今年疫情的催化下，互联网保险行业正在迎来新的发展机遇，也因此备受资本追捧。
近期，扎根于港股市场的众安在线股价现大幅拉升之势，一度触及55.1港元的高位，创下近两年新高。7月10日早间开盘，股价直线上涨，不过，截至当日收盘股价出现0.38%的小幅下跌，报52.8港元。即便如此，众安在线依然有近90%的年内涨幅，最新市值776.06亿港元。
作为国内首家互联网保险科技公司，众安在线坚持以“保险+科技”的双引擎战略打法，维持着自身在互联网保险领域的头部地位。只是，这一领域也存在着不少竞争对手，有垂直领域的互联网保险企业，也不乏阿里、平安这样的巨头。
在这样的形势下，众安在线能获得股价暴涨的殊荣实属不易。市场可能会关心，这背后究竟有着怎样的助推器？后续又能否上演众安在线“上市首日冲破千亿市值”的戏码？
股价迅速拉升的助推器尽管今日众安在线的股价出现小幅下跌，但从其股价的五日走势图来看，依然处于波折的高位状态。从日k线来看，近期的股价仍然稳在上升态势。刺激其股价走高的原因我们或许可以从这几个方面来探讨。
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1. 疫情催化下，行业迎来新一轮发展红利
中信建投在此前的研报中表示，一季度在疫情影响下，线上健康险销售逆势增长。众安在线1至4月实现原保险保费收入42.66亿元，同比增长20.68％，远高于行业增幅。
此外，据银保监会公布的保险业经营数据显示，随着疫情对线下业务的冲击逐渐减弱以及疫情期间积累的业务逐步得到释放，二季度保险业整体保费收入增速开始改善，逐渐恢复常态化发展节奏。从大环境来看，这样的发展态势实际上是利好于众安在线这样的头部企业的。
更重要的是，疫情影响下，在传统保险行业的线下销售、代理人线下展业受到影响的侧面，互联网保险却有望迎来发展新契机。疫情的冲击，居民健康意识将的到更大范围的提高，且投保观念发生转移，线上购买保险的认可度得到强化。投资者自然会看到众安在线这样的头部企业可能释放出来的潜力。
2. 市场备受资本追捧，乐观业绩预期成直接推动力
事实上，整个互联网保险市场在国内外都呈现出了较好的涨势。
不论是国外上市首日股价暴涨近140%的Lemonade，还是近期股价也现大幅拉升之势的“保险第一股”慧择，似乎都在向外界证明互联网保险行业在资本市场的热度。当整体行业在资本市场受到青睐之际，自然也会带动众安在线的股价上涨。
值得注意的是，日前，众安在线发布了今年上半年的盈利预期，称上半年净利润增长将不低于100%，受此影响，众安在线当日股价以超16%的涨幅收盘。当天，摩根大通增持众安在线421万股股份，涉资2.23亿元。
随即，7月10日，众安在线发布的6亿美元5年期债券从63个账户中获得超过16亿美元认购，这实际上在向市场展现出众安在线所释放出的投资潜力。
在多重利好因素的刺激下，众安在线更是受到了多家机构的看好。其中，瑞穗、摩根大通纷纷发布研报，给予众安在线“买入”或“增持”评级，并上调其目标价。随着二季度整个保险行业逐渐步入正轨后，众安在线很有可能会给予投资者更多的回报。
3. 政策利好，行业前景更加明朗
众安在线近期股价迅速拉升的另一个重要因素还在于相关政策的利好刺激。
近来，保险行业接连出现新政策。比如，6月30日发布《关于规范互联网保险销售行为可回溯管理的通知》、7月1日中国银保监会印发的《保险资金参与国债期货交易规定》等。
这些新政的面世，一方面加强了对整个行业的一些监管，对众安在线这样的行业头部企业来讲，倒可以起到一些清场的作用。另一方面，从有关部门的这些举动来看，透露出有关部门对互联网保险领域的重视，侧面说明了后续市场可能会迎来更大的发展潜力。
比如上述《通知》中对于互联网保险销售的可回溯新规将从2020年10月1日起正式实施。这对于无论是保险中介还是保险公司的信息系统改造，都是一场不小的改造。有分析人士热能为，众安科技布局上述行业业务，机遇不小。
尽管众安在线存在诸多的利好，但股价的持续性上涨还存在诸多因素的影响。今日股价在早盘走高之后，也持续了小幅下跌的趋势，后续的涨势如何这些关键点不容忽视。
股价见好的背后，仍有不少难关值得关注不可否认，众安在线今年在资本市场的表现，但随着后续行业竞争的加剧，获客成本增长等因素的制约将带来不少不确定性风险。
1. 行业竞争加大
虽说在疫情的影响下，传统保险行业的运作受到很大影响，但短期内传统保险依然会是整个保险行业的主要营收贡献力量。比如，中国人寿今年一季度的业绩营收依然同比增长8.2%至3377.72亿元。同期，中国平安的营收虽然下滑了13.22%，但体量依然有3281.72亿元。
这意味着，互联网保险在后续的发展中，仍要面临传统险企这一巨大阻力。而且在此次疫情的加速下，大型传统险企势必会加大对在线保险的力度。3月16日，中国保险行业协会发布2014-2019年互联网财险市场分析报告：传统保险公司纷纷发力互联网保险业务。截至2019年，数量超过70家。
另一方面，新兴科技互联网保险公司正在增多，尤其在疫情的助推下这种趋势已经更加明显。据不完全统计，目前约有超过100家险企从事互联网保险业务。在这一趋势下，后续参赛者的增多并不会意外。
值得一提的是，在众安在线一季度保费逆势增长的同时，竞争对手泰康也呈现出在线逆势高增，今年1-2月的保费收入20.40亿元，同比增长272.5%，追平2019年1-7月保费规模。
在传统险企、新兴互联网公司纷纷涌入赛道之后，长期来看，众安在线可能会在营收增长上面临压力。
2. 流量越来越贵
中国保险行业协会上半年发布分析报告称，2014年-2019年，保险公司自营平台业务占比不断下滑，2018年4月首次被第三方超过。2019年，第三方业务占比上升到68.89%。这个问题在众安在线身上较为明显。
众安在线本身背靠腾讯、阿里这样的互联网巨头，一方面来讲，可以依仗这些平台上的巨大流量更好的拓展其业务，但另一方面也会出现过度依赖第三方平台这一销售渠道。
数据显示，2019年上半年众安在线手续费及佣金，即支付给代理人费用为4.37亿元，占赚保费净额的7.8%。同期，中国平安的保险业务佣金支出444.21亿元，占已赚保费的14.3%。相比之下，体量远不及中国平安的众安在线，其已赚保费净额居然达到了前者的一半。
细究之下，众安在线业务及管理费是一笔不小的开支。这些费用，大部分用于主要生态系统合作伙伴的咨询费和服务费。显然，这表明众安在线缺乏独立的流量，各家渠道产生的费用压力不小。
虽然数据显示2019年众安在线在降低综合成本方面取得比较明显的效果。年内，其自有平台收入11.144亿元，达到2018年规模的5倍，对公司总保费贡献从上年的2%提升至7.6%。但2018年行业5%的渗透率相较于2015-2016年的9.2%和7.4%，已经在明显下滑。这意味着，行业已经面临着流量越来越贵的困境。
在疫情的催化下，随着更多参赛者进军互联网保险，流量渠道的争夺战，将日益白热化。错位竞争的互联网保险业，竞争优势也会逐渐淡化。如何突破流量渠道瓶颈、稀释成本焦虑是一个持续考题。
3. 增收不增利
数据显示，2013至2019年众安在线的保费总营收分别为0.13亿元、7.941亿元、22.83亿元、34.08亿元、59.54亿元、113亿元、146.3亿元，呈现不断增长态势。
盈利能力方面，2013年亏损0.3亿元，2014年至2016年，连续3年盈利后2017-2019年，连续三年亏损，分别为-9.96亿元、-17.96亿元、-4.54亿元。
对比来看，众安在线的盈利能力并不稳定，增收不增利的局面似乎难以持续性扭转。虽然，日前其发布的盈利预期较为乐观，但这种盈利的持续性仍有待于考验。
同时，2019年，众安在线的消费金融生态赔付率同比大幅提升至97%，这一数据在2019年上半年为78%，消费金融保费收入在2019年同比下降12.2%至30.91亿元。这并不是一个乐观的讯号，这一趋势下，众安在线很可能会继续减少在消费金融生态的保费规模，短期内有可能会影响其总体营收。
不过，上半年众安在线在健康生态方面有持续专注，这可能会是撑起它未来高增长的一个关键点。国
数字化医疗“疫”外加速，阿里、平安压迫下的众安能否借势撑高估值？疫情催化下，数字化医疗科技呈现爆发式增长。根据弗若斯特沙利文预测，中国医疗科技市场规模将达到2026年的1980亿，是2016年的18倍，意味着34%的复合增长率。基于众安在线目前已经初步形成的医疗科技生态，是有可能受益于这样一个巨大市场的。
从众安在线本身来讲，不能否认，其从互联网保险切入，已逐渐形成一个融合了保险保障、互联网医疗服务、健康科技、生命科技的体系，并且依托互联网医院，打开了C端、B端医疗保险、G端政府信息平台，构建自身独特的医疗科技生态。这样的模式在行业内还是较为稀缺的。
数据显示，2019年众安在线拥有4.86亿用户，健康生态收入48.06亿元。鉴于众安在线的大健康版图生态，泰君安预计众安在线在2020年将全年实现承保盈利。天风证券认为，目前保险板块估值处于历史低位，保险资产端正出现估值提升动力。这样看来，众安在线仍然存在补涨空间。
不过，值得注意的是，在阿里健康和平安好医生这两座大山的压迫下，众安在线想要大展身手可能还会受到一定束缚。它们同样是医疗科技千亿蓝海是场上的领跑者，而且分别是阿里和中国平安的亲儿子，俗话说背靠大树好乘凉，这已经较众安在线略胜一筹了。
何况，从市值上来看，阿里健康的2875亿港元和平安好医生1345亿港元的市值已经远超众安在线的700多亿。换一个角度来讲，市场的老大老二可能会具备更加吸引资本的潜力。年初至今，阿里健康和平安好医生涨幅分别达146.67%和121.64%。
截至7月6日，在彭博跟踪的20位分析师中，12位予众安在线买入评级，3位予持有评级，5位予卖出评级，平均目标价33.66港元。虽然主流态度为买入，但平均目标价来看还不是那么乐观。
但长远来看，一旦众安在线能够真正实现规模化的可持续性盈利，市值也是极有可能实现更高突破的。