2021年10月21日*ST海航（600221）发布公告称：中金公司吴其坤、易方达基金彭珂、易方达基金何进阳、高毅资产穆静、高毅资产曲萍、高毅资产甘骏、景林资产王嵩、双安资产郑轶群、开域资本杨宋清、朱雀基金郭晶、正心谷鄢鹏于2021年10月21日调研我司。
本次调研主要内容：
问：目前重整工作的进展介绍.
答：9月27日，海南省高级人民法院（以下简称”海南高院”）主持召开了海航控股及其十家子公司重整案的第二次债权人会议，重整计划草案的表决已于10月20日下午16:00截止。目前正在海南高院、债权人代表的指导和监督下，加快对投票情况进行统计、核验、登记、造册、建档等工作，将尽快在完成计票工作后依规宣布表决结果。目前重整各项工作进展一切顺利，如第二次债权人会议投票表决通过，管理人将重整计划草案呈报海南高院申请裁定批准，预计在10月底到11月初可完成海南高院裁定。在海南高院裁定后，公司将配合管理人、战略投资者完成推进战略投资者资金到位、公司权益变更、管理交接等系列工作。
问：辽宁方大之后对于海航控股的经营管理有多少程度的介入?可能会有哪些方面的协同或改变?
答：根据重整计划草案之出资人权益调整方案，辽宁方大可能成为公司的控股股东。关于公司后续的经营管理将严格遵循各项法律法规及部门规范性文件的要求，在保证上市公司独立性的前提下，充分保障全体股东的合法利益。业务协同方面，辽宁方大将在战投协议的框架下，依规行使其大股东权利，并充分发挥其在并购及重整方面的优势经验，与公司的资源形成互补，切实做好航空主业运营，实现经济效应与社会效应相统一的局面。
问：海航控股当前飞机停场情况及日利用率情况如何?何时可以看到停场情况有明显改善?
答：公司2021年上半年飞机日利用率（每架飞机每日轮档小时）为7.16。前期由于缺少发动机和相关航材等原因，部分飞机处于停场状态。重整阶段公司在管理人的监督和指导下，积极筹措资金保障运力恢复，截至目前公司在册窄体机全机队处于可飞行状态，宽体机正在陆续恢复中。
问：海航控股未来飞机引进的增速以及航网布局计划如何?
答：⑴飞机引进计划：截至2021年9月底，公司合并报表范围内共344架飞机，后续飞机引进计划要在确保国内第四大航空企业地位的前提下，结合运力恢复、疫情情况、航线的开通、国家政策等因素综合考虑。⑵公司未来航线网络布局计划：在疫情以及破产重整双重夹击下，海航控股不断通过产品创新、服务创新、技术创新，平稳运营。目前全球疫情仍存在较大不确定性，在党中央、国务院的正确领导下，国内防疫取得显著成效，总体上国内民航业发展态势稳中向好，但运输生产恢复仍具有波动性与反复性。海航控股将积极响应国家、民航局和中南地区管理局关于促进经济社会发展“内循环”工作部署，提高政治站位，深入服务“一带一路”、海南自贸港建设等国家战略实施，着力构建以海南、北京为主的“两主两辅”发展战略。同时，海航控股作为海南自贸港主基地航企，未来将扎实走好推动海南自贸港建设的“第一方阵”，克服国内外复杂环境变化，全力应对各种风险挑战，构建面向太平洋和印度洋、通达全球、国内国际高效互动的航线网络，打造海南自贸港民航超级承运人，全面构建服务自贸港产业发展需求的高品质航线网络。
问：天津航空,首都航空,西部航空等航司之后的经营安排如何?
答：根据引战条件，海航旗下的航空公司都将按照“确保海南航空主业不能分割、海航控股及各地方航司一张网管控运营。”公司将继续保持国内第四大航空集团地位不变。海南航空的品牌、注册地及名称将永远不变，其他各有地方政府参与的所有航司，品牌、名称和注册地也不会有任何变化，将继续为所在地的经济发展做贡献。在重整工作结束前，根据企业破产法对企业重整事项的相关要求，公司及其他航空主业企业不会发生变化。重整工作结束后，将在符合监管政策、依法合规的情形下，逐步解决其他航空主业企业与上市公司的同业竞争问题；同时，各航空企业也将结合自身运营需要及发展战略，开展商务合作、航线网络布局、运力引进等生产运营相关工作。
问：自贸港建设,第七航权的开通以及保税航油等政策对于海航控股及海航基础在业务布局,财务等方面有何具体影响?
答：海南自贸港建设将促进海南产业发展，通过实施更开放的航空运输政策，扩大海南第五航权、试点开放第七航权，必将吸引更多的航空运输类等企业的目光，逐步形成“集聚效应”，航空市场的“蛋糕”不断扩大，将打开更广阔的民航市场空间。2021年7月8日，财政部会同海关总署、税务总局、民航局联合发布通知，即日起实施海南自由贸易港进出岛航班加注保税航油政策，明确全岛封关运作前，“允许海南进出岛航班加注保税航油”意味着进出海南的所有国际、国内航班都可以加注保税航油，对其加注的保税航油免征关税、增值税和消费税。海南实施保税航油政策后，相比之前国内航班飞往海南加注的内贸油将取消增值税，预计每吨航油的成本将下降13%，海航控股将可直接获益。海航控股将积极响应国家、民航局和中南地区管理局关于促进经济社会发展“内循环”工作部署，提高政治站位，深入服务“一带一路”等国家战略实施，着力构建以海南、北京为主的“两主两辅”发展战略；同时积极研发完善航旅产品及营销规划，提高辅业收入及占比；并将积极探索拓展公务机、飞机维修、航空货运等业务，不断提升公司市场竞争力，打造海南自贸港民航超级承运人，全面构建服务自贸港产业发展需求的高品质航线网络。
*ST海航主营业务：国际、国内(含港澳)航空客货邮运输业务;与航空运输相关的服务业务;航空旅游;机上供应品;航空器材;航空地面设备及零配件的生产;候机楼服务和经营;保险兼业代理服务(限人身意外险)。
*ST海航2021中报显示，公司主营收入183.34亿元，同比上升56.54%；归母净利润-88088.9万元，同比上升92.55%；扣非净利润-351534.3万元，同比上升63.85%；其中2021年第二季度，公司单季度主营收入106.01亿元，同比上升119.78%；单季度归母净利润17.19亿元，同比上升131.09%；单季度扣非净利润-87355.5万元，同比上升81.39%；负债率112.88%，投资收益723.6万元，财务费用10.38亿元，毛利率-13.83%。
该股最近90天内无机构评级。证券之星估值分析工具显示，*ST海航（600221）好公司评级为1.5星，好价格评级为1.5星，估值综合评级为1.5星。