文 | 杨万里
8月正式告一段落，即将迎来9月。在过去一个月里，哪只医药股跌得最惨呢?
这位主角就是盟科药业。
8月5日，盟科药业在科创板上市，仅仅过了19个交易日，就已经沦为破发股。截至8月31日收盘，该公司股价为7.91元，低于发行价8.16元。
从K线看，盟科药业自上市首日涨至14.2元后，股价随即转熊，于今日最低回调至7.83元，最高跌幅约为44.86%。
望着那绿油油的K线，高位买入的股民现在是否有一种焦虑感?如果有人在顶点买入，短短十几天就亏去四成财富，不禁令人打冷颤。
资料显示，盟科药业是一家以治疗感染性疾病为核心的创新药企，产品管线主要聚焦于治疗耐药革兰阳性和革兰阴性菌感染。通俗解释，主要是研发、生产针对“超级细菌”的抗菌药。
目前，该公司旗下有三个核心产品，分别是康替唑胺、MRX-4、MRX-8。
去年6月份，康替唑胺经国家药监局批准上市，为第一款上市的国产原研恶唑烷酮类抗菌新药，主要治疗复杂性皮肤和软组织感染。相比竞品药物，康替唑胺在安全性、抗菌活性、潜在适应症广等临床优势。
MRX-4 是基于康替唑胺结构独特设计和开发的水溶性前药，于2019年完成了美国II期临床试验，并于去年7月完成了中国I期临床试验。此外，MRX-8处于美国的I期临床，临床试验结果未知。
也就是说，盟科药业目前唯一能实现商业化的产品是康替唑胺。
从业绩看，2018年至2022年上半年，盟科药业的营业收入分别为109.3万、0万元、0万元、766万元、2038万。在康替唑胺上市后，该公司才扭转了连续两年无收入的情形。
归属净利润方面，2018年至2022年上半年，该公司分别亏损-1.502亿、-1.154亿、-8633万、-2.263亿、-1.077亿，合计亏损约6.86亿元。
现在，创新药企面临一个“尴尬”现实:
在研发新药过程中，需要大量的资金支撑，即不断“烧钱”，往往会导致药企出现业绩持续亏损现象。
在新药研发成功后，又面临着市场开拓及学术推广等过程，能否成功实现商业化具有很大不确定性。
特别是集采政策大背景下，坚持高价策略创新药企需面临市场渗透率受限问题。不降价，可能没有市场;选择降价，可能会使得公司的盈利能力下滑。
所以，近两年来，不少在科创板上市的创新药企股价表现很弱，没能带来良好回报，而得不到投资者追捧的原因之一是投资逻辑不够硬。
在招股书中，盟科药业提到，“由于集采政策落实的原因，2025 年后中国抗菌药市场将持续受到负面影响。预计到2030年，中国抗菌药市场规模为1254 亿元”。
值得一提的是，2020年中国抗菌药市场规模为1244 亿元，根据招股书预测数据，在未来十年里，这个行业可能不会有啥增长。
综合看，抗菌药市场增长空间小+公司业绩持续亏损，在未出现明显利好之前，盟科药业的投资吸引力不够强，这或许是其股价持续下跌的原因之一。