研发人员占比远低同行 资本布局掉队的凯普林冲A胜算几何

2022年净利刚实现扭亏，北京凯普林光电科技股份有限公司（以下简称“凯普林”）实控人陈晓华便迫不及待推动公司IPO上市。近期，上交所官网显示，凯普林科创板IPO已经获得受理，公司拟募资9.52亿元。奔赴IPO背后，相比同行业公司而言，凯普林的资本布局早已落后，炬光科技、长光华芯、杰普特等多家公司成立时间均晚于凯普林，但已在A股市场上市。另外，从研发人员占比以及研发费用占比趋势上来看，凯普林的表现也处于“垫底”位置。

净利刚扭亏

激光器制造商凯普林要向科创板发起冲击，公司招股书已获上交所受理。

据了解，凯普林创建于2003年，主营业务为半导体激光器、光纤激光器及超快激光器的研发、生产和销售，其中半导体激光器是公司核心产品，报告期内均贡献过半营收。

数据显示，2020-2022年，半导体激光器实现营收分别约为2.37亿元、2.81亿元、3.89亿元，占比分别为64.94%、57.25%、54.62%。

此外，光纤激光器贡献营收占比也较高，报告期内实现营收分别约为9863.64万元、1.89亿元、3.01亿元，占比分别为27.02%、38.57%、42.28%；超快激光器实现营收则分别约为2933.13万元、2051.66万元、2209.38万元，占比分别为8.04%、4.18%、3.1%。

根据赛迪咨询的研究报告，2021年国内半导体激光器销售市场中凯普林的市场占有率排名行业第二。

虽然营收规模尚可，但凯普林在2022年刚实现盈利。整体来看，2020-2022年，凯普林实现营业收入分别约为3.69亿元、4.96亿元、7.22亿元；对应实现归属净利润分别约为-1220.3万元、-6886.42万元、2096.84万元；对应实现扣非后归属净利润分别约为-1546.83万元、-7401.06万元、1235.95万元。

另外，凯普林资产负债率较高，报告期内资产负债率分别为64.24%、82.62%、44.41%。凯普林也表示，报告期内，公司业务快速发展，项目建设及运营资金需求较大，短期借款、应付账款、其他应付款及其他流动负债等大幅增加，如果未来公司融资渠道受到限制或客户未能及时回款，可能出现流动性风险。

凯普林实控人为陈晓华，直接持有公司71.97%的股份，直接及间接共持有公司83.87%的股份。履历显示，陈晓华1974年1月出生，硕士研究生学历，正高级工程师，2015年12月至今，担任凯普林董事长兼总经理。

资本布局掉队

与同行业公司相比，凯普林的资本布局已然掉队。

招股书中，凯普林将锐科激光、炬光科技、英诺激光、长光华芯、杰普特列为了同行业同比公司，称上述公司均从事激光器制造相关业务，与公司业务具有较强的可比性。

纵观上述同行业可比公司，成立时间均晚于凯普林，但却早于凯普林申报IPO前实现上市。其中，锐科激光上市时间最早，公司成立于2007年，2018年6月在创业板上市；杰普特成立于2006年，在2019年10月上市；炬光科技、英诺激光则分别成立于2007年、2011年，均于2021年上市；长光华芯则成立于2012年，于2022年上市。

从营收规模来看，锐科激光居首，公司2022年实现营业收入约为31.89亿元，其次是杰普特，实现营业收入约为11.73亿元。炬光科技、长光华芯、英诺激光2022年实现营收则在凯普林之下，分别约为5.52亿元、3.86亿元、3.2亿元。

从盈利水平来看，凯普林则处于垫底位置，同行业可比公司炬光科技、长光华芯、杰普特、锐科激光、英诺激光实现归属净利润分别约为1.27亿元、1.19亿元、7667.14万元、4087.34万元、2257.36万元。

此次冲击科创板上市，凯普林拟募资9.52亿元，投向高功率激光器智能制造基地项目、半导体激光器研发项目、光纤激光器研发项目、营销总部建设项目以及补充流动资金，分别拟投入募资2.54亿元、1.8亿元、1.68亿元、7053.2万元、2.8亿元。

募资扩产背后，凯普林产能已趋于饱和，产能利用率较高。2022年，半导体激光器、光纤激光器、超快激光器等产能利用率分别为99.47%、100.7%、93.03%。

研发人员占比低

与同行业可比公司相比，凯普林的研发人员占比较低。

数据显示，截至2022年12月31日，凯普林研发人员数量为181人，占员工总人数的比例为13.73%，在同行业可比上市公司中垫底。其中，杰普特研发人员数量占比最高，公司研发人员数量为602人，占员工总人数的比例为36.09%；占比超30%的还有英诺激光，公司研发人员数量为134人，占员工总人数的比例为31.46%。

此外，截至2022年12月31日，长光华芯、炬光科技、锐科激光研发人员数量分别为127人、181人、660人，占公司员工总人数的比例分别为29.2%、22.71%、18.64%。

中国国际科技促进会科技产业投资分会副会长兼战略投资智库执行主任布娜新对北京商报记者表示，研发人员的数量占比体现了公司对研发的重视程度，占比越高说明公司的研发能力相对较强，这一指标对科创板IPO企业比较重要。

另外，虽然研发投入未出现降低，但总体来看，凯普林的研发投入占比却在走低。

报告期内，凯普林的研发费用分别为5251.83万元、7410.01万元、7476.84万元，占营业收入的比例分别为14.23%、14.93%、10.36%，2022年出现下降。

投融资专家许小恒对北京商报记者表示，激光行业技术进步与发展速度较快，如果要提升公司的核心竞争能力，相关技术的研究与开发工作一定要重视，企业的研发投入以及占比情况则是一个重要指标。

针对相关问题，北京商报记者向凯普林方面发去采访函，不过截至记者发稿，对方并未回复。

北京商报记者 马换换