健帆生物：有知名机构淡水泉，高毅资产参与的，共53家机构于1月27日调研我司
2022年1月27日健帆生物（300529）发布公告称：中信建投、工银瑞信、大投摩根、民生加银、华泰柏瑞、兴证全球、中银国际、国寿养老、高盛中国、淡水泉、安信证券、兴业证券、国泰君安、国金证券、华泰证券、招商基金、华夏基金、南方基金、富国基金、中欧基金、大成基金、未来资产、高毅资产、财通基金、信达澳银基金、嘉实基金、永赢基金、中加基金、兴业基金、东吴基金、汇添富基金、融通基金、国投瑞银、东方基金、博远基金、西部利得、招商证券、中泰证券、天风证券、泰康资产、徐星投资、上海清淙资管、上海汐泰投资、石峰资产、深圳前海聚龙投资、深圳市丹桂顺资管、朴易资管、瓴仁投资、恩宝资产、德邦资管、Power Pacific、Dymon Asia Capita、Balyasny Asset Management于2022年1月27日调研我司。
本次调研主要内容：
问：请介绍下公司本次参与深圳价格谈判的最新情况?
答：深圳市本次价格谈判是针对血液透析类医用耗材的价格谈判，其中血液灌流器总共有9家企业、共57个品规参与本次价格谈判，最终中标的共4家企业、共14个品规，其中健帆10个品规血液灌流器中标，其他3个厂家中标4个品规。目前结果在公示阶段，在本月29日公示结束后即是正式入选。价格方面，深圳市本次价格谈判的规则要求价格保密，公示阶段也没有公开各个拟中选产品的价格信息，所以公司也不便主动公开，这个价格只有终端医院（即采购端）才可以看到。定性的来讲，公司本次血液灌流器产品的价格略有下调，我们对这个结果是很满意的。需要明确的是，本次价格谈判的价格是指产品在医院终端的价格，不是公司的出厂价，因此从利润端来看我们认为对公司的影响非常小。本次价格谈判结果的有效期是两年，相当于未来两年的价格都是参照本次价格谈判的结果来执行。产品方面，本次公司10个品规的血液灌流器中选，且大都是公司近两年陆续推入市场的新产品规格，如HA60、HA100、HA150、HA380，及KHA80和KHA200等，能满足深圳市患者多样化的治疗需求。除血液灌流器外，公司控股子公司天津市标准生物制剂有限公司的4个不同品规的透析粉液产品也在本次价格谈判中中标。在此契机下，结合公司透析粉液生产基地的陆续投产，后续公司有信心快速地打开透析粉液市场。整体来看，我们认为本次深圳价格谈判的结果是令人振奋的。健帆的产品自上市以来一直保持着高质量水平，且价格一直比较稳定，本次的中标价格只是略有下调，也体现出政策层面“优质优价”的原则，而不是“唯低价论”，这种变化也是好的信号。因此我们认为本次价格谈判结果对公司未来的影响是积极的、深远的。
问：目前公司在深圳的业务量并不大,主要原因是什么?
答：目前公司在深圳的营业收入规模较小，去年仅为百万级别的营收规模。原因的话，我们认为归根到底是人的因素。不同业务人员的能力不同，做出来的结果差别很大。因此公司也会结合实际情况对不同区域的推广人员进行一定调整或针对性培训等等，通过提高推广人员的业务能力和服务水平，从而促进产品的市场推广和提升业务量。在深圳我们有信心今年实现千万以上的营收规模。
问：如何看待本次灌流器产品在浙江省挂网?
答：在浙江省原本只能销售用于中毒领域的血液灌流器，直到2021年底肾科相关的血液灌流器才成功纳入浙江省的价格目录，并同时进了医保，这其实对公司来说是个非常正面的政策调整。我们认为浙江省将是公司未来新的业绩增长点，且业绩增速会比较快。
问：海外业务推广进展?
答：整体而言海外市场保持着快速的增长。推广方面，目前公司海外推广主要两大方式，一是与各国当地经销商合作，即公司前期对经销商进行培训后，再由当地经销商承担主要的市场开发工作。经过多年推广，公司在海外已经有了一定的积累，海外经销商网络已经基本上完成布局。二是公司的“新打法”，即优先在部分国家发展本土化团队，实现自主推广。目前公司已优先选中10个标杆国家打造本土化推广团队，并借鉴国内成功的学术推广经验来推广公司的血液灌流技术和产品。人才方面，2021年8月公司新聘了一位副总经理CarolineXiaokuiJin，主要负责公司国际业务拓展等。她具有25年医疗行业经验，其中8年血液净化肾科及重症领域，具备丰富的国际危重症行业的经验和资源，对公司海外市场的拓展是“如虎添翼”。在今年四季度，公司又陆续引入数位海外高端人才，如全职的拉丁美洲业务顾问及欧洲顾问等，都将助力于海外业务的“遍地开花”。专家团队方面，公司凭借原研原创的全血树脂灌流技术赢得国际上多位顶级专家的认可，并在去年6月与国际上6位顶尖医学专家联合成立多脏器支持疗法（MOST）海外专家委员会，专家委员会可以协助公司在全球范围内推广公司血液灌流技术及产品，开展海外循证医学证据及临床研究等，包括临床方案设计、产品入院试用、循证医学证据解读、论文发表及指导、授课等方面。海外专家委员会的影响力不仅限于海外市场，对国内业界也会很大的影响力，将有利于公司血液灌流技术和产品在全世界的推广。综上，我们对国际市场的快速发展是非常有信心的。
问：海外产品的定价策略如何?
答：海外产品的终端价比国内要高一点，因为海外需要各国当地代理商进行推广销售等。利润端来看国外的比国内略高。
问：2022年股票期权激励计划的公司业绩只考核营业收入,且新增设置了分档考核,是基于怎样的考虑?
答：（1）公司最新一期股票期权激励计划将营业收入作为公司层面的业绩考核，是跟公司目前聚焦于扩大营业收入规模的策略是相一致的。但公司仍会重视利润额，也有信心净利润会保持增长。（2）本次激励计划的筹备过程中公司新聘了咨询机构，也建议公司将营业收入设置分档考核，且实操中有很多其他上市公司也有类似的条款设置。考虑到未来或出现非正常的、极端情况等，因此公司综合考虑后采纳了这个创新的设计，也是更合理的。（3）公司层面的业绩考核是最基础的考核，其实公司更重视对各个部门和个人的考核。公司已建立了全面、系统、严谨的考核体系，在公司层面的年度业绩达成后，更会严格按照个人的年度绩效考核结果对员工进行解禁，在公司的历次解禁中每年约有20%~30%的期权或限制性股票因激励对象的个人绩效考核结果未达到“良好及以上”等而不能解禁。因此公司上下定会全力以赴，为实现公司业绩的持续增长而努力奋斗。
健帆生物主营业务：血液灌流相关产品的研发、生产与销售
健帆生物2021三季报显示，公司主营收入17.82亿元，同比上升35.46%；归母净利润8.63亿元，同比上升37.56%；扣非净利润8.16亿元，同比上升36.12%；其中2021年第三季度，公司单季度主营收入5.94亿元，同比上升33.19%；单季度归母净利润2.43亿元，同比上升30.07%；单季度扣非净利润2.31亿元，同比上升26.61%；负债率28.34%，投资收益1734.86万元，财务费用-1603.71万元，毛利率84.95%。
该股最近90天内共有8家机构给出评级，买入评级6家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为77.46。近3个月融资净流出6869.23万，融资余额减少；融券净流入1256.5万，融券余额增加。证券之星估值分析工具显示，健帆生物（300529）好公司评级为4星，好价格评级为3星，估值综合评级为3.5星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)
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