欧菲光：一季报盈利稳住大局，开始深耕一个新的增量赛道

在经历了2020年年报一次性亏损之后，欧菲光于今年一季度很快便稳住了阵脚，重新扭转了盈亏大势。

欧菲光4月28日晚间披露的年报显示，该公司2020年全年亏损19.45亿元，与其此前预告的业绩基本一致。不过，与年报同时发布的2021年一季报显示，欧菲光今年一季度重新实现了盈利，其净利润为1.24亿元。

公开资料显示，在剥离了“境外特定客户”相关业务和资产之后，欧菲光对其未来的主营业务作了不小的方向性的主调整，该公司接下来将更加聚焦高附加值的光学主营业务，尤其是，在原有的“智能汽车类产品”的基础上，欧菲光将显著加大力度开拓车载光学、传感设备领域，并将这一领域作为公司未来发展重心。

在分析人士看来，从大赛道来看，2020年车联网市场将迎来一个历史性的拐点，这条赛道的市场空间将迅速打开，并具有较大的持续增长前景，欧菲光此时加码这一赛道业务，令人寻味。

一季报稳住阵脚

欧菲光4月28日同时披露了公司2020年年报和2021年一季度报告，财务数据显示，该公司2020年实现营业总收入483.50亿元，同比下降6.97%，主要原因为2019年底安卓触控业务独立发展；同期内，欧菲光归属于上市公司股东的净利润亏损19.45亿元，这一2020年年报业绩，与此前该公司预告的数据并无太大差异。

年报显示，欧菲光2020年年报审计过程中大额计提了公司合并报表范围内承接“境外特别客户”业务的相关资产的减值准备，上述资产减值准备合计计提约27元，是造成欧菲光由盈转亏的直接原因。

不过，根据欧菲光近期披露的重大资产交易信息，该公司已经与包括闻泰科技在内的相关方面达成了资产出售协议，前者决定收购欧菲光的“境外特定客户”业务及相关资产——该资产包涉及包括广州得尔塔在内的四家欧菲光子公司，而这四家子公司，也正是令欧菲光计提27.30亿元资产减值损失的具体资产标的。从欧菲光和闻泰科技近期双方的公告来看，目前双方的上述交易已经完成资产评估，正处于实质推进阶段，不出意外的话，相关交易应该将于今年上半年能够最终顺利完成交割。

在市场人士看来，欧菲光在就上述“境外特定客户”相关资产包计提了巨额资产减值准备之后，如果上述资产剥离交易最终能够顺利完成，那么2020年的这次亏损和此次资产出售交易将令欧菲光彻底摆脱“境外特定客户”相关业务的负面传闻影响，消除了公司未来发展过程中的最大一项不确定性，因此长期来看，相关交易和资产减值计提对欧菲光的投资者来说未尝不是一件好事——最起码，从此之后，欧菲光的二级市场股价不会再随着“境外特定客户”相关业务的负面信息或传言而受到任何不利的影响。

不过，值得注意的是，在2020年年报发生一次性亏损之后，欧菲光今年一季度很快就稳定住了局面，该公司28日晚间同步披露的2021年一季报显示，公司今年一季度实现营业收入73.66亿元，同比减少了24.57%；不过，同期内，欧菲光仍然实现了1.24亿元的净利润，同比只小幅下降了12.95%，表现远超市场预期，其中归属股东的净利润为7720万元。

果断加码车载光学、传感业务

在剥离了“境外特定客户”的相关业务和资产之后，欧菲光的未来到底在哪里？

从欧菲光近期对外释放的信息来看，在剥离上述业务之后，欧菲光似乎将未来的业务重心之一放在了车载光学、传感设备上，因此，车联网业务也被外界广泛理解为欧菲光未来的重要发力点。

实际上，汽车光学、传感业务并非欧菲光今年才开始切入的赛道，该公司几年前就已经开始了将这一业务领域渗透，只是由于前几年车联网尚处于概念验证和市场培育阶段，其市场规模并未有效释放，因此欧菲光在这一业务领域的收入占比一直不高。

欧菲光此前披露的公开资料显示，该公司于2016年开始切入车载光学和传感设备领域，2016年-2019年，欧菲光的“智能汽车类产品”的营收规模分别为1.08亿元、3.02亿元、4.23亿元和4.62亿元，而该公司同期内的总营收规模为分别为267.5亿元、337.9亿元、430.4亿元和519.7亿元。

在市场人士看来，从数据上来看，车载光学、传感设备在欧菲光的整体业务体系中占比并不高，但每年都保持稳定增长，且增长速度也很快，如果这种趋势能够一直维持下去，欧菲光的车联网业务未来仍然具有不错的想象空间。

“目前较为确定的是，欧菲光已经将车载业务作为一个战略级的发力点，这一业务在公司未来的业务体系中将占据着越来越重要的地位，以欧菲光在光学领域长期以来的技术积累和不断市场验证，如果配以战略级资源的投入，欧菲光在车载光学设备市场很有希望取得更大的突破性进展，这一业务未来也将有望成该公司的核心业务之一。”上述市场人士进一步判断：在车载光学、传感设备市场，产品毛利润率理应要高于手机市场，这也是决定这一细分市场未来价值的重要因素之一。因此，加码车联网赛道之后，欧菲光的高附加值业务比重会大幅提高，这有利于增强公司未来的整体盈利能力。

新赛道未来快速增长确定性强

值得注意的是，如果说前期欧菲光的车联网业务规模较小的主要原因是因为该领域尚处于较为早期的概念发展和市场培育的初级阶段、市场规模并未得到有效释放的话，那么从2020年、尤其是2020年的下半年开始，这种情况似乎有了明显的改观。

去年下半年以来，造车新物种成为各种资本市场疯狂追棒的对象，特斯拉的二级市场市值远超全球最大的传统汽车巨头丰田汽车，就连国内的造车新物种蔚来、小鹏、理想等，他们的市值也普遍远高于国内的其他传统汽车巨头——这种趋势的背后隐藏着这样一个共识：未来的汽车已经不再单纯是一个代步工具，而会成为一种消费科技产品——就像苹果当年颠覆诺基亚前夜的逻辑一样：手机已经不再是只一个单纯的通讯工具，而会从为一款科技产品，今天还有人会认为手机只是用来打电话、发短信用的吗？显然不是！

在以上业界共识的基础上，可以预见的是，车联网将更加快速地走出概念阶段，开始大规模的商业化落地，这也意味着未来的车联网领域的市场空间也将得到快速释放，欧菲光在此时开始大力布局这一领域，在时机上恰到好处，因为这是一个增量市场——而且，对于欧菲光来说，这是一个自己相较其他竞争对手具有明显先发优势的增量市场.

毕竟，虽然从营收占比来看，欧菲光的车联网业务占比很小，但如果从业务的绝对量来看，欧菲光过去几年的车联网业务规模其实也不算太小，2018年和2019年，欧菲光的“智能汽车类产品”收入规模分别达到了4.23亿元和4.62亿元。

“我们判断，2020年可能是车联网市场的一个历史性拐点，通过前期数年的市场开发和产品验证，投资者有理由相信欧菲光能够在未来的这条增量新赛道上找到属于自己的位置。”上述市场人士说。

而且，对于车载光学和传感设备，市场目前普遍存在一个误区，即：相对于智能手机对于光学和传感设备的需求而言，车载光学和传感的市场空间可能不会太大，因为全球范围内每年的汽车产销量在9000万辆至1亿辆之间，而智能手机的产销量是这个数据的6倍以上——实际上，这是一个错觉，从目前的普遍的汽车设计思路来看，目前一辆最新款的汽车会搭载12颗左右的摄像头，如果考虑到这个因素，还会有人觉得这是一个小市场吗？