智通港股解盘(03.02) | 冲突事件重塑能源格局
文/万永强(智通财经研究中心总监)
冲突进一步加剧，毫无疑问，在这场冲突中，港股明显受到了冲击。前面笔者已经提到，近期港股的走势和美股的关联度很高。
在经过了第一轮相对温柔的攻势之后，第二轮将会变得很猛烈。市场已经感受到了浓浓的炮火气息。标普500指数期货跌0.79%，道指期货跌0.66%，纳指期货跌超1%，截至目前跌幅有所收窄。更惨的是欧洲，德国DAX指数日内跌幅超过2%，法国CAC40指数跌2.54%，欧洲斯托克50指数跌2.52%。
对于这场冲突，资本市场相当紧张。简单来说，将对以油气为代表的大宗商品带来深远的影响。油气就不用说了，尽管国际能源署IEA释放原油储备，但杯水车薪根本挡不住油价大幅攀升，创下2014年以来最高水平。最新布伦特原油报111.25美元/桶，续创2014年以来新高，日内涨5.98%。 WTI原油涨6.41%，现报110.04美元/桶，续创2013年来新高。油气上涨对谁有利对谁不利相信投资者都很清楚，有利的一方当然是想极力推动进一步上涨，按照目前局势来看，似乎还看不出有什么好的办法去阻止。连最猛的SWIFT的牌都已经打出，看样子也没啥用，关键是不敢把能源这块的银行剔除，如果把能源相关剔除掉，油价更要大涨，这就非常尴尬了，陷入了死循环。
油价上涨的理由就是担心战事紧张之下，供应这块肯定不顺畅，谁能保证一直有供应，其它国家的产能也不是说能上就能立马可以上的，如果逼急眼了断供了咋整。所以会不惜一切加大采购，要获得订单只能是出高价买。对油气断供的恐惧并非是说说而已，今天资本市场对煤炭的大肆拉升也是一个侧面的印证。如兖煤澳大利亚（03668）直线拉升，盘中涨超50%，股价创历史新高，公司公告2021财年全年净利7.91亿澳元，同比扭亏为盈。但主要逻辑就是要寻找俄气替代品，煤尽管不环保，但眼下除了它还真没有可以顶得上的。至于国内的煤企也跟风炒作估计还是走的业绩这块。
从市场来看，A股市场炒油炒得很猛，港股市场相对温柔。原因就是港股市场投资者相对理性一点，是边走边看的模式。边走边看主要是观察接下来如果和谈了，油价就下来了。有传是在今天俄乌会举行第二轮会谈，但笔者认为借鉴第一轮的经验，在没有打出效果的情况下，谈啥都是多余的，不太会有结果，必须要有足够的筹码，才能确保谈判的成功。
石油作为大宗商品之母，其大涨必然会带动其它商品的涨价。这是一种内在规律。更何况还有一个潜在的因素，那就是俄铝（00486）很有可能会被制裁。虽然还没有明确的制裁出来，但市场的预期早以提前在反映，这几天俄铝跌得惨不忍睹，近期已经跌掉了三分之二，还没有止跌的迹象。那么这个导火索就会把大宗商品涨价给引爆。根据USGS最新披露数据，俄罗斯的钯、锑、钒、铂、钛、镍、黄金等金属在全球供给上占比均超10%，其中钯和锑产量占比均在20%以上，铜、铝、银、镁等大宗金属的供给在全球供给中占比在4-5%。期货市场已经在行动。今天智通3月金股的中国铝业（02600）大涨近6个点，算是提前把握住了这个机会。还有铜类的五矿资源（01208）、江西铜业（00358）；黄金类3月金股的山东黄金（01787）；稀有金属的洛阳钼业（03993）。
一旦大宗出现涨价预期，那么经销商就会加快买大购买的力度去囤货。就根据波罗的海交易所的数据，波罗的海至英国TD17航线上油轮的日均费率增加3.5万美元，至21万美元/天。这是至少2008年以来的最高水平。从目前来看，受益大的主要有走干散货线路的3月金股太平洋航运（02343）及走油运的中远海能（01138）。
从以上分析来看，大宗商品的涨价预期将直接引发通胀的不断攀升，鉴于美国通胀率远远超过2%的目标，美联储可能面临相当大的紧迫性，需要继续按计划加息。北京时间今晚23:00，鲍威尔将在众议院金融服务委员会就半年度货币政策报告做证词陈述。明晚23:00，他还将在参议院银行委员会就进行一场类似的证词演讲。市场目前的判断是美联储在3月最多加息25个基点。也有人认为甚至不会在3月加息。笔者认为可能性都有。还需要观察两项重要经济数据：定于本周五发布的美国2月就业报告，以及3月10日将发布的2月份CPI报告。
地产形势不容乐观，昨日有所反弹的地产股今天又被摁到了水下。国务院新闻办公室今日下午3时举行新闻发布会，中国银行保险监督管理委员会主席郭树清介绍促进经济金融良性循环和高质量发展有关情况，在发布会上郭树清表示：2021年重点领域金融风险持续得到控制，宏观杠杆率下降大约8个百分点，金融体系资产扩张恢复到较低水平，房地产泡沫化、金融化势头得到扭转。去年房地产市场调整对金融业是好事,但希望调整平稳些。地产能否稳定，对整个经济、金融市场的稳定都至关重要，郭树清此番讲话起到了一定的安抚作用，但从现实的角度来看，还需要更加具体的刺激政策出台才能缓解这种被动局面。
恒指走成这种单边下行态势，确实有其多方面的原因。正如笔者在《智通财经港股3月投资策略及十大金股》所言：“从稳健的角度，先观察事件相对明朗是可行的，这种情形是和指数到什么点位无关的，只和市场的情绪有关。所以不去判断点位，因为毫无意义。再从乐观角度来看，局部的机会一直都存在，如事件催化之下引发的各种预期差，短线都是可以捕捉的方向。”