永辉超市股份有限公司（股票代码：601933.SH）近日公布的上半年财报显示，公司亏损10.83亿元，毛利率同比下降3.55%，在目前期间费用率普遍20%的行业环境下，这一指标或跌破了零售连锁超市的“生死线”。与此同时，永辉超市将关闭多家mini店、超级物种店及永辉生活店等，关店数超过开店。大白新闻注意到，作为线下实体店的龙头企业，永辉超市已将发展目标从“千店千亿”转向“科技永辉”，从规模扩张转向经营效率，同时推出第八代新业态仓储店。在净利首亏、债务承压之下，永辉超市作为线上营销后来者，目前正面临前所未有的严峻挑战。
毛利率降至十年最低
8月28日，永辉超市发布多份公告，其中半年报显示，上半年营业收入为468.27亿元，同比下降7.30%，而归母净利润更是亏损10.83亿元，同比下降158%。
公司在报告中指出净利润亏损及每股收益下滑的主要原因为：收入及毛利率下滑的影响；公司报告期末持有的金融资产公允价较年初下跌3.2亿元；新租赁准则执行使得报告期利润总额减少2.5亿元，净利润减少2.06亿元。
大白新闻注意到，这份半年报成绩单显示永辉超市营收首降、净利首次巨亏。对此公司方解释称：报告期内，由于2020年受新冠疫情影响，公司线上线下业务均有较大幅度增长，基数较高；相比而言，2021年营收下滑主要是受到内外部因素的综合影响，其中外部受社区团购低价扩张及疫情防控常态化的影响，内部受公司主动调结构、降库存的影响。
永辉超市将在2021年9月1日召开2021年半年度业绩说明会，会有更具体的说明。
从半年报可以看出，永辉超市为了应对营收增长放缓的困境，近一年来，在降库存方面花费了很大的气力。
公开资料显示，永辉超市账面存货逐年增长9年后，到2019年为123.33亿元，增加8.13倍。而近一年半时间，存货陡降至68.65亿元，压降54.68亿元，降幅44.34%；存货周转天数从38%增至55%以上，今年上半年才降至42.02天。
值得注意的是，永辉超市降库存的结果导致上半年综合毛利率为18.82%，远低于人人乐、红旗连锁等同行，同比下降3.55%，为近十年最低。其中生鲜及加工毛利率为10.27%，同比下降为4.69%，食品用品毛利率为15.68%，同比减少3.54%。
永辉超市上半年使出清库存等促销手段，销售费用因此增加2.07%，达到80.43亿元，期间费用率达21.23%，高过一般连锁超市期间费用率20%以上，也创出新高。此前永辉超市净利率仅为约1.7%，毛利率的大幅下降、费用的继续增加使得上半年净利率降为-2.87%。
8月28日，永辉超市在公告中提及关于《关闭13家Bravo店及55家小店》的议案：公司2021年第二季度拟关闭68家店（含13家Bravo门店、9家mini店、10家超级物种店及36家永辉生活店），其中13家Bravo店系因销售业绩差、门店租赁合同到期及物业方违约等原因关闭，9家mini店、10家超级物种店及36家永辉生活店系因亏损及公司经营调整等原因关闭。
公司提及台州鑫悦广场店、邢台市中北新世纪广场店，滁州市来安峰汇店、无锡江阴万达广场店的“提前终止营业并注销”的闭店原因，为经营不善、客流量少、销售业绩差；银川康平路店因经营不善连年亏损、且无转盈利可能性；福州市前屿店、福州市鳌峰店、福州市茶会店、安阳市林州太行路店的闭店原因为公司经营战略调整。
大白新闻注意到，永辉超市在今年上半年新开超市门店28家，关店数已超过开店数。永辉超市表示，本次闭店预计损失8048.19万元。不难看出，永辉此举可谓“断臂止血”。
线下店的机遇和挑战
永辉超市曾是中国“农改超”推广的典范，2010年登陆资本市场，至2016年，股权融资合计156.97亿元用于扩张，占到了当时2016年末净资产的八成。2017年公司业绩冲向巅峰，营收、扣非净利润达585.91亿元、17.78亿元，而上市时分别仅为123.17亿元、3亿元，分别增3.76倍、4.93倍。
2016年10月，阿里巴巴提出“新零售战略”概念，2017年12月，腾讯入股永辉超市，使得后者市值飙升至千亿以上。在资本加持之下，永辉超市也喊出“千店千亿”目标，此举也成为公司由盈转亏的拐点。
按照战略部署，永辉超市在2016至2020年四年要新开Bravo店135家、超级物种100家、永辉生活店1000家。但是包括相继推出的红标店、绿标店、精标店、会员店、超级物种、永辉生活、mini店，均以失败告终。
截至目前，永辉超市合计1026家门店（其中已改造的仓储门店20家），储备门店202家。覆盖全国29个省和直辖市、585个城市，经营业态包括大型超市、仓储店和线上到家，经营面积超过800万平方米，位居行业前三。
公开资料显示，近年来，永辉超市单店坪效（每坪的面积产生的效益）逐步下滑。2017年门店数366家，营收453.06亿元，坪效1074元/平米；2020年门店数696家，营收723.79亿元，坪效1000元/平米。永辉超市在去年的扣非净利润为5.8亿元，较2017年下降67.38%。
面对今年营收和利润双降的现实，8月30日下午，大白新闻就疫情对永辉线下实体店影响具体在哪些方面、公司发展新业态的具体举措如何实施等问题询问永辉方面，尚未得到回复。
大白新闻注意到，作为连锁超市的头部企业，永辉超市在线下营收虽不景气，线上经营却颇为亮眼。上半年，公司线上销售额达68.1亿元，同比增长49.3%，占主营收入的比重增至14.1%。截至本次半年财务报告期末，永辉生活App覆盖995家门店，实现销售额36.8亿元，占线上销售54%，日均单量27.9万单。会员数达7220万户，新增总注册用户数2250万户，平均复购率达47.4%。
大白新闻智库成员、河南财经政法大学教授霍彦立表示，永辉超市作为线下分销实体店的龙头企业，主动关闭一些客流太少，盈利能力很差的线下店，此举是顺应市场分销模式变化的明智之举。在互联网经济快速发展的当下，消费者在网上购物已成为常态。市场经济中，消费的选择，决定供给者的选择。在日用消费品的销量总体没有较大波动的情况下，线上销售额与线下销售额此消彼长。线上交易上升态势难以逆转，传统大卖场受到新业态的冲击也日益明显。在此背景下，永辉超市积极向仓储店转型，并提升自身数字化能力建设、调整供应链适应新阶段的需求，这种分销方式的大转变，体现了永辉超市管理层的市场意识和对消费者主权的尊重。毕竟，企业只有顺应消费者和市场的选择，才能做大做强，增加市场竞争力。
能否完美转型？
今年8月5日，永辉超市发布公告称，公司首席执行官李国离职，继任者为首席技术官李松峰。公告同时提到，公司将全面推进数字化转型。此次半年报再次提及，下半年公司将继续推进全渠道业务战略转型，重点布局供应链数字化、门店数字化发展。
目前永辉超市正战略转型，目标从“千店千亿”转为“科技永辉”为战略指引。但与此同时，永辉超市在今年先后因为“产品不合格”、“卖茅台收款不发货”、“偷偷强制收1元包装费”等原因冲上热搜，负面新闻不断。
今年5月，永辉超市再次推出第八代业态仓储店。截至2021年6月底开店20家。此次仓储店为改店开业。
永辉超市董事长张轩松表示，当下零售市场已开始进入存量竞争阶段，公司将继续坚持以用户为中心，通过创新商业模式，加强科技能力和供应链能力，在存量中做增量。同时，以“科技永辉、数字赋能”的数字化转型战略为指引，进一步推进全渠道业务战略转型。
天风证券在8月11日表示，大卖场转型仓储店，对数字化能力提出更高要求。永辉超市二季度处于传统业务承压、仓储店尚未放量的阶段，或是近年预期低点。
天风证券看好永辉超市仓储店新业态，称其有望凭借低价好货、低运营成本的优势成为面向大众普遍需求的长期零售场景，同时也给出风险提示：宏观经济影响；市场竞争加剧；门店拓展不及预期；到家业务不及预期；信息化不及预期。
永辉超市在半年报中表示，公司经营层面正呈现好转趋势，二季度的营业收入降速已趋缓。公司7月的营业收入同比增速回升至9.4%。在福建地区的营业收入同比增速达到16.8%，日均客流量同比增长28.4%。同时，公司积极进行业态升级改造。截至报告期末，公司仓储店有20家，上半年仓储店的销售额同比增长139%，单店日均客流量同比增长136%。
值得注意的是，截至今年上半年，永辉超市短期借款从2018年的36.90亿元增至146.44亿元，租赁负债250.80亿元，账面资金128.52亿元。而资产负债率逐年上升，从2017年的37.91%增至去年的63.69%，今年上半年末达到80.89%。今年上半年永辉超市财务费用7.71亿元，同比增336.87%。
光大证券在8月29日的报告中指出，永辉超市业绩低于预期，主要是由于受到社区团购等新业态的冲击。光大证券下调对永辉超市2021、2022、2023年EPS（每股收益）的预测121%、99%、70%至-0.01、0.001、0.02元。
光大证券在风险提示中指出：永辉超市仓储会员店收入利润不达预期，并受社区团购业态冲击。永辉超市能否在新业态中完美转型，实现营收和利润的纾困，有待时间的考验。
撰文：孙涛