“酒坛子”翻了 新上涨引擎在孕育
记者 张颖国
本报讯 资金抱团再度出现松动迹象，年内领涨大市的酿酒股出现跌停潮。分析认为，累计涨幅过高是白酒股出现调整的主要原因。记者注意到，虽然资金流出，但机构对于白酒股明年的表现仍普遍看好。此外，以今年公募基金平均发行规模来看，即将发行的新基金有望给明年一、二季度市场带来万亿元的“子弹”。
资金抱团出现松动 市场的“酒坛子”翻了
12月24日，沪深两市受外围市场波动影响低开低走。截止收盘，沪指报3363.11点，跌幅0.57%;深成指报13915.27点，跌幅0.71%;创业板指报2820.75点，跌幅0.78%。两市合计成交8260.88亿元，较前一交易日的9290.62亿元明显萎缩，但北向资金逢低扫货43.39亿元。
引人注意的是，资金抱团出现松动迹象。此前一路突飞猛涨的酿酒股出现跌停潮，金枫酒业、老白干酒、金种子酒、伊力特等17股跌停，板块仅古井贡酒逆市飘红。《投资快报》记者注意到，酿酒股近期连续上涨，包括金枫酒业在内多家公司也发布公告进行风险提示，但没挡住投资者的热情，尤其是昨天跌停的金种子酒等个股。
事实上，资金出逃白酒股此前已有迹象。数据显示，17日老白干酒遭净卖出9.4亿元，其余上榜的还有皇台酒业、金徽酒、贵州茅台、金枫酒业。21日贵州茅台、金种子酒、老白干酒、皇台酒业均遭大幅净卖出。23日主力资金大幅出逃贵州茅台、古越龙山、大豪科技、伊力特、五粮液、金种子酒、酒鬼酒等，其中贵州茅台遭抛售11.74亿元居于首位。24日老白干酒、贵州茅台、金徽酒分别净流出9.4亿元、2.7亿元、1.8亿元。
分析人士指出，近期涨幅过高是白酒股出现调整的主要原因。数据显示今年以来，食品饮料行业个股涨幅排名靠前。其中，白酒股整体表现最为突出，当中有13只个股累计涨幅超100%，5只个股涨幅超过200%。不过，考虑提价及白酒行业即将进入春节备货旺季，高端酒表现可能相对会好一些。
值得一提的是中金公司在此前研报中曾指出，目前部分小酒企炒作已经脱离基本面或对业绩增长有较大透支，资金推动上涨需警惕短期情绪回落后带来的冲击。中金公司近期还表示，从过去5年白酒牛市看，价格升级是行业成长的重要驱动因素，量缩价涨。目前行业仍处于结构向上趋势中，3-5年维度确定性较强。明年部分龙头公司合理市值较目前仍有20-25%左右提升空间。
申万宏源则表示，短期来看，随着年底提价及开门红预期催化，白酒板块表现持续强势，从估值水平来看，部分品种已经出现一定泡沫化，短期快速上涨透支了一定的中长期收益率。长期来看，高端酒是最优赛道;次高端3-5年有望维持两位数增长，但行业格局变化大;大众酒升级和整合是确定性趋势。2021年是“十四五”开局之年，低基数和春节靠后的背景下，2021Q1开门红可期。
据安信证券测算，截至12月20日以全市场基金持仓金额排序选择前1000只股票，前100名重仓股中，相比上个季度有14只股票得到基金增持，86只股票遭遇减持;而在后100名重仓股中，也只有35只股票得到基金增持。整体来看，基金抱团略有松动。对此，安信证券分析师吕思江认为，或有两大因素导致基金抱团松动情况的出现：一方面部分弱周期板块被止盈，另一方面周期股板块确定性较强且估值性价比较高，部分机构资金开始布局明年行情。
万亿资金排队入市 新的上涨引擎有望孕育而出
2020年，A股市场走出一波漂亮的结构性行情，与市场表现紧密的公募基金主动权益类基金整体收益较好。在此带动下，公募基金年内发行规模超过3.1万亿元，逼近2017-2019年三年发行规模之和。更为可喜的是，据Wind不完全统计，目前已经通过审核但是尚未发行的股票型和混合型基金近400只，按海通证券首席策略分析师荀玉根测算，今年每只基金平均发行规模为25亿元计算，明年一季度至二季度前半段入市的基金仍有望达到万亿元规模。
针对明年A股市场的投资机会，汇添富基金总经理张晖表示，经过两年的上涨后，A股市场仍是一个长期结构性做多的市场。第一，从国内经济基本面来说，中国经济的发展韧性较强，因为中国有庞大的消费和服务市场做需求支撑。第二，从海外情况来看，现阶段海外主要经济体“放水”已成常态，步入了零利率甚至负利率时代，中国资产特别是优质资产还能有较高的投资回报率，这点对外资很有吸引力，自A股加入MSCI以来，外资在A股市场占比越来越高，未来仍有很大的增长潜力。第三，中国有庞大的财富规模，A股市场供给与需求之间存在不平衡，投资理财需求旺盛与优质资产供给稀缺这对核心矛盾将长期存在。截至今年9月底，公募基金持股市值仅有3.87万亿元，占比仅为A股流通市值的6.67%，居民通过公募基金投资权益市场的比例还很低，在110多万亿元管理规模的大资管行业中，随着净值化转型的推进，刚兑的打破，未来将释放更大的资金量。
中欧基金指出，在疫苗带动的经济复苏预期与短期仍维持的刺激政策之下，海外市场风险偏好正持续提升，并有望带动增量资金加码新兴市场。除外资流入的因素外，中央经济工作会议有望纠正市场对宏观政策“退出”偏悲观的一致预期。年末市场交易热情较为冷淡，一定程度上导致了A股近期的持续震荡。然而在上述判断之下，结合领先指标给出的中国短期经济复苏动能仍然偏强的基本面，明年一季度末之前，A股市场整体有望维持震荡上行的趋势。投资者应在近期国内交易情绪仍偏平淡时加大对A股市场的配置，并及时把握一季度末之前的行情，中欧基金建议加大对周期和低估值板块的关注度。
资金出逃，“酒坛子”翻了，那么出逃的资金会流向哪些板块呢?业内人士指出，从前天酿酒板块跳水以及昨天跌停潮的同期市场表现看，证券、科技以及军工等品种资金涌入明显。可见，白酒板块一旦有资金出逃，很可能的去向是半导体为首的科技股以及证券板块等。而相对来说，下半年以来，资金去向最多的还是相对确定性的品种，比如经济加速复苏下的顺周期行情，景气度回升的行业等。