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近期，广州多浦乐电子科技股份有限公司（下称“多浦乐”）提交了招股说明书，拟创业板上市，公开发行不超过1550万股，占发行后总股本的比例不低于25%。
IPO日报发现，报告期内，多浦乐的研发费用率处于较低的水平，毛利率却一直高于同行均值。同时，公司存在明显的季节性特征，每年至少有4成的收入是来自第四季度。
图片来源：公司官网
研发费用率低、毛利率高
据了解，多浦乐是专业从事无损检测设备的研发、生产和销售的高新技术企业，为工业无损检测设备及检测方案的专业提供商，产品包括工业超声及涡流检测设备、自动化检测设备、超声换能器及其他检测配套零部件等。
2018年-2020年和2021年1-6月（下称“报告期”），多浦乐分别实现营业收入7248.9万元、9656.52万元、12788.63万元、5415.92万元，净利润分别为1910.28万元、3362.73万元、5157.09万元、1849.37万元。
在上述时间段内，多浦乐的业绩呈现持续上升的趋势。
而多浦乐能实现上述利润增长，主要是依赖公司较高的毛利率。
招股说明书显示，报告期内，多浦乐的毛利率分别为74.86%、75.37%、76.03%、75.45%，同行业可比公司平均值分别为65.72%、65.24%、66.03%、67.13%。
可以看出，报告期内，多浦乐的毛利率始终远高于同行业可比公司平均值。
对此，多浦乐表示，行业竞争格局的变化、下游客户的价格压力、公司核心技术优势和持续创新能力、人力资源成本、本次募集资金投资项目新增固定资产折旧等多个因素都有可能导致公司的综合毛利率水平出现一定幅度的波动，从而可能影响公司整体的盈利水平。如果上述因素发生重大不利影响，则公司毛利率水平存在下降的风险，进而使公司盈利能力下降。
令人诧异的是，2018年-2020年，多浦乐的研发费用率一直低于同行业可比公司平均值。
报告期内，多浦乐的研发费用率分别为14.86%、14.56%、11.16%、17.14%，同行业可比公司平均值分别为15.13%、16.24%、14.02%、13.96%。
那么，为何多浦乐在研发费用率较低的情况下，其毛利率却能高于同行业可比公司平均值？
IPO日报注意到，多浦乐的业绩存在较为明显的季节性特征。
招股说明书显示，2018年-2020年，多浦乐在第四季度产生的销售收入分别为3071.11万元、4726.62万元、7456.34万元，分别占当期全年主营业务收入的42.57%、49.16%、58.4%。多浦乐每年至少有4成的收入是来自第四季度。
对此，多浦乐表示，报告期内，公司国内客户群体主要为特种设备、轨道交通、能源电力、钢铁冶金、航空航天、核电等领域企业及科研院所。由于该等客户一般有较为严格的预算管理制度和采购审批制度，受项目立项审批、资金预算管理等影响，招投标、合同签订等环节多发生在每年第二、三季度，设备购置、验收等环节多发生在每年第四季度。因此，公司的销售收入会因上述业务特征呈现较为明显的季节性特点。
轻资产公司
除了上述情况之外，IPO日报还注意到，多浦乐实际上是一家以轻资产运营的公司。
招股说明书显示，截至2018年末、2019年末、2020年末、2021年6月末，多浦乐的流动资产分别为10481.61万元、14504.37万元、24762.05万元、25755.85万元，分别占当期资产总额的94.5%、96.15%、97.2%、94.88%。
也就是说，多浦乐至少有9成的资产是流动资产。
从细分领域上看，在上述时间段内，多浦乐的货币资金和交易性金融资产合计分别为3921.65万元、8043.82万元、15740.19万元、14947.49万元，分别占当期资产总额的35.36%、53.32%、61.78%，55.06%。
可以看出，自2019年开始，多浦乐至少有一半的资产是“现金”。
需要指出的是，虽然多浦乐是一家以轻资产运营的公司，但其此次IPO募资的目的，主要是为了“购买”重资产。
招股说明书显示，多浦乐此次欲IPO募集48927.53万元，其中33431.36万元用于无损检测智能化生产基地建设项目，15496.17万元用于总部大楼及研发中心建设项目。
在无损检测智能化生产基地建设项目中，多浦乐计划将15966万元用于进行土建工程；总部大楼及研发中心建设项目中，多浦乐计划将10944万元用于建设投资。
这也意味着，多浦乐此次欲用55%的募集资金去构建重资产。
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记者 邓皓天
版式 褚念颖
编辑 吴鸣洲
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