6年涨了14倍，海天味业这瓶酱油的神话还能持续下去吗

过去这几年，海天味业长得还挺好的。

它的价格6年涨了14倍，市值一度突破6000亿，远超中石化，难道卖石油还不如卖酱油吗？

不好意思，好像还真是......

那么现在的海天味业到底还能不能买呢？

首先看看调味品行业的市场规模到底有多大？

各家的统计结果大相径庭，据欧瑞测算的数据约1289亿元，再加上火锅底料之类的复合调味品之后，市场规模则大约在2500亿元左右。

所以保守估计，调味品也是千亿级的大生意。值得一提的是，虽然调味品行业整体增速放缓了，不过蚝油、料酒和复合调味品等细分子行业还是可以达到15%的高增速。

其次在快消行业想要成功有三点最重要：一是产品，二是渠道，三是营销。这三道必答题海天味业交出了接近满分的答卷---

产品：不断升级口味、开发新品，近期还推出了火锅底料；

渠道：通过二级分销体系深度下沉到农村，电商和O2O也做得有声有色；

营销：在1994年就率先提出品牌战略，近年来频频与各大综艺节目联动。

除此之外，海天味业把自己护城河也越挖越宽--

护城河1：掌握核心技术

说出来你可能不信，海天味业是一家高新技术企业。

海天味业目前申请了《酱油高鲜菌种育种技术》、《豆酱发酵定向调控技术》、《耗汁增香脱腥技术》、《耗油体态调控技术》等13项高新技术。

这些成绩其实都是钱砸出来的，海天每年都会拿出营销收入的3%投入研发，无论是研发费用的绝对额还是研发人员的薪资都是行业的No.1

护城河2：规模优势

海天充分利用了规模带来的优势，我们先大概盘点一下海天的家底：

1、近60万平方米的天然晒池和发酵大罐

2、10多条时速48000瓶的全自动包装线

3、超过500万吨的立体仓库

4、大数据+物联网+人工智能，一条包装线只要4-5个工人

5、年产能200万吨+，人均产能600万瓶酱油...

拿酱油为例，与千禾味业相比，海天每吨的生产成本更低，特别是在人工和制造成本方面。

而且规模效应上来之后，每瓶酱油分摊的管理费用、销售费用和研发费用也就更低，这也使得海天相较同行更具优势。

护城河3：只做无本生意

海天对经销商坚持先给钱再给货，光是靠占用经销商的钱就足以覆盖日常的研发、扩建、翻修等。

这一套连招下来，海天稳居调味品行业MVP，无论是盈利能力、ROE、扣非净利润还是经营现金流，海天都是360°无死角靓丽。

说了海天那么多优点，那么海天味业还能买吗？

在最新披露的半年报中，海天的成绩表现好的超出了市场预期。

1、上半年营收115.95亿，同比+14%；

2、归母净利润32.53亿，同比+18%；

3、经销商增加627家，继续深耕下沉市场。

但是在投资一家公司前，一定要看三个“好”，好行业、好公司、好价格。

海天可以说是好行业中的好公司，那么问题来了，现在的海天能算是好价格吗？

我们先来看一下海天现在的市盈率

嗯...现在好像已经是历史最高点了。再看看千禾味业呢？好像也差不多...

实际上，现在整个食品饮料板块的估值都比较高，已经处在历史的最高位--

海天之所以在高位，是因为疫情之下受到追捧，因为电影可以不看但饭不能不吃。

然而一旦疫情影响逐渐过去，其他板块的确定性会更大，因此资金必定会向更为确定的低估值周期性板块流动，而海天所在的食品饮料行业必然会被拖累，甚至整个板块都可能面临重估。因此如果现在打算入场的话一定要高度警惕，注意一切风吹草动。