏高的时间，他都在基金季报里表达过对风险的担忧。

　　刘彦春擅长进攻，是偏成长风格的，与张坤、唐颐恒、安昀、肖肖、蔡向阳、陈璇淼、邬传雁、焦巍、萧楠、胡昕炜等人的投资风格接近；董承非擅长防守反击，是偏价值风格的，和谢治宇、曹名长、谭丽等人风格相近。长期收益都非常好。

　　总体来看，明星基金今年涨跌幅都不大，最大回撤比抱团股的平均回撤要小，有很多支基金的回撤控制还在20%以内，可以说很优秀了。但不可否认的是，当整个市场在下跌，明星基金也会跟着下跌，没有例外。

　　所以，能不能买、还要不要买还是要取决于你自己当前的仓位和对风险的承受能力。

　　如果仓位很低，可以适当买一些持有当做底仓；如果对风险比较厌恶，也可以在反弹的时候卖出一些，把仓位控制在自己能承受的舒适区。

　　如果是长期投资，有3-5年的预期，那么任何时候买入这些明星基金都是不错的选择。