第一季度市场流动性回顾和未来展望

　　2021年一季度即将过去，回顾今年以来货币市场流动性，货币政策基调保持不变，维持稳健中性。货币市场利率整体走势平稳，先升后降。具体来看，今年以来银行间回购利率DR001整体维持在2%附近，DR007则在2.2%-2.4%附近。但是自1月下旬，受到缴税叠加月末效应的影响，市场流动性出现了趋紧的情况，DR001的利率一度上行至6.59%。3个月SHIBOR利率从1月19日的2.573%逐步上行至1月29日的2.765%，并且在春节后上行至2.85%后，逐渐下行至目前2.71%附近。可见货币市场利率在1月下旬从低位开始上行，受到了当时资金面紧张的推动，各期限利率均有所抬升。

　　尽管1月末个别几天较高的银行间回购利率在近年来比较罕见，但进入2月份后，流动性很快趋于宽松，银行间回购利率回到了较低水平。货币市场各期限利率也随着资金面的宽松而逐步下行。此次波动引发了对货币政策的关注，但目前央行公开市场操作依旧保持平稳，7天逆回购和MLF操作利率也没有变化，体现了货币政策“不急转弯”的基调。随着全球新冠疫苗接种的开展，海外疫情逐步控制后经济恢复预期增强。“十四五”开局之年，国内经济面临挑战的同时，保持着持续向好的预期，政策可能逐步回归。在此背景下，后续应积极关注经济基本面和货币政策，对货币市场流动性做好谨慎预判。

（文章来源：诺德基金）