中加基金：主打“专精特新”企业 北交所为市场带来“新风”

上周A股走势维持震荡,主要指数涨跌不一,上证综指和深证成指小幅上涨。分行业来看,28个申万一级行业中有17个上涨。食品饮料(+3.15%)、纺织服装(+3.01%)和钢铁(+2.84%)和居涨幅前三。农林牧渔(-1.87%)、综合(-1.24%)和非银金融(-1.14%)居跌幅前三。

食品饮料板块在经历双11后的回调后,在CPI抬升的背景下再度上涨。房地产板块上周五突然猛烈拉升,或受人民银行要求各商业银行加大开发贷投放的传言所致。此消息真实性尚待官方确认。

图1:A股主要指数周涨跌幅

资料来源:wind,统计区间:2021/11/15-2021/11/19

图2:申万一级行业周涨跌幅

资料来源:wind,统计区间:2021/11/15-2021/11/19

上周我国公布了10月经济数据,延续了分化趋势,PPI的逐渐见顶和CPI的抬升导致了通胀超预期,固定资产投资整体增速下行,主要是受房地产投资5.5%的降幅影响,基建小幅回升。社零在CPI抬升的支持下继续恢复。总体经济下行趋势不改。

上周北交所正式开市,北交所主打“专精特新”企业,为市场带来了一阵新风,但上周北交所新上市的10只新股经历首日较大涨幅后,股价快速回落,由新三板精选层平移而来的71家企业股价也都有不同程度的回调。

流动性方面,LPR利率和MLF利率继续保持不变,央行维持MLF等量续作,流动性维持稳定稍宽的状态。11月17日,在之前设立碳减排支持工具的背景下,国常会决定再增设2000亿元煤炭清洁高效利用专项再贷款,央行在流动性上进行定向支持,缓解经济最紧迫问题的意图明显。

预计四季度经济增速下行趋势大概率仍将继续,在政府已经出台的一系列措施(例如保供稳价)比较有效的降低以煤炭、钢铁为首的上游原材料价格和涨价预期背景下,PPI和CPI的剪刀差预计会逐渐收敛,通胀数据仍将上升一段时间。中加基金经理我们预计股市将继续维持震荡,以结构性机会为主,需要谨慎对待。继续对于市场维持“不过分乐观、不过分悲观”的态度,关注成长、侧重性价比。同时,关注以下四个方向:

(1)受益国产替代、自主可控的成长主线,如电子、电气设备及高端装备制造等相关子行业及公司,及政策支持下的部分“专精特新小巨人”公司。

(2)在碳中和、碳达峰背景下,关注碳交易和碳中和相关标的,如新能源汽车、风电、光伏、储能、电网等行业及其相关产业链的优质标的。

(3)在政府专项债发行提速且经济增速下行的背景下,部分基建链优质标的或将迎来机会。

(4)核心赛道中能够维持强逻辑、高景气、估值区间合理的品种,和一些CPI链中受益提价较多的农业、食品饮料、纺织服装优质标的。

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