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马可波罗IPO黄建平改制起家,妻子爱翡翠请过撒贝宁

由 机东林 发布于 财经

广东老表在瓷砖行业占有一席之地的不少。

前有带领东鹏瓷砖顺利上市的何新明,如今自称“老莞人”的黄建平,也带着他的马可波罗瓷砖冲击IPO,直奔深交所主板IPO。

按招股书披露,马可波罗瓷砖将以约11.1%股权拟募资40.2亿元,楼市资本论据此测算,其估值将达到约360亿元。

目前,黄建平直接及间接持有马可波罗42.12%的股份,若此番能成功上市,黄建平个人身价将超150亿元。对比2021年胡润富豪榜20亿元的上榜门槛看,只此一役,黄建平就超越国内半数以上富豪,令人侧目。同时,黄建平妻子谭惠珠因为热衷珠宝,请过明星,也引起广泛关注。

黄建平&谭惠珠

在楼市资本论看来,除了被广泛质疑的IPO前突击分红2亿问题之外,马可波罗还有存贷双高、资产腾挪、关联交易频繁和坏账高企等4大谜之问题,此番黄建平若想带领马可波罗成功跨过“IPO大洋”,恐怕也绝非易事。

【一】黄建平靠改制成功,妻子热衷珠宝

在中国登上富豪榜主要有两种方式。

第一种靠自己白手起家,一步步做大,积累起财富;而另一种,则是企业并非本人创办,而是通过国有或集体企业改制而来,在掌管后发扬光大。

楼市资本论注意到,黄建平与马可波罗就属于后者。

黄建平

1963年,黄建平出生于广东普宁。按照传统命理学说,黄建平乃水兔之命,有很强的适应能力,这也在事业发展中得以印证。

1981年,黄建平考入华南理工大学无机材料系陶瓷专业。1985年毕业后,黄建平被分配到佛山国营工业陶瓷厂,正式进入陶瓷行业。但因升职难,入职3年,黄建平就萌生了跳槽“高就”的念头。

1989年,经朋友牵线搭桥后,黄建平去到另一家国营单位,东莞市建筑装饰材料厂担任副厂长,主抓生产技术。1992年,东莞市建筑装饰材料厂完成股份制改革,成为了民营企业,对外经营名称亦变更为东莞市唯美陶瓷工业公司。黄建平等288人缴纳了认购款参与赎买,设立时唯美瓷砖由黄建平等 4 人登记为显名股东,并代持了其余284人的股权。

改制后当上厂长初期,黄建平面对的局面并不乐观:公司负债高达8000万元,总资产却仅4000万元。

据媒体介绍,随后正是黄建平妻子谭惠珠,于1996年起名的马可波罗品牌,起到了力挽狂澜的关键性作用。

目前担任东莞市女企业家商会常务副会长的谭惠珠多年发型不变,喜欢首饰珠宝之外,也非常热衷穿衣配搭,并且衣着大胆,也看得出其性格泼辣的一面。

谭惠珠

靠谭惠珠包装出一个洋品牌,1996年,黄建平正式推出马可波罗瓷砖,航海家马可波罗的外国人物形象也不断出现在公司宣传中,借着“洋牌血统”,公司有了很高知名度。

而马可波罗的“假洋牌”操作,也给此次IPO埋下隐患。

一方面,马可波罗或有虚假宣传之嫌;另一方面,从中国制造到中国创造,越来越多消费者正在升级认知,在如今的网络传播语境下,假洋品牌的生存空间必定会越来越小。

值得一提的是,马可波罗瓷砖20周年盛典,重金请了撒贝宁做主持人。

撒贝宁(右一)

据说,谭惠珠娘家就一直家境殷实,衣食无忧。后来做了老板娘,品味自然是非常的高。她尤其是喜欢大个翡翠。耳环、项链、手镯都是价值不菲的翡翠饰品,堪称“一代富婆”。

谭惠珠

多张照片显示,谭惠珠的名贵翡翠并不重样,且个个硕大无比,价值不菲的样子,十分耀眼。

谭惠珠

值得关注的是,公司明明起了一个洋名字,走西化的品牌路线卖产品给大家,老板娘自己穿戴却热衷中式服饰与首饰,令人不解。

【二】IPO前突击分红5亿

此次申请IPO的马可波罗控股股份有限公司,正式成立于2008年,其实是一个被陆续填充起来的年轻平台公司。尤其是2019年黄建平准备上市后,有了一系列复杂的股权整合操作。

目前,黄建平直接及间接持有马可波罗42.12%股份,为实际控制人。一致行动人谢悦增持有14.15%股份,邓建华持有10.15%股份。

“假洋牌”问题之外,马可波罗IPO前的突击分红动作,也被投资者诟病。

黄建平参加活动照

招股书显示,马可波罗此次募集的40.2亿元资金中,约8.6亿元用来补充流动资金。然而2022年3月,却大手笔向股东分红5亿元,还曾于2020年7月向股东分配利润8000万元。

两次突击分红操作下来,光是持有42.12%股份的黄建平,一人就到手超2.44亿元。

众所周知,负债率是审核企业经营是否正常的关键数据。曾有A股发审委成员透露,70%负债率为警戒线,会特别谨慎判断其财务可能出现的风险。

从招股书来看,2019年和2020年,马可波罗的负债率一直处于70%的警戒线以上,直到到了2021年突降为55.45%。

楼市资本论探究发现,这或并非得益于马可波罗的经营改善,而要归功于黄建平计划上市后的高超财技。

招股书显示,2021年马可波罗不仅负债突降,流动比率和速动比率,也分别提高至1.2和0.85。

这主要得益于公司账上现金的突增,从2020年末的17.94亿元,猛增至27.19亿元。

招股书解释称,这是因为马可波罗将银行理财转化为了银行存款,同期马可波罗理财产品余额分别为10.39亿元,和1.31万元。

然而令人不解的是,银行存款增加超9亿元,存息收入却从2020年的1.44亿元,下降至2021年的1.4亿元。

利息的减少,不仅让人怀疑公司账上的现金是在临近2021年年末才突然存入,也同时对马可波罗现金流的真实性产生疑惑。

另一佐证则是,马可波罗存在存款规模和有息负债双双走高的现象。

除上述提到的货币资金猛增外,马可波罗包括短期借款、长期借款和一年内到期流动负债,三项有息负债,规模也呈现螺旋上升状态。

既然公司有相当充裕的银行存款,为何却背负巨额有息负债,为什么又要靠IPO补充流动性呢?

这样漂亮却诡异的财务报表,显然不能令投资者们安心。

【三】亲朋好友关联交易多

除了黄建平自身“左手倒右手”,马可波罗还与黄建平的好友及亲属公司,存在关联交易问题。

招股书显示,马可波罗的应付账款和应付票据累计的余额,从2019年末的9.46亿元,上升至2021年末的11.76亿元。

而承受马可波罗巨额资金长期拖欠的供应商,均与其有利益往来。

其中,被马可波罗拖欠3446.08万元的佛山市惠正陶瓷原料有限公司及其关联公司,是黄建平的姐妹黄韶惠控制的企业,属于关联交易方。

而另一被拖欠2468.69万元的清远市百乐陶微粉材料有限公司及其关联公司,则是属于董监高及近亲属控制的企业。

值得一提的是,这两家公司实力都不强,注册资金均在100万元左右,令人难以理解,如何承受得起马可波罗如此巨额资金的拖欠。

在楼市资本论看来,IPO前美化报表以求得更好估值,可以理解,但真实性是底线。对于频繁拆解资金、关联交易的马可波罗而言,若无法解释其交易真实性、必要性、价格公允性,上市或存在实质性障碍。

【四】“鱼腥味”特质明显广招投诉

都说产品力是制造类企业的核心竞争力,但在网络上,消费者针对马可波罗瓷砖的投诉并不少,其中有“鱼腥味”的问题还引发媒体广泛报道。

新浪黑猫平台显示,投诉量27,最近的一条就发生在一周前的6月22日。

一位贵阳的网友表示,今年4月17日先后在马可波罗专卖店交21000元参加购物送礼活动,但随后发现所买瓷砖厚度与此前描述不一致,遂要求退款,然后被马可波罗和商场踢皮球。

同样在这个平台,今年5月有网友表示,家中装修用的是马可波罗瓷砖,装修一年后入住时却发现,每次洗完澡后,瓷砖都发出鱼腥味。去医院检查后,医生表示该网友因鼻子长期感染,发炎细菌和真菌入侵鼻黏膜,导致鼻黏膜上皮增生,已经有病变迹象。

楼市资本论了解到,该网友的经历并非个例,关于马可波罗瓷砖有“鱼腥味”的消息在几年前就有相关的投诉,近期在微博、黑猫、抖音等多平台上也多次被媒体曝光。甚至今年4月份,中国消费者报还就此做过一期专题报道。

经调查后发现,瓷砖若吸水率过高,就容易滋生藻类、细菌而产生异味。而吸水率高低与质量、成本有着直接关系,吸水率越高,说明陶瓷烧制时温度低、成本低,但质量差。

马可波罗在产品生产到销售环节的经营获利策略由此也“脱颖而出”。

华夏时报对马可波罗鱼腥味的报道截图

在楼市资本论看来,一方面,我国日益完善且趋于严格的环保政策和标准,正成为驱动大家居行业洗牌升级的关键因素;另一方面,随着80后、90后成为消费主力,消费者对于产品标准的认知和质量辨析也越发清晰。

对于上个世纪90年代靠着“假洋牌”脱颖而出的马可波罗和黄建平来说,如果不及时转换经营思路,一味吃老本,或难获得长久发展。