乐居财经 邓鑫妮 发自杭州
上市3个月，宋都服务（09608.HK）的股价又降了些。
今年1月成功上市的宋都服务，过去一年奔赴在冲刺IPO的路上，而上市之后的路走得并不顺遂。
上市当天创了“跌”记录，此后股价也没有出现好转。1月21日-1月27日，股价连续5个交易日震荡下跌，累计跌去22.16%。
年报披露之后的次日股价下跌0.79%。宋都服务2020年实现营收2.57亿元，同比增长15.4%。在管面积为820万方，涨幅达到39%。
在筹备上市的一年，涨幅比较可观，而不足千万的体量，在上市港股物企排名靠后。根据乐居财经统计，在40家上市港股物企中，宋都服务的规模排名倒数第四。
行业常用“小而美”来形容宋都服务，不过“小”之下却难言“美”，就自身规模而言，盈利能力并不高。其营收及其涨幅均排在港股物企30名开外，净利润排名倒数第三。
权益股东收益下降7%
今年才刚刚跻身上市之列，严格来说，这并不是宋都服务上市后的第一份年报。
规模方面，宋都服务在过去一年实现了不错的增长。目前在管面积达到820万方，较2019年同期增长了230万方，增幅为39%。合约建筑面积首次突破千万，达到1130万平方米。
深耕于杭州的宋都服务，选择外拓较为谨慎。上市之初，它决定将48%的上市募集资金用于收购或投资，截至目前，这笔钱（约6730万港元）还未启封。
2020年在管面积中，来自母公司与独立第三方的面积占比大体是“六四开”，其中从第三方获得面积较为缓慢。
宋都服务从独立第三方物业开发商获得的在管建筑面积约340万方，占总面积的41.2%，面积同比增加了80万方，但比重较2019年的43.6%有所下滑。而同期，来自母公司的面积输送增加了约145万方，占比从56.4%升至58.8%。
不过，与第三方规模低速增长形成鲜明对比的，是第三方的营收增长。向独立第三方开发的物业提供物业管理服务产生的收入约3830万元，较2019年的800万元增加378.8%。
除了物业管理服务，宋都服务的业务还涉及非业主增值服务、社区增值服务、酒店业务和长租公寓业务。在多条业务线的相互作用下，整体的净利润没有实现增长，反而下降了6.77%。
2017年-2020年，宋都服务的净利润增幅在2019年达到峰值，同比增长68.68%，净利润约3520万元。情况在2020年出现反转，净利润不增反降，仅有3290万元，同比降低6.77%，下降75.45个百分点。
净利润滑坡，进而拉低了权益股东的损益，权益股东的收益从2019年的3514万元降至3266万元。
不过，有意思的是，权益股东与非控股权益的分配和浮动成反比。2020年，权益股东分到3266万元，占收益总额的99.4%，不过收益同比降低了7%。而非控股权益虽然不到20万，但是同比增长了106%。
业务板块涨跌两级分化
2020年，宋都服务实现收入2.57亿元，较2019年同期的2.23亿元增长了15.4%。净利润3290万元，净利率约为12.8%。
“其他收入”贡献约12.8%的净利润。同期，“其他收入从70万元增至420万元，猛增500%。根据财报披露的明细，政府补助了近320万元，占比超过七成。
低迷的盈利能力，与各业务线的获利表现有关。虽然整体营收上涨，但分摊到不同的业务板块，却出现涨跌两种情况。物业管理服务与非业主增值服务的营收和占比上涨，社区增值服务与其他业务的营收和占比双双下跌。
宋都服务的主营业务中，物业管理服务承担了49.9%的营收，收入1.28亿元，同比增长34%。另外三项业务非业主增值服务、社区增值服务和其他业务收入分别是6913万元、4246万元和1693万元，分别同比增长34%、降低22%、降低18%。
毛利率方面，整体增长1.1个百分点达到30.3%，分布到各业务线依然出现了两极分化，最高超过53%，最低仅有11%。
由于业务结构变动，营收占比降低的社区增值服务，毛利率仍在提升，从2019年的40.6%增至53.1%；非业主增值服务也有小幅上涨，增长0.1个百分点至38.2%。物业管理服务与上一年基本持平，约为21%。相较之下，其他业务的毛利率“缩水”，从原本的洼地14.4%再降至11.5%。