国泰君安国际：予邮储银行(01658)“买入”评级 目标价区间6-9.87港元

智通财经APP获悉，国泰君安国际发布研究报告称，邮储银行(01658)短期有上涨空间，由于零售贷款占比较高以及提升短期、活期存款占比的战略下，央行全面降准将利好净息差企稳，盈利能力不断提升，予“买入”评级，目标价区间6港元-9.87港元。

国泰君安国际主要观点如下：

政策方面利好银行板块：

为支持实体经济发展，促进综合融资成本稳中有降，中国人民银行决定于2021年12月15日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点(不含已执行5%存款准备金率的金融机构)。本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率为8.4%。

该行认为央行此举意在持续支持实体经济发展，促进降低实体融资成本，为信贷投放提供长期支持。同时改善银行整体盈利水平，银行业净息差预计将企稳。

邮储银行三季度业绩稳定向好：

资产规模稳定增长。截至三季度，公司资产总额12.22万亿元人民币(下同)，较上年末增7.65%;其中客户贷款总额6.37万亿元，较上年末增11.46%。负债总额达到11.44万亿元，较上年末增7.14%，客户存款总额突破11万亿，较上年末增长6.39%。盈利能力持续提升。

前三季度实现归属于股东的净利润645.07亿元，同比增22.07%;实现营业收入2,385.39亿元，同比增10.17%;其中利息净收入2,008.90亿元，同比增6.49%。年化平均总资产回报率和年化加权平均净资产收益率分别为0.74%和13.68%，同比分别提高0.08个百分点和0.51个百分点。

公司价值创造能力持续提升。

公司持续推动资产结构优化，加大信贷尤其是零售贷款的投放力度。第三季度贷款增长1,790亿元，个人贷款单季度新增占比达到69.69%。存贷比、信贷资产占比、个人贷款占比分别为57.82%、52.13%、57.8%，较上年末分别提高2.63个、1.78个、0.88个百分点。

公司践行存款高质量发展理念，继续严控长期限高成本存款，提升短期、活期存款占比的目标初见成效，个人存款活期占比较上半年末提升0.18个百分点。资产负债结构优化带动资产收益率趋稳，负债付息率稳中趋降，前三季度净利息收益率2.37%，与上半年持平。