白酒行业几家欢喜几家愁，洋河股份营收不及疫前水平
8 月 27 日晚间，洋河股份及泸州老窖均公布了上半年业绩，昨日，山西汾酒也公布了当期业绩。
白酒龙头的上半年，洋河业绩疲软，泸州老窖、山西汾酒涨势凶猛，几家欢喜几家愁。
今年上半年，洋河营收和净利润均实现增长，营收涨 15.7% 至 155.4 亿元，净利润则涨 4.8% 至 56.6 亿元。
ZAKER 新闻注意到，尽管实现了营收利润双涨，但洋河上半年的业绩仍不及疫前水平。
2019 年上半年，洋河股份营收和净利润分别为 160 亿、55.8 亿元。今年上半年洋河营收不及 2019 年同期，净利润也只是比 2019 年 " 稍多 "。
此外，上半年洋河销售费用也上涨 13.4% 至 13.4 亿元，研发费用大涨 45.6% 至 1.39 亿元，主要是原酒研发投入增加。
洋河方面表示，今年上半年白酒行业高端、次高端品牌发展优势明显，行业集中、品牌、高端化趋势继续凸显。
财报显示，上半年洋河来自中高档酒的营收同比涨 16.5%，达到了 125.5 亿元，普通酒的营收则涨 19.2% 至 26 亿元，两者的收入比为 4.8:1。洋河中高档酒包括梦之蓝、苏酒、天之蓝等，普通酒则包括洋河大曲、双沟大曲等。
毛利率方面，洋河总体毛利率上涨 0.51 个百分点至 75.53%，中高档酒毛利率为 81.98%，普通酒毛利率大增 7.83 个百分点至 44.36%。
渠道方面，总体来看上半年洋河经销商数量净增 112 家，省内省外分别新增 51、61 家，扭转了去年全年经销商数量大降的状态，去年全年，洋河经销商数量减少了 1097 个。
此前有报道称，由于洋河厂商对经销商提价导致经销商积极性锐减，不再经营洋河的产品。
洋河方面则表示，经销商数量减少是因为公司正在进行营销调整转型，" 一商为主、多商配称 "。
截至 6 月底，洋河省内外经销商数量分别为 3167 家、5996 家，两者的占比分别为 34.6% 和 65.4%，但洋河来自省内外的营收占比分别为 48.83%、51.17% ，大致呈现 " 五五分 "。也就是说，洋河省内业绩远优于省外业绩。
相较去年，洋河库存量上涨了 20.67% 至 1.862 万吨。
现金流方面，截至 6 月底洋河股份账面资金为 145.9 亿元。
相比起洋河相对疲软的业绩，泸州老窖今年上半年涨势凶猛。
期间内，泸州老窖营收大涨 22% 至 93.2 亿元，净利润则大涨 31.2% 至 42.3 亿元。与 2019 年相比，这两个指标的增幅分别为 16.3% 和 53.7%。
销售及研发费用方面，上半年泸州老窖销售费用涨 6.4% 至 11.8 亿元，研发费用则涨 16.2% 至 5198 万元。
分产品类型来看，上半年泸州老窖持续在中高档酒方面发力。来自中高档酒的营收为 82.2 亿元，占总营收比重为 88.2%，其他酒的营收为 9.8 亿元。中高档酒的营收增幅为 23.5%，远高于其他酒类的增幅（7.5%）。泸州老窖的代表性高档酒为 " 国窖 1573"。
毛利率方面，泸州老窖中高档酒产品的毛利率大增了 2.03 个百分点至 90.60%，其他酒类的毛利率大增 13.45 个百分点至 47.41%。
产量及库存方面，今年上半年泸州老窖中高档酒产量同比大增了 162.8%，但销量仅同比增 6.3%，导致库存量增加 59.7%。其他酒类的产、销、库存量均大幅降低。
渠道方面，泸州老窖上半年国内外经销商数量减少了 145 个，总经销商数量为 2007 个，来自前五名客户的销售额占总销售额的 67.7%。
现金流方面，截至 6 月底，泸州老窖账面资金为 136.1 亿元。
由于蓝色经典系列酒的成功，2010 年洋河超越泸州老窖跻身白酒第一阵营，但其业绩未能一直保持下去，2018 年开始，洋河的业绩增速开始放缓甚至负增长。
从今年的业绩来看，洋河业绩好转的趋势尚不明显。
茅台半年报显示，今年上半年其营收和净利润增幅分别为 11.68%、9.08%，数据也远好于 2019 年同期。尽管增幅不算亮眼，但白酒营销专家蔡学飞表示，茅台是在有意控制增速以给市场降温。
今年一季度，五粮液营收及净利润增幅均超 20%，且大幅优于 2019 年同期，业绩向好。
目前来看，" 茅五洋 " 中业绩相对疲软的只有洋河。
白酒行业前三甲的位置，" 觊觎者 " 不少，除了曾经的三甲之一泸州老窖，还有涨势凶猛的山西汾酒。
今年糖酒会期间，汾酒表示，期望实现 " 三分天下有其一 " 的目标。今年上半年，汾酒营收大涨 75.1% 至 121.2 亿元，远超泸州老窖同期营收，但距离洋河同期营收仍有一定的距离。
但若洋河不能扭转业绩增势，白酒前三甲的名单将出现变动。
ZAKER 新闻出品
文 / 黄嘉敏
关注消费、职场和教育
编辑 / 肖邦