楠木轩

扛不住了 连银行理财都开始亏 现在只能持有现金?

由 公西成化 发布于 财经

檀香们周末好,又到了我们的檀谈时间~

疫情还在继续,我们小区、工作场所都处于封闭中,所以这一期的檀谈,由我一个人来跟大家聊聊。

3月28日,浦东、浦西开始鸳鸯封,有的券商、基金公司的工作人员在风控前夜,连夜赶往公司保障交易进行。

小区已经分到了两次菜,有鸡腿、花椰菜,三天做一次核酸检测,3月底开始的核酸检测人员是从常州过来的,开始分区域测试,感谢。

市场房地产、股市、基金的探讨在下降,对绝大部分的人来说,关心的是银行的理财产品收益,这一波疫情引发的动荡,会不会影响自己的饭碗。

银行理财不保本 降低风险做资配

银行理财虽然已经进入净值型,未必保本,但现实是,购买银行理财的通常是厌恶风险的投资者,他们习惯了银行理财产品的保本和低风险。

有人亏损了1%,甚至极个别的银行理财产品半数以上的产品出现了负收益。

根据普益标准的统计数据,截至3月21日,理财市场共有40052只存续产品,其中“破净”(净值跌破1)理财产品共计3042款,占比达7.60%。

至于裁员一事,更是关系到工作和饭碗,不理财还能过日子,没工作,生活难以持续。

从4月1日有消息称,有股份行理财公司准备出手自购旗下产品,金额有望创业内新高。此外,还有股份行理财公司日前已出手自购旗下产品,金额超4亿元。

从3月23日至26日,光大理财、南银理财、中邮理财相继发布公告称,分别运用约2亿元、5亿元、6.5亿元自有资金投资公司旗下理财产品。

联想到最近一些基金的自购行为,都是为了稳定市场和信心。

大家要做好心理准备,银行理财不是存款,不存在保本保息的情况,零风险的投资是不存在的。

在震荡的市场中,信心容易丧失,牛市中投资者希望持矛攻击,而现在希望手上有坚固的盾牌,比如银行同业存单,券商固定收益凭证和国债等等。

市场如人心,三根K线就变化。我们要做的是,同时持有矛和盾,进可攻退可守。

王五就是这么做的,他同时持有债、股基金,做好了配置。

但市场波动加剧后,他发现连大类债券产品也不够坚硬,比较心急上火,希望为自己的基金组合重新做一个配置。

确实,越是这种时候,越要做好基金定投组合规划。

最主要的收益来源是大类资产配置,其次是类别资产配置,最后才是具体品种选择。

有一个貌似很重要的问题——“到底买哪只基金”,其实并没有那么重要。

在当前的经济环境中,基金定投组合的大类资产应该怎么搭配?

现金为王成为必然选择?

我们拿FOF来举例子,因为FOF是基金中的基金,它买的是一篮子基金,首先要做好资产配置。

王五自己创建、管理一个基金组合,就像自己给自己做了一个FOF。

到底要怎么做?

打个比方,这就像你要请客,给大家做一桌子菜,到底应该怎么做?

我们首先得确认,凉菜多少,热菜多少,蔬菜多少,荤菜多少,还要有一个汤和一份饭后甜点。

这就叫大类资产配置,股票、大宗商品、债券、银行存款就是凉菜、热菜等。

FOF基金经理要决定,哪些年份多配股票少配债券等,哪些年份主配大宗商品等等,每样资产配置比例是多少。

不同的人配置比例是不一样的,基金经理好比宴席总监,要定好菜品方向,是川菜、本帮菜、还是粤菜?

即使都是FOF基金,不同的基金业绩有天壤之别。3月,济安金信基金评价中心公布了267只FOF基金的产品和评价。

下面是排名前十的列表。

纵观FOF三年业绩TOP10,排名第一的产品采用 “自下而上”的配置策略,而2-10名均为自上而下配置策略。

下面是排名殿后十家FOF基金。

榜单业绩首位相差超过50%。总的来说,从去年的业绩看,越是防守型的,业绩相对来说越好。

华泰证券表示,2021年全部FOF产品年平均收益为4.76%,有少数几只收益率为负数。

低风险FOF的年化收益率集中在2%-8%区间,而中高风险FOF的年化收益率在0%-10%区间。

也就是说,这两年因为市场波动,权益类资产风险越来越大,低风险产品的数据跑赢了其他产品。

再看看FOF产品,是不是大幅跑赢了股票这些权益类产品?

类别资产配置,是对大类资产配置的细分,股票里的蓝筹股、成长股,债券里的企业债、政府债等。

同样是四菜一汤,不同的菜品组合吃起来差别可是很大的。宴席总监们就要决定,川菜做哪几道菜、粤菜又做哪几道?冷菜、热菜分别上哪些?

对FOF来说主要就是,大类基金下有细分基金,是多投代表大盘风格的沪深300,还是代表中小盘的中证500?对行业主题基金来说,买消费、医疗,还是科技、银行等?

最后,是具体品种选择,就是王五最关心的,到底买哪只基金?

好比最后食材的选择,鸡肉、牛肉、萝卜、土豆,买张三家的、还是李四家的?

资产配置是投资组合业绩的基石,对FOF基金经理来说,他们的主要任务是做好大类资产配置。

一般来说,FOF团队的投资决策委员会会在每年年初,根据投资目标和宏观经济、市场环境,确定资产配置比例,制定好战略性资产配置策略。

王五要做的第一件事,就是先了解在不同经济周期下,哪些大类资产的表现会更好,应该高配,哪些资产表现不好,应该低配?

去年低风险配置比较好,今年还要多配低风险产品吗?

从目前来看,现在还要多配低风险产品,而不是追求高收益。

经典模型是美林时钟模型。

美林时钟模型把经济周期划分为复苏、过热、滞涨、衰退四个阶段,4个阶段按顺时针方向循环。

现在不是复苏期,因为目前主要经济体的国际经济数据,尤其是就业等数据还没有下滑,复苏期看股票,现在股票正在探索市场底部。

经济似乎在过热期,高增长和高通胀是过热的标志,现在美国起码出现了几十年一遇的高通胀。

去年,受益于经济增长和通胀的大宗商品表现很好,到了2022年,要小心大宗商品滑坡。

经济如果进入低增长、高通胀的滞涨期,风险资产表现普遍不好,要持有部分现金,另一部分持有债券、股票等产品。

最后,等到通胀开始下滑,经济就会步入衰退期,寒冬降临。为了刺激经济,央行会采取一系列宽松的货币政策,比如降准、降息等。

这时候,债券成了最好的投资标的,其次是现金、股票、大宗商品,避险情绪浓厚。

王五认为,目前处于滞胀期,需要持有现金、债券,以及发展好、现金流充裕的公司的股票。


王五的分析对吗?

目前我们处于“复苏、过热、滞涨、衰退”的哪个阶段呢?

王五这样的投资者应该怎么配置资产应对冲击呢?

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