新三板深改一周年多项举措落地生根 有效激活中小企业融资积极性

10月25日，证监会启动新三板全面深改一周年。这一年里，新三板市场已发生巨大变化，大幅降低投资者门槛、连续竞价交易、向不特定合格投资者公开发行以及精选层开市交易等一系列改革措施成功落地。

“改革后，新三板市场获得的关注度大幅提高，各方参与度明显提升。截至2020年9月底，合格投资者超过163万户，较改革前增长将近6倍，公募基金也积极参与，改善了投资者结构，促进了投融资两端的平衡。改革以来，共有606家基础层公司经主动申请调入创新层，228家创新层公司发布筹备进入精选层的公告，形成了中小企业积极向上的市场环境。”证监会公众公司部主任周贵华日前在2020金融街论坛年会上表示。

新三板深化改革一周年，政策密集出台不断激活新三板市场流动性。全国股转公司数据显示，2018年10月25日到2019年10月25日，新三板市场累计成交570.51亿元，而2019年10月25日至今，新三板市场累计成交1179.23亿元，同比增长106.70%。

全国股转公司董事长谢庚在2020金融街论坛年会上表示，整体看，本次改革对稳定和恢复市场信心发挥了重要作用。全国股转公司总经理徐明表示，经过近一年的时间，本次改革取得了阶段性的成果：一是服务实体经济的功能得到强化；二是市场生态得到一定程度修复；三是企业的融资规模企稳、成本降低、效率提高；四是市场的整体质量有所提高。

“新三板精选层设立及开板，有效激活了中小企业的积极性，也扩宽了中小企业的融资渠道。投资者门槛的下调有效增加了投资端市场供给，引导投资者参与到中小企业的直接投资活动中来。这不仅使企业估值更具有合理性，还扩宽了原有A股投资者的投资渠道。”新三板子沐研究工作室创始人刘子沐对《证券日报》记者表示，本次改革也全面提升了中介服务机构的积极性。今年以来，做市商参与做市的数量明显增加，流动性越好的企业做市商越多。

“新三板深化改革一年来，主要指数大幅上涨，股票交易额、融资额、创新层企业数量等均明显增长，市场信心有效恢复。目前，新三板市场结构更加优化，融资方式更加丰富，能够进一步满足不同类型企业的融资需求，交易机制的多元化也使得交易效率明显提升，市场生态更加完善。”董秘一家人创始人崔彦军对《证券日报》记者表示。

目前，新三板改革已进入深水区，未来将在转板上市制度、推行注册制、实施混合交易和融资融券制度，推动存量公募基金、社保基金、境外合格投资者等长期资金入市，进一步提升流动性等方面继续深化改革。

谢庚表示，下一步将引入混合交易和融资融券制度，进一步优化投资者数量和结构，完善市场风险管理工具，为市场流动性的持续改善创造条件。

转板上市制度是新三板深改的重头戏，近期也被监管层多次提及，引发各方关注。10月21日，证监会主席易会满在2020金融街论坛年会上强调，进一步深化新三板改革，研究出台精选层公司转板上市相关规则，提升对中小企业的服务能力。徐明表示，下一步将加紧与沪深交易所、中国结算对接，推动转板制度尽快落地。

“今年以来，新三板全面深化改革，一系列改革措施不断落地，其中，新三板精选层的设立意义最为深远。”川财证券首席经济学家、研究所所长陈雳在接受《证券日报》记者采访时表示。

陈雳认为，随着新三板改革深化和流动性提高，会有越来越多中小企业选择通过新三板市场获得直接融资。