八大券商主题策略：房地产处于估值和仓位的历史双底部 龙头标的名单全梳理

　　每日主题策略讨论，东方财富网汇总八大券商观点，揭秘行业现状，观察行情走势，提前为您把脉A股。

　　华创证券：目前房地产处于估值和仓位的历史双底部

　　我们持续看好房地产行业发展潜力，三条红线、贷款集中度管理和集中供地新规综合推动行业加速迈入运营驱动时代，料将推动行业门槛提升、并减少内耗，利于行业集中度提升、盈利能力改善，而由杠杆主导过渡至运营主导，也料将减少周期波动、助力行业健康持续发展。目前房地产处于估值和仓位的历史双底部，优质房企价值重估空间巨大。我们重申房地产板块“推荐”评级、重申物管板块“推荐”评级，推荐：1)住宅开发：A股：金科股份、金地集团、万科A、保利地产、阳光城、中南建设；H股：世茂集团、旭辉控股、融创中国、龙光集团、美的置业、中国奥园、中国金茂；2)物业管理：碧桂园服务、招商积余、永升生活服务、新城悦服务、新大正、保利物业、绿城服务；3)商业地产：新城控股、龙湖集团、宝龙地产、大悦城，建议关注：华润置地；4)物流地产：ESR、南山控股。【点击查看研报原文】

　　山西证券：行业龙头和部分二线龙头具有较高的安全边际

　　3月份以来，全国大多数重点城市商品房成交面积已达到往年较高水平，成交总体比较活跃；政策方面，行业“房住不炒”调控总基调保持不变，受“三条红线”限制，降杠杆趋势将会延续，但行业资金面总体健康。公司方面，行业龙头和二线龙头市占率保持上升，未来两年业绩将保持稳定增长。较低的估值和较高的业绩确定性，行业龙头和部分二线龙头具有较高的安全边际。 推荐关注万科 A、保利地产、招商蛇口、金地集团、 荣盛发展等行业龙头和二线龙头。【点击查看研报原文】

　　中泰证券：持续看好龙头房企的报表利润率改善与销售复苏的投资机会

　　伴随首批热点城市集中供地陆续出让，部分城市进入第二批集中出让环节，土地市场供应持续上升，而一季度三四线城市土地市场过热已经出现显著缓解，宅地成交平均楼面价连续回落。当前我们持续看好龙头房企的报表利润率改善与销售复苏的投资机会，随着土地供应增长，地价涨幅放缓，板块估值修复可期。持续推荐A股头部房企新城控股、万科A、保利地产、中南建设；低估值叠加文旅业务持续复苏的华侨城A；以及H股低估值修复机会，如融创中国。【点击查看研报原文】

　　华安证券：头部竞争优势愈强 建议关注三条主线

　　步入Q2，低基数效应逐渐弱化，增速回归合理水平。剔除疫情影响(以2019同期数据为基数)以复合增速作为参考指标(前提假设行业近两年稳步增长)，基本面多维数据依然维持较优水平。融资端结构进一步调整，内生回款已成贡献主力。土地端单月成交量价同降，“土地供应两集中”后第一批项目入市，或促进市场良性竞争。“三道红线”+“银行贷款两道红线”分别在供需两端进行政策调控，调控政策或迎筑底、未来加码空间很小；而“土地供应两集中”加速行业出清，头部竞争优势愈强。建议关注：(1)稳健发展型：万科A、保利地产、金地集团；(2)成长受益型：金科股份、中南建设、华发股份、阳光城；(3)物管优质标的：宝龙商业等。【点击查看研报原文】

　　首创证券：行业销售及投资数据保持高景气度 建议关注龙头地产公司

　　行业销售及投资数据保持高景气度，往后看，随着第一轮集中供地结束，预计投资将进入一个相对的上行节奏当中；5月份开始热点城市新房及二手房整体的成交热度有小幅下降但尚不明显，房价上涨预期依然充足，市场目前已进入一个高位调整状态。

　　开工及竣工数据低于预期，新开工增速出现负增长一方面是因为去年4月为疫情后的开工高峰期，导致基数偏高，同时今年土地供应节奏的打乱使得一季度土地供应整体规模较低，房企本身土地储备不足以支撑开工的增长，同时也和开发商的资金铺排有一定关系，第一轮土拍期间房企更着重于手握现金去拿地，而弱化开工及施工阶段的资金运用，随着拿地进入相对高峰期，预计后续新开工也会有波段性的反弹。建议投资者关注龙头地产公司万科A、保利地产、中国海外发展、碧桂园、华润置地、融创中国以及二线弹性品种新城控股、旭辉控股集团、阳光城、金科股份、中南建设。【点击查看研报原文】

　　平安证券：当前地产板块估值、股息率仍具吸引力

　　“小阳春”行情延续下，4月取证推盘节奏加快，成交延续高增，主流房企销售表现靓丽；同时多地迎来首批供地，土拍整体维持较高景气度，具备资金优势的国企及绿档房企拿地相对积极，预计后续第二批、第三批集中供地土拍热度或趋于平稳，行业拿地隐含毛利率有望逐步企稳。投资建议方面，当前地产板块估值、股息率仍具吸引力，短期重点关注热点城市集中供地成交情况，若拿地端隐含毛利率有所改善，有望带动行业估值修复。个股建议关注：1)债务结构稳健、低估值、高股息率龙头万科A、保利地产、金地集团等；2)土储充足、模式独特的城市更新龙头佳兆业集团、龙光集团；3)销售及业绩相对较佳的弹性房企中南建设、金科股份、新城控股等；4)受益竣工回升周期及政策推动的物管标的融创服务、碧桂园服务、新城悦服务、保利物业、金科服务。【点击查看研报原文】

　　天风证券：三道红线将在未来三年深刻改变房企经营行为

　　“因城施策”常态化，政策稳定性提高，行业风险溢价率将下降，行业融资端的再收紧或进一步催化企业间的分化。从房企角度看，三道红线将在未来三年深刻改变房企经营行为，不少企业不得不加速推出降档举措，行业风险溢价率下行，降档房企债性价值提升、股性价值减弱，过去以高预期毛利率为主的强投资公司将弱于以低毛利率投资预期的强运营公司，我们持续推荐：1)优质龙头：万科A、保利地产、金地集团、融创中国、龙湖集团、招商蛇口；2)优质成长：金科股份、中南建设、阳光城、新城控股、旭辉控股集团、龙光集团；3)优质物管：招商积余、保利物业、碧桂园服务、新城悦服务、永升生活服务、绿城服务等；4)低估价值：城投控股、南山控股、大悦城、光大嘉宝等。持续关注：1)优质成长：华润置地；2)优质物管：融创服务。【点击查看研报原文】

　　国信证券：销售端的高景气可能继续驱动土地端的高热度

　　中短期来看，销售端的高景气可能继续驱动土地端的高热度，房企拿地利润率难见系统性改善。三年放缓扩张导致的整体低库存，也一定程度上降低了房企享受销售高景气的收益。短期内地产股可能仍难有明显超额收益。但中长期来看，房企补库的动机会边际降低，行业整体利润率有望企稳，具备优秀管理能力的房企将脱颖而出。个股方面，我们看好货值充沛的房企，以及持有型资源较多的房企，二者的补库压力相对较小，同时亦能充分分享资产升值的收益。建议关注融创中国、保利地产、金地集团、龙湖集团、华润置地。【点击查看研报原文】

（文章来源：东方财富研究中心）