再说一次主线

最近都是低估值的好日子，本周三天下来，指数虽然反弹不多，大约2%，但是低估值品种纷纷创下了新高，无论是A股还是港股，都明显是低估值明显走强。

从A+H都上市的这些股票来看了，可以发现两个特征：

1、涨幅超过5%全部是传统低估值板块，钢铁，有色，煤炭，银行，航空等。没有一家是高估值的新兴成长股，风格上明显占优的是低估值。

2、H股涨幅比A股还大，港股对于低估值的价值有信心，而A股还在沉浸于玩高估值成长，非常可悲。

不过，我知道，风格再延续两天，这些公募私募以及各类大佬很快就会来追捧低估值价值蓝筹，抛弃手上的极高估值成长股。

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今天看到一份研究非常好。

这份来自国信的研究认为，无论是2015年那场所谓的“小盘股成长高估值溢价”还是目前的这种“大盘股盈利确定性高估值溢价”都是不会长期存在的，必然会完成均值回归。

研究给出的结论是：但凡教科书上没有的变量，在给予估值溢价后，基本最后都出现了均值回归特征。这一次，分化的归宿也很可能是新一轮的相对估值均值回归。

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而在我看来，相对估值的均值回归，是必然的，也就是高估值必然跌，低估值必然上涨。

每次高估值出现的原因都有其特定的环境和因素，但是等到这些环境不再，因素改变，高估值就会向均值回归，比如2020年全球疫情下的流动性超级泛滥，这在未来可能是再也看不到的。

而低估值则不一样，他从低估值走向合理估值完成均值回归的回报就已经非常高了。

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在这里我要继续点明市场的主线：

低估值！

沪深300指数自从春节后第一天碰了一下历史新高之后，就一直向下调整。

这次调整不是行情的结束，而是在寻找下一个能够带领A股走向牛市的板块。

如今这些板块都已经呼之欲出了，不是呼之欲出，而是水落石出，一目了然了。

那就是低估值的顺周期板块，钢铁，有色，煤炭，银行，保险甚至房地产等一系列低估值的板块。

这些板块将会带领沪深300指数创下历史新高，开启一场轰轰烈烈的大行情。

但是与此同时，我依然不看好高估值成长股的反弹走势。

在这个位置，高估值成长股的估值依然需要向下回归，在低估值板块不断走强的过程中，基金经理们会继续醒悟抛弃高估值赛道股来追逐低估值的银行保险钢铁有色煤炭等。

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而且值得一提的是，这种风格的变化不仅仅是A股，港股和美股也是同步进行是，是世界大势。

看看最近的港股低估值板块一直在走强，即使美股市场，最近低估值的罗素2000指数是大幅跑赢标普500指数的，低估值的银行地产跑赢了FAANG。

而这背后，一方面是均值回归的自然规律在起作用，另外一方面则是全球经济复苏，2020年的低利率环境将发生变化，市场将极高估值的品种进行抛弃，去买入低估值板块进行防御。

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好了，就聊这些吧，白了~