友谊时光(06820)携《凌云诺》步入价值成长新周期

凭借对市场走向的精准把握，以及对用户需求的敏锐感知，在女性向赛道上，友谊时光(06820)一直是行业引领者。

此前，公司推出过的卖座女性向产品《浮生为卿歌》曾最高登上国内iOS畅销榜TOP5，且发行两年仍长期占据女性类游戏第一的位置。截至发稿日，《凌云诺》畅销榜排名持续上升至TOP50，成为继《浮生为卿歌》之后又一佳作。

如此亮眼成绩下，此次《凌云诺》以更加全面更加立体的艺术表现形式出现，无疑让业界和市场对女性游戏的期待再次提高。另一方面，友谊时光一直保持着稳定的高分红(TTM股息率9.16%)，侧面反映出公司具有较高的长期价值投资前景。

上线表现亮眼，建立差异化优势

智通财经APP了解到，今年1月20日，《凌云诺》一上线便获得苹果App Store的TODAY主打推荐，同时拿下iOS免费榜第一。在随后一个月中，《凌云诺》市场热度持续走高，并获得苹果App Store的游戏推荐位及编辑最爱的一月最佳游戏等佳绩，突出了平台对于《凌云诺》产品质量的高度认可。

不过爆款也并非一蹴而就。

在内容运营方面，作为新一代女性向国风社交手游的典范，《凌云诺》在产品的核心内容上主打“国风+社交”。因此，为契合游戏的精准化市场推广，友谊时光选取了市场上具有较强社交属性的平台，例如微信朋友圈和抖音开屏进行内容投放。

据智通财经APP了解，此前iOS渠道一直是友谊时光进行内容投放的主要渠道，但近年来随着公司在女性向手游市场影响力不断扩大，安卓市场的需求同步扩大。因此在《凌云诺》的内容投放方面，除了保持其在iOS渠道的稳定投放外，友谊时光着重加大了在安卓自有渠道的投放力度。由于自有渠道无需和应用商店分成，此举有望进一步提高公司的业绩弹性和盈利水平。

而在产品打造方面，《凌云诺》主打诗画社交、羁绊养成、华服装扮等多样古风特色玩法，就智通财经APP所体验的游戏内容而言，该游戏的立意和传递的价值观，令其已充分具备2022年女性向手游爆款的潜力。

和市面上女性执着于情爱的其他手游相较，《凌云诺》立足于女性意识的觉醒，通过“搞事业”养成玩法所特有的时间线叙事排布，配合轻量化的战斗来加深游戏的真实感，以此深化玩家沉浸式游戏体验。

重视多样化社交表达，还原女性细腻情感

游戏重视女性情感细腻表达，角色和玩家、玩家和玩家之间会由同窗、入仕等原因产生交集，进而引发多样化的社交关系，其中涵盖师生情、亲情、友情等多种类型情感。

作为构建玩家间社交的重要场景，家族系统不可或缺。家族是凌云诺手游内一个非常重要的玩法，玩家可以在家族中找到志同道合的伙伴进行家族活动，以获得深入的游戏内社交体验。例如，醉仙楼是家族举办宴会的重要场景，在醉仙楼内玩家可以自己制作美食，提交食材任务领取对应的奖励，另外醉仙楼内晚上还会举行家族聚餐等特色限时活动。

除了多人社交系统外，《凌云诺》在双人社交上同样进行了玩法构建。玩家们在游戏中可以通过与其他好友互赠礼物，或是一起在副本中征战，从而提升两个人的好感度，并定下情缘关系。

此外，游戏内还有跨服战区及宠物社交等多种玩法，强化了游戏的社交属性，提高玩家的粘性;同时提供了丰富的各类限时玩法，如封地之争、祭酒遴选、燕歌行武、翰墨春秋、盛世霓裳、逐鹿南境、玲珑天下等，满足玩家对战斗竞技、服饰选美、诗词文化等不同取向内容的需求。

通过解构友谊时光最新爆款《凌云诺》背后的内容打造及运营体系，投资者不难看出，公司近年来内在价值稳定增长，关键在于深耕女性向游戏市场，不断挖掘市场价值和用户价值，持续推出被市场认可的爆款产品。而来到公司业务发展拐点将再次赋予友谊时光以更高的价值，其成长空间将进一步提升。

稳健业务构筑基本盘，长期配置价值凸显

从资本市场的角度来看，前期影响较大的互联网、教育板块已经基本消化了过去一年的大部分政策影响，近期各行业的政策消息较为中性甚至正面，市场对于维持强监管态势的预期在逐渐稀释，或有利于提振市场的投资情绪。

然而短期内，港股或仍然会受到国内经济与政策面、海外消息面、流动性、疫情以及投资者信心等不确定性因素的影响，仍需时间进行消化，预计港股仍将维持震荡行情，而板块间的轮动行情亦将持续。

因此在上半年度，市场关注的重点或将聚焦于低估值高成长性的公司。

在此市场背景下，友谊时光之所以值得期待，一方面在于其深耕女性向游戏赛道的同时，不断进行优质内容创新，在新品的研发布局上积极探索更多女性向游戏类型的细分领域，以构建多元化产品矩阵的方式，为公司构筑了稳健的发展基本盘。

从业务发展的最新情况来看，除了立足古风游戏基本盘外，友谊时光在财报中也提到，公司将采用多元化产品策略及商业化IP战略，目前已储备多款自研及代理产品，包括都市职场题材游戏《杜拉拉升职记》等。

以《杜拉拉升职记》手游为例，作为友谊时光推出的首款都市职场题材游戏，该游戏打破了以往“古风、霸道总裁、纸片人恋爱、换装”等女性定位偏柔弱的风格，瞄准新时代女性用户，切实从女性玩家需求出发，展示当代女性不断觉醒的独立意识，具有显著的时代精神烙印。公司预计将在今年下半年推出《杜拉拉升职记》，及时精准地填补了市场空白，给玩家以更多元化的游戏选择，因此待游戏上线后有望为公司带来显著的品牌口碑与流水业绩。

另一方面，则在于友谊时光一直保持着高分红。对于稳定性好的龙头企业而言，即使股价向下波动，其股息率也会越来越高。因而分红的持续性正越来越受到投资者的重视。虽然受此前港股整体大盘走势影响，友谊时光的公司估值和股价有所下滑，但股息率(TTM)维持在9.16%，一定程度也从侧面反映出公司具有较高的长期价值投资前景。

综上所述，在当前国内手游市场已从增量进入存量时代的背景下，流量增长的核心也正趋向于“内容产品精品化+游戏品牌虹吸效应”。友谊时光凭借强劲的研发、发行、运营一体化能力、深耕女性向市场多年的积累沉淀和逐渐成熟的IP开发的优势，有望在新品《凌云诺》上延续爆款优势，通过优势内容不断提升公司自身的长期配置价值。