“投资大神”跌下神坛的难言之隐
文丨周淼
来源丨正经社（ID：zhengjingshe）
对于卖汽车零部件的重庆秦安机电股份有限公司（下称“秦安股份”，603758.SH）而言，这个转折来得并不突然。
不久之前的8月，其投资期货大赚7.69亿元的消息被市场热传一时。由于21次平仓无一亏损，还一度被称为“期货大神”。
但是好景不长，“期货大神”很快就遇到了自己的滑铁卢：最近，接连几笔交易都出现了巨亏。9月27日下午，秦安股份发布公告称，9月24日至9月25日，公司期货投资平仓亏损1.06亿元；公司累计平仓亏损2.49亿元。截至9月25日收盘，公司期货账户目前浮亏2.33亿元。
惊险刺激的投资游戏
根据最新公告，秦安股份目前投入资金合计5.17亿元，其中包括期货交易投入的保证金、期货账户中未使用的未来可用于投入保证金的资金及浮亏资金。这意味着，剔除浮亏，秦安股份期货账户中实际剩余资金在2.84亿元左右。
对此，秦安股份董秘办公室一不愿透露姓名的工作人员告诉《正经社》，公司将有效控制风险，比如通过减仓等其他方式，具体按照公告披露为准；目前，公司董事长尚未有其他投资计划，仍以主业为中心。
此前，泰安股份在期货市场可谓赚了个盆满钵满。据相关数据统计，4月15日至9月11日期间，秦安股份共发布21次平仓公告，无一亏损，投资收益累计达7.69亿元。相比之下，2019年公司归属于上市公司股东的净利润仅为1.18亿元，连期货收益的1/6还不到。
在此期间，秦安股份股价也一路飙涨。自5月起，公司股价从不到6元/股最高冲至9月2日的12.40元/股，在不到5个月时间里翻了1倍多，期间涨幅在汽车零配件行业中排名前列。与此同时，公司市值也冲破50亿元。
不过好景不长，自9月以来，秦安股份已经传出连续3次平仓“割肉”的消息。其中，9月12日至9月22日亏损6952.55万元，9月23日亏损7348.38万元，9月24日至9月25日亏损更是高达1.06亿元。
据此估算，将平仓亏损加上已披露的浮亏，秦安股份在期货上的损失已近5亿元。跟前期21批连续期货平仓获利的7.7亿元相比，已经回吐过半。
受此影响，公司股价已接连走出3个跌停板。截止9月28日收盘，秦安股份收报7.88元/股，较最高点已下滑4成左右。
对此，有市场人士对《正经社》表示：“投资有风险。前段时间有信息称，秦安股份董事长带队炒期货，交易成功率极高。但这并不是长久之事，上市公司主营业务是从生产经营中获利，而并非主要由金融投资赚取。上海莱士遭殃，曾经也号称A股投资股神公司，它2018年股价坍塌给我们不小警醒。”
此前的5月，秦安股份发布公告称，公司设立期货管理小组，小组由该公司总经理、财务总监、财务主管和子公司财务主管、出纳组成。值得注意的是，上述期货管理小组组长正是公司董事长、总经理YUANMING TANG。
公开资料显示，YUANMING TANG目前63岁，在2006年取得加拿大国籍，本科学历。历任国营204厂总装车间副主任、北碚缙云摩托车配件厂副总经理、重庆泰安发动机研究所所长、泰安机电总经理、秦安有限董事长，总经理、秦安铸造总经理等职。现任重庆秦安机电股份有限公司董事长、总经理，秦安铸造董事长。
不难看出，此次亲自操刀上阵的董事长并未有过期货投资相关经验，也未系统性学习过金融领域相关专业知识。
对于期货投资，YUANMING TANG（唐远明）此前对媒体表示，炒期货取得如此优秀的战绩并没有什么秘诀，只是发现了价格不合理，“举个简单的例子，我们每天都吃家门口的小面，之前每天都是7块钱一碗，突然这段时间就变成了4块钱一碗，那我就抓住这个机会交钱预定了20碗，待价格回到正常区间后再择机卖出获利”。
此前的5月，秦安股份披露了《关于期货交易额度授权的议案》，授权公司经营管理层选择适当的时机使用不超过5亿元人民币的自有资金进行期货投资及原材料套期保值业务。不过，7月13日、8月12日又两次分别追加了各2亿元投资收益，即拟使用不超过9亿元从事相关期货交易。
事实上，加工企业利用期货市场对原材料进行保值的做法在A股并不少见。但秦安股份的期货交易规模显然已经超过了其主业的需求，绝大部分资金是用于期货投机。
据介绍，截至8月12日，秦安股份期货投资交易已实际投入约8.72亿元，其中最主要投资标的为铝。此次期货投资标的与生产经营所需原材料紧密相关，公司作为汽车制造企业也长期跟踪相关价格走势。
而据秦安股份期货账户9月23日的浮亏（2.58亿元）大致推算，以14704元/吨铝价区间高位作为其浮亏多头头寸减仓成本，当日沪铝指数亏损405元/吨。假设交易全部是沪铝期货，其净头寸应该在60万吨左右，即12万手，考虑到沪铝期货整体持仓量，秦安股份作为单一客户不可能达到这样的体量。
有业内人士表示，秦安股份很可能还做了其他期货品种的交易，而且这些品种最近的跌幅很大。有色金属除了铅和镍，近期整体波动不大，其他商品中，白银连续重挫、跌幅超过20%，玻璃、铁矿石自高位跌逾10%，油脂类品种近日大幅跳水，短短三个交易日跌幅超过8%。这些弱势品种目前仍未走出颓势。
另有知情人士透露，秦安股份的亏损可能很大比例是来自白银期货。南华期货贵金属分析师认为，近期欧洲疫情的二次暴发以及美国疫情的反弹，引发市场对再次实施封锁措施进而影响经济复苏的担忧，全球主要股市下跌，金融市场情绪悲观，是利空白银的因素之一。此外，欧元贬值，美元指数上涨，也是利空因素。
上市后业绩大幅变脸
秦安股份主要从事汽车发动机核心零部件——气缸体、气缸盖、曲轴、变速器箱体等产品的研发、生产与销售。2017年5月18日，泰安股份登陆上交所。
上市前的2016年，可谓是公司的业绩巅峰。彼时公司营收12亿元，净利润达2.18亿元。股价自上市后最高涨至27元/股，市值也近120亿元。
值得一提的是，秦安股份此前为长安福特、柳州五菱、江铃汽车（000550.SZ）、东风裕隆、长安汽车（000625.SZ）等汽车配套，其收入主要来源于长安福特。2016年，公司来自长安福特的营收为8.69亿元，占其主营收入73.44%
只不过，自此以后秦安股份的业绩就开始急剧下滑。2017年至2019年，秦安股份营收分别为12.2亿元、6.76亿元、5.96亿元，净利润分别为1.88亿元、-6365万元、1.18亿元，而扣非净利润则分别为1.8亿元、-6911万元、-1.15亿元，已经连续两年亏损。
值得注意的是，2019年净利润虽然得以扭亏，但靠的是卖地的2.6个亿。因为如果不卖地，公司则会面临两年连续亏损被ST的风险。或许是因主业持续不振，才不得已卖地解围。从毛利率看，2017年至2019年，该数值分别为26.3%、4.44%及3.61%，亦出现明显下滑。而这一数值已经远远低于同年行业平均水平。
为此，秦安股份还收到了上交所问询函，要求回复说明“公司2019年营业收入及毛利率大幅下滑的原因、公司业绩表现与行业趋势是否一致；2019年报告期末应收款项增幅较大的原因”等。
伴随着业绩的不断下滑，公司股价更是一路阴跌不止，从上市后的最高值27元/股下滑至今，市值亦蒸发了80亿元左右。
秦安股份半年报显示，2020 年上半年，公司营收为 3.2亿元，同比增加 41.82%；净利润为 2.51 亿元，扣除非经常性损益后净利润125万元，实现扭亏为盈。
秦安股份表示，主业盈利来自于主要客户整车市场销售回暖，合资品牌客户升级换代产品需求量增加；部分新客户项目进入量产爬坡阶段、产销量相应增加等。扣非前净利润大幅扭亏主要系非经常性损益增加，包括期货平仓及浮动收益合计2.54亿元、卖出对公黄金积存收益936万元以及政府补贴增加3131万元所致。
大股东方面，亦是频频减持。据秦安股份8月10日发布的公告称，公司大股东祥禾泓安、祥禾涌安、上海泓成于2020年3月10日至2020年8月10日期间通过集中竞价方式累计减持公司438.79万股，占公司总股本的1%。
祥禾泓安、祥禾涌安大股东均为涌金投资，上海泓成大股东为自然人陈金霞，而陈金霞正是涌金投资的控股股东，三家公司同属“涌金系”。据秦安股份发布的第一份关于持股5%以上股东减持计划显示，祥禾泓安、祥禾涌安和上海泓成合计持有公司股份约3.46亿股，占公司股份总数7.89%。
值得注意的是，自2018年起，上述股东曾接连发布过6次减持计划，几乎均可称为清仓式减持。
9月28日，秦安股份股价再次跌停，收报7.88元/股。而大股东的减持计划何时能完成，目前来看仍是未知数。【思维财经&正经社出品】
责编|唐卫平·编辑|杜海·校对|然然
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