华东医药，医美概念对股价的支持还能保持多久？

词条撰文｜李玉波 编辑｜LEE

近一个月以来华东医药（000963.SZ）的成交量有明显的放大，但是价格的波动幅度却不足以与如此大幅的成交量变化匹配。

《蓝筹企业评论》对华东医药近一年的股价与成交量进行回测发现：当华东医药的成交量变幅与价格变幅不匹配时，即上图中的绿线指标“噪音”突然异常放大时，华东医药的股价趋势都发生了转变。而最近一个月医美板块开始分化后，华东医药的噪音指标达到了历史的新高，这是否意味着华东医药的股价也将迎来大的转变呢？

依据华东医药近期披露，其创新药和医美产品开始进入集中收获期。5月11日，华东医药申报的全球首创的肾功能检测产品MB-102注射液（Relmapirazin）国际多中心Ⅲ期临床试验申请获得批准；英国全资子公司Sinclair 获得了关于无菌、一次性使用、可吸收、含利多卡因的真皮填充剂（HA玻尿酸）的欧盟CE认证证书，具备了欧盟市场的准入条件，可以在欧盟和相关海外市场进行销售；此外，华东医药引进的美国R2公司的冷触美容仪酷雪Glacial Spa™（F0）近日在上海2021届CBE中国美容博览会上重磅亮相，完成全球首秀，预计今年2季度交付后7月正式投入市场销售。

蓝筹企业词条 | 华东医药

来自浙江（杭州）的华东医药是中国A股上市公司业绩长期保持增长纪录的少数公司之一。

30年前，华东医药还只是一家年产值千万的国有老药厂；2020年，它的销售收入为336.83亿元。其中，制药部分的医药工业贡献了113.98亿元，占比32.92%，负责药品流通的医药商业部分贡献了230.11亿元，占比66.46%。

投资回报方面，华东医药的净资产收益率连续14年保持在20%以上，整个A股4200多家公司有同样纪录的公司不超过5家。华东医药2000年1月27日上市首日市值为360.85亿元，2017年4月达到最高1697.15亿元，目前为490亿元。

这家公司是做什么的？

华东医药走出“老国有”从而实现改制成功的关键人物是前任董事长李邦良。出生于1946年的李邦良自参加工作50余年以来，一直在华东医药任职。

李邦良1992年接任华东制药厂（华东医药前身），此时的华东制药厂主要生产抗生素药品，产值只有千万元。

次年，李邦良率先在国有企业组建市场部，创造性的开展了"百令万里行"活动，使公司百令胶囊、赛斯平两个产品，在短时间内突破了亿元销售大关，成为浙江医药界为数不多的销售上亿的单品。

“百令万里行”活动对百令胶囊的业绩推动印证了销售渠道对产品商业化能力的重要性。李邦良曾对媒体说在任期间只做两件事，“一是抓产品，一是抓销售”。 销售的成功让华东医药的成为公司的最大收入来源。

如今，华东医药的医药销售渠道已覆盖国内上万家大中型医院，“商业部门”贡献了三分之二的营业收入。

华东医药的“制药部门”主攻慢性肾病、移植免疫、内分泌、消化系统等四个领域，产品要么是国内独家生产，要么是国内第一家仿制，在四大领域均做到国内第一【1】——

肾病领域，以针对慢性肾炎等病症的百令胶囊为代表，年销售收入超30亿；

器官移植领域，以预防器官移植术后移植物排斥反应的赛斯平（环孢素）为代表，市场占有率绝对领先，甚至超过了原研厂家；

糖尿病领域以卡博平（阿卡波糖）为代表，年销售收入超30亿元；

消化道领域以治疗胃肠系统疾病的泮托拉唑为代表，市占率超20%，处于领先水平。

2018年，华东医药提出以科研开发与技术创新为主导的新型医药企业转型的战略目标。随后通过一系列收购加大创新药布局，引入医美产品线。

创新药方面，华东医药在抗肿瘤、内分泌和自身免疫三大核心治疗领域布局了全球首创新药（first-in-class）——

抗肿瘤领域，引进美国ImmunoGen公司美国III期临床在研产品全球首个针对叶酸受体α（FRα）阳性卵巢癌的ADC候选药物Mirvetuximab Soravtansine（MIRV），获得其在大中华区（包括中国大陆、香港、澳门和台湾地区）的独家开发及商业化权益，并加快其在中国的临床研究工作；

内分泌领域，与重庆派金就索马鲁肽产品的合作开发及商业化正式签署协议，有利于进一步丰富糖尿病领域重磅产品管线，巩固华东医药国内糖尿病用药领域的市场领先地位；

自身免疫领域引进荃信生物在研的QX001S产品（原研药 Stelara®（乌司奴单抗）的生物类似药，用于治疗银屑病、克罗恩病等），获得其在中国大陆境开发和商业化权益，进一步完善在免疫领域大分子管线布局。

2019 、2020年通过收购国外优质企业加大医疗美容业务板块扩张，形成了包含玻尿酸、胶原蛋白刺激剂（少女针）、A型肉毒素、埋植线、能量源设备（医美光电仪器等）的综合化产品集群。

华东医药的实际控制股东为中国远大集团有限责任公司，持股比例41.77%，中国远大集团董事长胡凯军为实控人，持股比例38.85%。

中国远大集团成立于1993年。最初是扶贫办旗下的央企，后来随着国企改革的深入，扶贫办作为正部级机构逐步退出商业，中国远大集团发展总公司的股权历经数次转移、运作，最终被胡凯军控制。【2】

【1】数据来源为华东医药历年披露信息、各产品的市占率以及雪球网大V文章数据。

【2】1998年，中国远大受让华东医药18.42%股权，列股东第二席，加上其控股子公司珠海海湾大酒店和浙江远大所持有的华东医药股份，中国远大在当时就已成为华东医药实控股东。胡凯军作为中国远大的实控人，自然也就成为了华东医药的实控人。2006年，中国远大以1元的象征性价格受让子公司持有的全部华东医药股份，持股比例达40.55%，正式成为华东医药的第一大股东。

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来源：蓝筹企业评论（ID:bluechip808）