浙商证券：给予麦格米特买入评级

2022-04-25浙商证券股份有限公司邓伟对麦格米特进行研究并发布了研究报告《麦格米特2021年报及2022Q1报点评：战略清晰、管理优化，业务持续高增》，本报告对麦格米特给出买入评级，当前股价为18.33元。

麦格米特(002851)

工业自动化大幅增长，各项成本上涨对业绩增长产生一些压力

凭借差异化定位和新兴产业培育，2021年公司自动化多点开花大幅增长，同时20年新能源车业务负面影响逐步消除，其他业务均实现稳步增长。但全球疫情反弹背景下，特别是大宗原材料及芯片上涨、供应链紧张仍然对公司营收确认和毛利率产生了一些负面影响，综合毛利率26.59%，同比下降1.6pct。

“多极增长平衡风险”战略有效性得以体现

智能家电电控：公司智能卫浴业务持续稳定增长，尽管变频空调、OA办公自动化显示业务受海外疫情反复影响，但板块依旧实现营收21.7亿元，同比27%。工业电源：板块营收8.8亿元，同比增长26%，受交货周期拉长和20年高基础影响，医疗电源增势较平。依托全球SG核心通信厂商的需求拉动，通信电源产品营收实现翻倍增长，LED商显和工业导轨电源稳定增长并扩展至新能源领域。工业自动化：受益于潜油泵大幅发那个两个及新产品精密连接等新产品顺利导入，板块实现营收7.8亿元，同比增长45%。新能源汽车及轨道交通：新能源车业务同比小幅下降，但新客户宁波菲仕（产品应用于哪吒等汽车品牌）将打造新的业务支撑，但整体因为缺料和原材料上涨影响，产品交付越发紧张，板块营收3亿元，同比下降14%。Q1各业务板块：公司新签订购同比增长Sg%，但芯片短缺、疫情封控等因素影响了交付，同时成本上涨对业绩产生不利影响。

加速孵化新业务，深度耕耘大客户，“事业部+资源平台”不断完善

基于三大核心技术平台，公司加速拓展精密连接、液压伺服泵、直线电机、磁编码器、新能源汽车热管理领域，同时公司前期智能采油设备、工业微波放量明显，未来增长动力强劲。事业部纵向不断做强，资源平台横向赋能不断做强。

盈利预测及估值

2022-2024年公司归母净利润预计达到5.15/7.35/9.84亿元，公司平台化经营战略清晰，多业务发展思路使公司业务可持续增长能力强，给予买入评级。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，德邦证券倪正洋研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达98.05%，其预测2022年度归属净利润为盈利8.02亿，根据现价换算的预测PE为11.47。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有2家机构给出评级，买入评级2家；过去90天内机构目标均价为25.0。证券之星估值分析工具显示，麦格米特（002851）好公司评级为3.5星，好价格评级为2.5星，估值综合评级为3星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)

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