贝因美的挣扎与彷徨

作者丨许阳

出品丨鳌头财经（theSankei）

恒天然决意“流血”离场，贝因美决定放手一搏。

近日，贝因美（002570.SZ）发布了多则公告，指出其于2020年12月31日收到控股股东贝因美集团的告知函，后者与宁波信达华建投资有限公司(下称“信达华建”)签署了股份转让协议。

贝因美集团拟将其所持有贝因美的5500万股(占上市公司总股本的5.38%)无限售流通股通过协议转让方式转让予信达华建。

根据公开资料显示，信达华建隶属中国信达资产管理股份有限公司，具有国资背景。后续，若该股份转让落定，即意味着贝因美将迎来长城国融之后的又一具有国资背景的股东。

有了国资站台贝因美底气足十足了吗？或许，并不是！

挣扎

在新股东之前，贝因美曾经历了被抛弃的命运，昔日大股东恒天然对其展开连续性减持计划，以示其退出决心之坚定。

自2019年恒天然决定决然离场起，一年半的时间对贝因美已经公布七轮减持计划，持股比例也由最初的18.82%降至最新的4.99%%，累积减持占总股本的近14%。

不出意外的话，三个月后，恒天然持股比例还会降至2.82%。未来或将要彻底和贝因美说再见了。

恒天然之后，贝因美控股股东贝因美集团成公司第一大股东。不过，围绕在贝因美身上的股权变更大戏并没有就此停罢。

2021年新年伊始，也对打算将其持有的5500万股(占公司总股本的5.38%)贝因美流通股转让给宁波信达华建投资有限公司(简称“信达华建”)。

本次转让后，贝因美集团持股下降至20.75%，仍为公司控股股东，谢宏仍为公司实际控制人。信达华建将成为贝因美第二大股东。

有分析认为，贝因美集团资金压力大由来已久，天眼查APP显示，贝因美集团旗下已有4家公司被列为失信被执行人，本次减持很可能是为了借资金之渴。

从转让给信达华建价格来看，这次转让确实着急了些。

近年来贝因美股价接连受挫，但近段时间维持在6.3—7元/股，而公告中指出，将以每股5.49元的价格转让给信达华建，合计成交价为3.02亿元来看，其实是自降身价卖给信达华建。

也有分析认为，贝因美集团此时受让股权，或许是最后的挣扎，导演一场自救戏码。随着国资背景企业的入股，贝因美将迎来崭新的发展。

彷徨

从业绩来看，贝因美前景着实彷徨。

从2016年至今已经连亏4年。根据最新一期财报数据显示，2020年前三季度贝因美业绩才勉强为正，但其中包含大部分政府补助，扣非后归属于上市公司股东的净利润仍亏损1438.52万元。

针对亏损原因，外界分析的原因有很多。贝因美解释称，公司营收、利润、净利润降低的主要原因是营业收入下降及成本费用率上升所致。

不过，造成这些现象的源头，还要从2011年7月说起，时任贝因美董事长的谢宏因个人健康原因辞任贝因美董事长职务，此后，贝因美的掌舵者便出现频繁变更，公知战略摇摆不定，士气一蹶不振。

恒天然则曾公开提出贝因美在内控体系和财务管理方面存在缺陷，对贝因美长期以来的业绩表现“极度失望”，决然离身背后也是“流血”离场。

知名食品行业分析师朱丹蓬也曾在接受媒体采访时指出，长期战略、团队等方面的不稳定以及整个营销策略出现了问题，而这些使得渠道商对贝因美产品缺乏信心，最终导致业绩不佳。

显然，贝因美身上的问题并非一日而成，能否从根本上解决企业生存和发展问题，还需要做出一个长期持久性的规划。

如今，公司市值也由曾经300亿元的巅峰缩水至如今的60亿元左右规模，仅剩高峰时期的五分之一。

贝因美并没有放弃。去年，贝因美推出定增预案，拟募资不超过12亿元用于年产2万吨配方奶粉及区域配送中心项目、新零售终端赋能项目、企业数智化信息系统升级项目、研发、补充流动资金等项目。

与此同时，贝因美也在扩充产品品类，除了在继特殊配方奶粉、儿童液态奶上进行布局，还正式发力儿童零食市场，试图找到更多业绩增长点。

能否突围，鳌头财经还将持续关注。