①小米集团-W(01810)加入富时中国50指数，于2021年6月18日收盘后生效。②一季度业绩超预期，经调整净利润为60.7亿元，同比增长163.8%。
中原建业(09982)2021年首家代建公司上市，股价创上市以来新高。
敏实集团(00425)公司电池盒业务快速推进，新产品订单持续增长。
本期重点选择分析师看好的互联网公司龙头股、代建公司龙头股和汽车零部件龙头股。
本期优选报告：
小米集团-W(01810)
小米集团-W(01810)：2021一季度实现营业收入768.82亿元，同比增长54.7%，经调整净利润为60.7亿元，同比增长163.8%。
智能手机市占率持续提升，高端产品实现突破。智能手机实现 514.9 亿元营收，yoy+69.8%，毛利率为 12.9%，yoy+4.8pct。21Q1 智能手机出货量49.4百万部，yoy+69.1%，季度出货量全球排名第三，市占率约14.1%，在12个国家和地区市占率排名第一，62个国家和地区市占率排名前五。按地区来看，中国大陆市占率约为14.6%，排名第四; 欧洲市场市占率为22.7%，首次排名第二，出货量yoy+85.1%;印度市占率达28.3%，排名第一;拉美地区市占率为11.5%，首次排名第三，出货量yoy+161.7%;非洲市场出货量+191%，排名第四;中东地区出货量+87.8%，排名第三。21Q1智能手机ASP为1042.1元，与20Q1ASP1038元基本持平。高端产品矩阵不断完善，定价在3000元(300 欧元)或以上智能手机出货量超400万台，中国大陆定价4000-6000元智能手机份额为16.1%，yoy+10.6pct。21Q1毛利率的提升主要是由于促销活动的减少和产品组合升级。
AIoT平台规模扩大，多品类持续保持竞争力。IoT与生活消费产品实 现182.4亿元的营收，yoy+40.5%，毛利率为14.5%，yoy+1.1pct，AIoT 平台规模不断扩大，截至2021年3月31号，连接设备数达3.51亿台。智能电视及笔记本销售收入为56亿元，yoy+21.7%。智能电视出货量260万台，出货量中国大陆地区排名第一，全球稳居前五。智能手表收入增速超过300%。中国大陆地区智能家居市场份额排名前三。
创新驱动的互联网公司，持续看好其生态链变现。公司持续开展贯彻手机 xAIoT 战略，以硬件销售为基础，引流 IoT/服务型业务。智能手机方面， 企稳全球第一梯队，采双品牌策略，发力中高端手机持续提高ASP，积极拓展海外提高市占率;IoT 板块为全球平台型龙头，采用自产+“生态链”模式孵化硬件，构建了手机配件、智能设备以及生活消费的产品矩阵，建立产品生态提升客户粘性;中长期来看，在智能手机以及 IoT 等硬件持续导流的同时，公司持续深耕客户多维度提高ARPU值，未来互联网业务有望成为公司新业绩增长点。
公司在稳定发展现有业务的同时，持续探索并拓宽业务边界。在2021年3月，公司发布了全新的品牌标识，同时也宣布正式进军智能电动汽车业务。维持“买入评级”。风险提示：智能手机+IoT设备下游需求不及预期、智能手机市场竞争加剧、互联网服务变现不及预期。(天风证券/文浩)
中原建业(09982)
中原建业(09982)：公司是由中国中原地区领先房地产开发商建业地产(00832)分拆出的房地产代建公司，公司在中国所有房地产代建公司中排名第二，市场份额为10.6%。截止2020年底，公司在管项目数量及建筑面积分别为206个及2,550万平方米，覆盖河南省大多数县及县级以上城市，并拓展至河北、陕西、山西、安徽、新疆及海南等六个省及自治区。
代建市场前景可观：根据中国指数研究院数据，中国房地产代建市场的收入规模与新签约面积都将持续高速增长，预计代建市场收入将以23.5%的复合年增长率增长至2025年的316.7亿元，新签约面积预计将以23.5%的复合年增长率增长至2025年的2.3亿平方米。河南省的城镇化率比全国平均水平低7.4%，当其提升城镇化率时将推动当地的房地产代建行业发展，且河南省代建行业的总收入预计将从2020年以23.44%的复合年增长率增长至2025年的49亿元，代建市场的潜在规模于2025年将达8,570万平方米，代建行业未来发展潜力较大。
2018-2020财年，公司收入分别为人民币6.8亿元、10.3亿 元及11.5亿元;净利率分别为59.7%、62.3%及59.2%，利润率高且稳定主因公司直接自行运营所有的项目，无需将利润分给第三方合作商。此外截至2020年底，公司管理的住宅项目中逾85%采用标准化产品，大幅提高运营效率。
代建行业的净利率远高于传统房地产开发业务，公司无须承担土地 取得及项目开发的费用，轻资产运营具有充足的现金流和较低负债，周期性风险较小。此外公司未来可凭借品牌优势、积累的客户资源和较低的人力成本进一步渗透河南省，还可将业务扩展至“大中原”地区，市场展业空间巨大。风险提示：市场竞争风险及地区集中风险。(中泰国际证券/余浩樑)
敏实集团(00425)
敏实集团(00425)：生产成本竞争优势明显，欧系、新势力客户项目持续突破。宝马、奔驰、大众等主流欧系主机厂对新能源车电池盒抗冲击性及热稳定性有极高要求，通常会为电池盒供应商指定通过其认证的原材料供应商，全球范围内目前仅有五家供应商通过三大主机厂认证，公司是亚太地区唯一一家。得益于多年来在铝产品方面的研究与布局，公司使用自有铝合金配方生产铝型材成本大幅低于需要外购原材料的电池盒生产厂商。公司目前在欧洲已拿到宝马多款车型订单、大众MEB平台欧洲项目订单。此外，公司也跟宁德时代在戴姆勒欧洲项目中达成合作。
公司电池盒业务投资回报较快，产能稳步爬坡，盈利能力强。敏实安吉工厂是公司国内原材料研发、开发及生产基地，主要包括熔铸、挤出、加工等前序生产工艺，预计总投资额10亿左右，预计2024/2025 年可实现年收入25亿。此外，安吉工厂产能正在稳步爬坡，预计明年有望实现收入9-10亿。
盈利能力方面，电池盒由于单价高， 稳态毛利率约为25%，但由于销管费用较低，净利润率有望跟传统产品保持一致。1)电池盒：公司电池盒订单现已承接26个项目，新设立沈阳、成都、咸宁、捷克工厂，塞尔维亚进入量产倒计时，2025年百亿营业额目标有望实现。2)新产品：公司打入发光格栅、发光标牌、发光防擦条等发光产品市场，在热烫印、电动踏板、防撞梁、排气管、门坎梁等新工艺及产品上多点突破，多领域综合竞争力持续提升，新产品放量有望带来业绩快速增长。3)客户：公司继2020年获取特斯拉柏林工厂 ModelY 铝饰条业务后，在今年2月拿到特斯拉美国奥斯汀工厂订单，预计年产量75万辆;公司还承接了包括蔚来、小鹏、理想等新势力的多款产品订单。在北美和泰国市场，公司持续突破日系业务，首次进入雷克萨斯的行李架供应体系。
公司具备全球布局及管理能力的汽车零部件公司，拥有稳定且庞大的客户群，成功进入国际一流主机厂供应体系。公司电池盒业务快速推进， 新产品订单持续增长，为未来业绩持续增长提供强有力的支撑。给予公司目标价46.02港元，调升至“买入”评级。风险提示：原材料涨价持续，行业恢复不及预期。(兴业证券/余小丽)
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