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刚宣布66.6亿元收购云铝股份的一个月后，中国铝业又出手了。
8月23日晚间，中国铝业公告称，公司拟通过非公开协议转让方式以现金收购平果铝业有限公司（下称“平果铝业”）100%股权，交易对价约为18.87亿元。
同时，中国铝业发布半年报称，2022年上半年，公司实现营业收入1454.03亿元，同比增加20.36%；归属于上市公司股东的净利润39.89亿元，同比增加28.93%。
那么，中国铝业频繁收购的背后，有什么布局？
来源：图虫创意
关联交易频繁
根据公告，平果铝业是中国铝业股份有限公司广西分公司（下称“广西分公司”）的前身，在公司重组上市时已将生产经营主要资产注入上市公司，平果铝业目前主要为广西分公司提供土地租赁、后勤服务等。
目前，中国铝业控股股东中铝集团持有平果铝业100%股权，本次交易完成后，平果铝业将成为中国铝业的全资子公司。
这也意味着，本次交易为关联交易。
财务数据方面，2021年，平果铝业实现的营业收入4.6亿元，净利润3688.68万元。
截至2021年12月31日，平果铝业经审计的资产总额为8.1亿元，负债总额1.2亿元，净资产6.97亿元。截至评估基准日2021年12月31日，平果铝业股东全部权益的账面价值为67814.13万元，采用资产基础法作出的评估价值为188747.40万元，评估增值120933.27万元，增值率为178.33%。
对于本次收购，公司指出，公司收购平果铝业100%股权后，可减少公司与中铝集团的日常关联交易及费用支出，平果铝业所持土地使用权也将转由公司持有，有利于提升公司资产完整性及业务独立性。
需要指出的是，近年来，中国铝业已经发起了多次关联交易。
今年7月，中国铝业拟以66.6亿元价格收购云铝股份19%股权。交易完成后，中国铝业将持有云铝股份约29.10%的股权，成为云铝股份的第一大股东，并将云铝股份纳入公司合并报表范围。
需要指出的是，云铝股份同为中铝集团旗下的A股上市公司，主要从事铝土矿开采、氧化铝、铝用炭素、铝冶炼及铝加工生产，与中国铝业在业务结构上高度重合。
彼时，公司称，收购云铝股份有利于进一步解决公司与云铝股份的同业竞争问题，有效减少公司的日常关联交易。
可以看出，这两起关联收购中，中国铝业均提到了减少日常关联交易。
然而，频繁的关联收购也让部分投资者产生了质疑：上市公司是否通过多次收购关联公司，向控股股东转移现金流资产？此外，平果铝业的业务与上市公司的主业并不一致，此次收购的意义是什么？
截至2022年6月30日，上市公司账面的现金及现金等价物余额为188.7亿元。
净利润增长24%
在宣布收购的同一天，公司还发布了半年报。
2022年半年报显示，2022年上半年，中国铝业实现营业收入1454.03亿元，同比增长20.36%；净利润59.47亿元，同比增长23.58%；归母净利润39.89亿元，同比增加28.93%；经营性现金净流入149.96亿元，创历史同期最好水平。
今年上半年，受欧洲能源危机、美联储加息等因素影响，铝价表现为先涨后跌，运行重心有所上移，上海期货交易所铝现货和三个月期货的平均价分别为21461元/吨和21406元/吨，同比分别上涨23.3%和23.5%。
不过，公司还存在大额计提资产减值准备的情况。
半年报显示，经审议，董事会批准公司2022年上半年计提应收款项坏账准备净额及长期资产减值准备共计21.51亿元。其中，计提应收款项坏账准备净额0.5亿元，计提长期资产减值准备21.01亿元。前述事项将减少公司2022年上半年合并报表税前利润21.51亿元，减少公司归属于上市公司股东的净利润21.26亿元。
具体来看，公司全资子公司中铝矿业有限公司（下称“中铝矿业”）部分已停产退出的氧化铝生产线资产减值迹象明显，中铝矿业拟计提资产减值准备21.01 亿元。
整体来看，近年来，公司的业绩表现称得上稳中有增。
2018年-2021年，中国铝业实现的营业收入分别为1802亿元、1902亿元、1860亿元、2697亿元，归母净利润分别为8.31亿元、8.53亿元、7.64亿元、50.8亿元。
可以看出，近几年内，公司收入和业绩整体呈现增长趋势。尤其是2021年，受益于氧化铝、电解铝价格的上涨，中国铝业的收入和净利润均实现暴涨。
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记者 吴鸣洲
版式 褚念颖
编辑 王莹
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