植信投资研究院：2021年经济增速或“前高后低”

12月28日，新湖财富旗下植信投资研究院发布了2021年宏观经济展望报告。植信投资首席经济学家兼研究院院长连平对报告解读时表示，2021年中国经济增长可能呈现出“前高后低”走势，预计全年GDP增长将达8.8%左右。

连平认为，2021年上半年世界经济复苏将受到一定拖累，但下半年可能走向较为稳定的复苏，但全球主要经济体的复苏进程并不同步。美国经济下半年可能出现中度复苏甚至强复苏，有望于2021年底回到疫情前水平；受疫情反复和英国脱欧影响，欧元区经济上半年仍存在较大的不确定性，下半年将逐步开始弱复苏；日韩经济2021年回温可能持续；新兴市场和发展中国家中，东盟国家经济复苏确立，但力度偏弱，而其他发展中国家经济恢复情况则依然不容乐观。

对于2021年中国经济前景，连平分析指出，2021年四重深层次因素将产生共振效应，协同支持经济稳步回升。一是宏观政策“三性”（连续性、稳定性和可持续性）效应显现。已落地的宏观政策，其效果在2021年将逐步显现；未落地的项目将进一步实施。这些都将支持2021年中国经济进一步复苏。二是“十四五”规划和2035年远景目标将开启未来5到15年中国高质量发展的时代序幕。推动经济高质量发展，隐含要求未来15年中国每年经济增速保持在5%上下，相关政策将会陆续出台。三是从被动去库迈向主动补库带动企业盈利改善。中国目前处于被动去库阶段，2021年将迈向新一轮主动补库周期，预计将延续7至17个月，带动企业利润上行。四是美元走弱推动全球经济回暖。从美国“双赤字”等先行指标判断，2021年美元大概率趋势走弱。弱美元下全球贸易有望加速复苏，进而带动全球经济回暖，给中国带来新的出口需求。

对于市场尤为关注的财政和货币政策部分，连平指出，2021年积极财政政策的主要目标是促进科技创新、加快经济结构调整和调节收入分配，财政赤字率将小幅回落至3.2%左右，地方专项债增量也很可能较2020年有所减少。个人所得税和房地产税可能成为税制改革的重要选项。

此外，对于中央经济工作会议关于宏观政策“不急转弯”的表述，连平也进一步做了解读。他认为，货币政策“不急转弯”可能具有双重含义：一是货币政策稳健基调不变，保持连续性和稳定性，不急着转弯；二是不搞“急转弯”，即考虑到经济增长已经逐渐恢复，货币政策即便要调整，也是相对平稳的微调，不应该出现大幅收紧和调整。

报告同时认为，尽管2021年中国经济继续回升已无悬念，但还存在一些值得关注的风险，需要加以关注并采取有效措施予以防范。

总体上看，在经济复苏、基数效应等因素影响下，2021年中国经济增长可能呈现出“前高后低”走势。2021年前两个季度，中国经济将迎来高速增长，此后逐步恢复到趋势性运行轨道，预计2021全年GDP增长8.8%左右。

据悉，植信投资研究院是国内领先的财富管理行业高端智库，2020年3月在上海正式挂牌成立，研究院下设宏观研究、资产配置、财富管理三个研究中心，形成“以宏观研究为基础，以资产配置为核心，以财富管理为特色”的战略布局。