有色再杀跌！华友钴业跌停，赣锋锂业跌逾9%，镍市遭遇黑天鹅

今日，有色金属板块全线杀跌，截至早盘收盘，整体下跌2%。其中华友钴业跌停，格林美、赣锋锂业暴跌7%，天齐锂业、寒锐钴业、合盛硅业跌逾6%，可谓惨烈。

港股方面亦是如此，截至发稿，黄金及贵金属板块重挫8%。紫金矿业暴跌8.6%，大唐潼金、灵宝黄金跌逾5%；中国白银集体、招金矿业、中国黄金国际等个股纷纷跟跌。

期货大面积飘绿，沪镍2104主力、不锈钢2105合约下跌6%，直接跌停；纯碱2105跌逾5%；短纤2105、焦炭2105、沪锡2104下跌近3%。

对于今日有色板块大跌的原因，一方面，昨日美债收益率再度飙升，市场担忧政策收紧，金属普遍承压，黄金跌至九个月新低。另一方面，板块轮动加速使得前期资金获利离场。

由于市场暗示的通胀预期升温，五年期盈亏平衡通胀率自2008年以来首次突破2.5%，隔夜美债收益率重启涨势，基准10年期美债涨6.4个基点至1.49%，盘中一度逼近1.50%关口，而30年期收益率最高升8.3个基点，至2.27%左右。

在此背景下，美元指数走强，将给黄金等有色金属造成多重压力。可以看到，周三（3月3日）金价大跌1.56%至1711.19美元/盎司，为近九个月来的最低水平；LME镍跌近8%。

而对于LME镍、沪镍暴跌的原因，除了上述大环境因素之外，还受到全球最大镍生产商俄罗斯诺里尔斯克镍业（Norilsk Nickel）在停产矿复工方面取得进展的消息刺激，以及青山量产高冰镍工艺的消息引发供应端变革的影响。

Norilsk Nickel昨日发布声明称，公司正在俄罗斯北极地区最大的矿山之一安装围堰，预计水量将在下周之前稳定，产能或将恢复。此前2月底，其在Oktyabrsky和Taimyrsky的两座主要矿场由于渗水而部分关闭，导致部分产能受限。Norilsk Nickel预计，2021年镍产量为22万-23万吨，产量持平，镍市将过剩10万吨。

此外，近日青山实业与华友钴业、中伟股份签订高冰镍供应协议，三方共同约定青山实业将于2021年10月开始一年内向华友钴业供应6万吨高冰镍，向中伟股份供应4万吨高冰镍。同时，青山实业将继续加大在印尼镍产业的投资，2021年预计生产镍当量60万吨，2022年预计生产镍当量85万吨，2023年预计生产镍当量110万吨。

因为镍铁低成本量产高冰镍工艺一直是中线镍价看涨的重要风险点，而青山掌握镍铁量产高冰镍工艺的速度大幅超出市场预期。这样一来，硫酸镍供应瓶颈被打开，从而导致精炼镍中线上涨逻辑被证伪，镍价大幅下跌。

华友钴业今日在互动平台表示，公司已与合作方在印尼投资建设年产6万吨（镍金属量）红土镍矿湿法冶炼项目，并投资建设年产4.5万吨（镍金属量）高冰镍项目。而如今，在镍供应端预期提升，镍价下跌的背景下，华友钴业预计投产的高冰镍项目可能面临行业供给过剩的局面，这或许是今日华友钴业领跌的原因之一。

华泰期货表示，镍价上方空间已然有限，甚至当前价格存在高估，短期出现恐慌性下跌。不过高冰镍工艺仅是中线预期，仍然存在较大不确定性，且在四季度实际产出之前，市场上为满足硫酸镍需求仍将大量消耗镍豆，2021年精炼镍实际需求依然维持强势，因此在短期镍价亦不存在持续下跌的基础，近期在受预期带来的恐慌情绪释放之后，镍价可能进入震荡阶段。