公募“自救”

如果“固收+”产品做得好，再造一个几百亿的体量是没有问题的，而且产品做大后，还可以变成多资产投资的一个策略。

今年以来，A股“过山车”式的行情令各家公募苦不堪言。

一方面，随着市场行情反复下探，基金净值下滑导致存量规模不断缩水；另一方面，基金发行遭遇“冰点”，三季度主动权益基金发行份额不足200亿份，创下2019年一季度以来的新低。

近年来较少出现的新基金发行失败的情况，今年以来也时有发生。尽管部分基金公司的总经理亲自跑渠道，但仍有不少中小基金公司在新发基金中惨遭夭折。截至目前，包括永赢基金、民生加银基金、金鹰基金在内8家基金公司旗下的9只公募基金发行失败。

反观头部基金公司，虽然没有新发基金夭折的苦恼，但面对规模增速放缓，及时调整战略则成为各家眼下的当务之急。

在最近的调研走访过程中，笔者了解到，沪上某大型基金公司开始重视“固收+”产品的发展。按照公司内部人士的说法，如果“固收+”产品做得好，再造一个几百亿的体量是没有问题的，而且“固收+”产品做大之后，还可以变成多资产投资的一个策略，前景还是不错的。

同时，上述人士还表示，公司之前在“固收+”产品这块一直做的不是太好，为了更好的发展这块业务，公司内部也是搞了个“赛马机制”，比如养老金部、固收部、量化部等部门都一起在做“固收+”的业务。

无独有偶，笔者获悉，沪上另一家以权益投资见长的大型基金公司，也开始大力发展“固收+”业务，力求公司业务的全面发展。

事实上，“全产业链”布局现已成为各家头部基金公司的共识。而“固收+”产品，好比“安全盾”+“冲锋刀”，能够兼顾风险和收益，对于基金公司稳步扩大规模，提升行业排名，稳定行业地位，颇有益处。

比如，天弘基金就是凭借“固收+”产品的发力，去年一季度成功跻身公募非货规模前20之列，并稳居至今。

其实，在公募基金行业，依靠某类产品规模增长，从而实现公司规模和行业地位双升的情况，此前也曾发生过。比较经典的一役，发生在公募“老十家”之一的华夏基金身上。

彼时，失去王亚伟的华夏基金，也曾走过一段无差异的发展之路。直到李一梅上任后，公司通过在ETF领域的不断发力，逐渐奠定“指基大厂”的地位。

“老十家”作为中国公募行业的先行者，对于行业的意义不言而喻。但在一个市场化程度极高的行业，老玩家并不意味着稳坐钓鱼台。尤其在经历一轮又一轮行业扩容后，部分“老十家”逐步远离第一梯队。

在最新的公募非货规模前20名单中，华夏、富国、嘉实、博时、南方、鹏华等“老十家”仍处在第一梯队，大成、长盛两家基金公司则早已掉队。

眼下，面对新一轮的行业扩容，不少基金公司铆足了劲涌入ETF战场，营销攻势一浪高过一浪，但并非所有的基金公司都能赶上这趟ETF的时代列车，因为国内公募ETF的行业格局或已基本确定。以权益ETF为例，华夏、易方达、华泰柏瑞这三家基金公司的市占率合计已接近50%，几乎占据了这一细分领域的半壁江山。

而一些中小基金公司，却在此时花费昂贵的成本去搭建ETF系统，投入更多精力到ETF的产品营销上，试图抓住这波ETF红利。

但不得不说，这种盲从的做法，显然并不可取。最终的结果可能是，既没能从中分一杯羹，反而加速自身竞争力的流逝。倒不如将重心转向“固收+”产品，在实现公司规模稳增长的同时，完成自救。