三聚环保：国信证券、中信证券等5家机构于12月14日调研我司

2021年12月15日三聚环保（300072）发布公告称：国信证券肖彬、中信证券李芳、楚恒资产罗威、菁英时代徐天泽、东北证券王凤华 安文强于2021年12月14日调研我司。

本次调研主要内容：

问：公司未来对应收账款的处理规划是什么样的?还是以债转股的方式吗?

答：公司对应收账款回收一直都很重视，公司过去做的一些项目，如果项目产业符合公司未来产业发展方向，资产质量也比较优良，公司会根据具体情况采取债转股的方式收购，这样公司可以较快地获取产能，形成公司核心运营资产。近两个月，公司已经通过设立信托计划、债转股的方式实现了资产收购和应收账款回收等，后续会进一步推进资产转让和应收账款清收工作，保障公司未来发展。

问：原来垫资做的工程现在在往回收吗?工程还会做吗?

答：过去公司技术示范需要有一定的产业为基础，垫资做了一些工程，启动早的项目有些做完了，大部分项目已经回款，通过债转股的方式回了一部分，还有部分没有做完的项目可能计划转出去。当然，有些接近完成的项目公司会做好收尾工作。

问：公司以后的传统业务这块构成是怎样的?大概收入和利润是怎么样的?

答：公司传统业务主要是剂种生产和销售，同时还有苯乙烯、新戊二醇、LNG等化工产品。公司剂种品种比较多，相对是一个比较传统的产业，后面产业发展会加强产品开发和引进，结合可再生生物柴油、合成氨等产业发展提升自主知识产权产品对公司的贡献。

问：山东三聚生产的生物柴油是低凝的还是高凝的?负荷上去的困难主要是什么呢?国外是怎么做的?

答：目前是普通凝点的可再生生物柴油。目前仍然处于逐步提负荷的过程中。加工生物质原料跟化石原料还是有非常大的差别，原料中酸、金属、水、氧杂质较多等，加工起来有很大的难度，但是正因为有难度才有挑战，如果没有难度那大家就都去做了，那就没有市场壁垒了。有困难我们去解决困难就行，目前公司也在添置一些装置，完善配套，争取逐步把负荷提上去，公司技术团队还是有信心的。另外，我们的悬浮床装置对加工生物质原料的优势依然明显，未来会加强悬浮床的推广应用。

问：国外对生物柴油需求大的原因?

答：欧盟是强制性要求加注，未达到加注标准有相应的惩罚措施。国内暂时还没有强制加注的要求。

问：公司生物燃料的商业模式是?

答：目前是订单式生产，有一部分采用委托加工的方式，客户提供原料，我们将生产出的产品销售给客户，还有一部分是我们根据客户订单自行采购原料并交付产品。

问：可否介绍下氨氢转化.目前的储氢模式跟高压储氢或固态储氢相比哪个成本更低?公司在这次合作里的盈利点是催化剂吗?

答：我们的技术核心是在较为温和的条件下分解氨产生氢气，并且实现装置小型化和系统集成。氨非常容易液化，无需高压设备，运输、存储方式成熟，相较氢气而言，储运的成本明显降低。公司与福州大学的合作目前已经建立了试验装置。目前该技术还在研发阶段。我们这次合作主要是各方优势互补。紫金矿业有意愿，可以提供资金支持，有贵金属资源；三聚有做催化剂的能力，可以很好的形成资源整合。

问：中恒天达和林科减持的原因主要是什么?

答：股东减持不是不看好公司，主要是他们自身的资金需求。

三聚环保主营业务：脱硫净化剂、脱硫催化剂、其他净化剂产品、特种催化剂材料及催化剂的生产和销售;脱硫净化剂、脱硫催化剂的中试及工业放大。

三聚环保2021三季报显示，公司主营收入50.74亿元，同比上升12.42%；归母净利润-39784.81万元，同比上升35.33%；扣非净利润-48251.59万元，同比上升23.42%；其中2021年第三季度，公司单季度主营收入16.07亿元，同比下降8.22%；单季度归母净利润-6714.18万元，同比上升81.37%；单季度扣非净利润-6982.41万元，同比上升80.82%；负债率41.71%，投资收益6408.38万元，财务费用1.12亿元，毛利率13.32%。

该股最近90天内无机构评级。近3个月融资净流入9984.33万，融资余额增加；融券净流出1889.89万，融券余额减少。证券之星估值分析工具显示，三聚环保（300072）好公司评级为2.5星，好价格评级为2星，估值综合评级为2星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)