回售扣税、转债炒作以及其他

终于回成都了，结束了手机发长文的窘境。闲着也是闲着，把这个星期的几件大事捋一捋。

1.可转债回售该怎么扣税？

8月6日， $辉丰转债(SZ128012)$  回售到账，按照约定，回售价是103元。不过当日结算后，平安证券、银河证券、长城证券等券商按照3元收益的20%扣税，实际到手2.40元。而华泰、恒泰、国君则仅对利息部分扣税。很多转债持有者忿忿不平，认为第一种扣税方式多收了利息税。可究竟哪一种扣税方式是正确的呢？我说说自己的看法。

其实我在《攻守》第三章，第一节已经讨论过这个问题。对于税务部分，征收的这一部分叫做所得税，而并非仅仅是利息税。对于基础不牢靠的可转债投资者，建议还是多看书。我认为，个人所得税率是20%，也就是说以3元为所得税的征税基数，20%为征税税率，每张转债收0.60元的税没有任何问题。而那些没有被代扣所得税的投资者，就不建议出来显摆了。这也显示出虽然理论上是确定的，但是实践上各个券商设置的扣税标准却并不一致。

顺便说点题外话：银河证券既代收了所得税又收取了交易佣金，这一点是很过分的。严格的来说，辉丰转债回售并非买卖，又不属于可交债，交易佣金是不应该收取的。

2.可转债炒作升温。

8月7日，在中美关系进一步恶化的利空消息，股票市场大幅回调的背景下，上市的三只转债高开高走，尤其是 $宏川转债(SZ128121)$  在正股没有明显上涨的情况下大涨40%，引发关注。而横河转债在正股下跌2.47%的背景下，大涨62.71%，每张转债上涨超过100元。与之类似的是凯龙转债和盛路转债，均在正股没有大幅上涨的情况下 大涨20%。因此，有网友提出“建议这类转债永久停牌”。

这种建议我是反对的。我的观点是：大部分情况下，市场的交给市场。虽然我坚决反对散户参与炒作双高转债，但是，我并不介意自己持有的转债被游资炒作。这就像是新股申购一样，很大一部分新股开板的时候都是高估的，中了签的新股并不会在自己认为的合理估值而卖出，而是一定要等到开板。同样的，我愿意低价的时候买入红相、盛屯转债，等到风起了的时候，我再卖出。但是我不会在现在买入一张横河和凯龙转债。换句话说，我要游资给我抬轿子，而不是相反。

当然，我说的是大部分情况下，但是凡事有个度。这个度的把握，就是对监管层的考量。

随便说一下，我认为宏川转债的风险是比较大的。

3.本钢转债的破发和搜特转债的下修

本钢转债已经破发，搜特转债也好不到哪去。本钢转债的优点是后三年票息高，缺点是看不到转股的希望。我个人认为本钢转债下跌有限，上涨也有限。短期运行空间也就是98—100.50之间。

 $搜特转债(SZ128100)$  从发行开始就很奇葩。发行前大涨100%，发行之日几乎就在股价最高点，然后一路腰斩。而董秘又公开宣称将在转股期前会下修转股价。对于这样努力的公司，估计只有每天都能给自己制造热点的海印能超过他了。我个人认为，最乐观的情况是9月中旬前转股价格下调到底，这时转股价值约在95元附近，合理价格在105—107元。如果不下修到底，那么价格就会大打折扣。我个人买入了搜特转债，还是想去看看底牌。我再次说明，这个操作有可能亏损，不作为投资建议，不建议跟风操作。

风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，不作为投资建议。所涉及标的不作推荐，据此操作，风险自负。

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